Rok 2025 v retrospektivě: Česká republika
Pohled na nejvýznamnější události na tuzemském trhu za rok 2025.
Vývoj indexu PX a PX-TR
Pražská burza loni patřila mezi nejvýkonnější burzy na světě. Index PX posílil o 52,58 % na 2 685,65 bodů. Index PX-TR, který měří výkonnost včetně dividend, zaznamenal dokonce růst o 61,42 % na 7 335,63 bodů. Pražská burza zaznamenala také největší objem obchodů za 13 let.
Z titulů se stala premiantem rakouská pojišťovací skupina Vienna Insurance Group (VIG), která v ČR působí prostřednictvím Kooperativy a ČPP a jejíž akcie posílily o 115,34 % na 1 628 Kč. Výrazný růst akcií začal především ve druhé polovině listopadu, podpořen zprávami o navýšení celoročního výhledu, výsledcích za 9M, odhalením strategie „evolve28“ a mnoha navýšeními cílových cen ze strany bankovních domů. Skupina byla aktivní i na poli akvizic, například v Polsku, Moldavsku či dosud největší v Německu.
Na druhém místě se umístila strojírenská společnost Doosan Škoda Power, která se minulý rok stala nováčkem pražské burzy. Přestože se společnost musela podle předsedy představenstva vypořádat s řadou výzev v souvislosti se vstupem na BCPP, její akcie od únorového IPO posílily o 73,54 % na 416,5 Kč. Lze také zmínit, že Doosan zvítězil v tendru na dodávku nových generátorů pro Jadernou elektrárnu Temelín, díky čemuž zaznamenaly nezpracované zakázky (backlog) ve výsledcích za 9M výrazný růst.
Dařilo se i bankám. Erste Group Bank posílila o 66,5 % na 2 475 Kč a oznámila vstup na polský trh pomocí akvizice 49% podílu v polské divizi Santanderu. Akcie Monety vzrostly o 56,22 % na 193,4 Kč. Investory zajisté potěšil „vánoční dárek“ v podobě mimořádné dividendy ve výši 4 Kč na akcii. Komerční banka zaznamenala růst o 36,95 % na 1 162 Kč.
„Akcie bank na pražské burze v roce 2025 těžily ze silných hospodářských výsledků i pozitivního investičního sentimentu. Nejvýraznější růst zaznamenala Erste Group, jejíž valuaci táhly nahoru nejen dobré provozní výsledky, ale také pozitivní očekávání spojená s akvizicí polské Santander Bank Polska, která by měla dále posílit již tak velmi silnou pozici Erste v regionu střední a východní Evropy.
Výrazné zhodnocení přinesly investorům rovněž akcie Moneta Money Bank. Ta dlouhodobě vykazuje velmi stabilní a silné výsledky, opakovaně překonává očekávání analytiků i původní výhled managementu a potvrzuje svou pozici vysoce ziskové domácí banky.
Komerční banka pak zůstává atraktivní především pro investory zaměřené na dividendový výnos. Díky silné kapitálové pozici a konzervativnějšímu obchodnímu modelu banka v posledních letech vyplácí akcionářům 100 % čistého zisku, což se odráží ve velmi atraktivním dividendovém výnosu,“ komentuje analytik Fio Banky Karel Nedvěd.
Dlouhodobě nejobchodovanější titul ČEZ posílil o 35,32 % na 1 295 Kč. Tématem číslo jedna se stalo možné zestátnění společnosti, čemuž i nahrává rétorika hnutí ANO, vítěze podzimních voleb, která je v tomto směru již delší čas poměrně konzistentní. Lze také zmínit, že na konci roku 2025 skončila daň z mimořádných zisků (tzv. Windfall tax).
„ČEZ svým růstem pozitivně překvapil. Obchodování na tomto titulu mělo z našeho pohledu především spekulativní ráz, když trhy jsou v očekávání nějaké formy transformace společnosti. Samotný fundament byl spíše v ústranní,“ uvedl analytik Fio banky Jan Raška.
Akcie Kofoly i přes snížení celoročního výhledu ve výsledcích za 3Q z důvodu negativního spotřebitelského sentimentu vzrostly o 23,34 % na 483,5 Kč. Kofola byla i loni na nákupech, v březnu oznámila akvizici Aso Vending, slovenského lídra v nápojových a jídelních automatech.
„Kofola začátkem roku navnadila investory slušným výhledem a na jaře pak rekordní dividendou 21 Kč na akcii. Akcie Kofoly se díky tomu v létě dostávaly až k historickým maximům 550 Kč. Titul pak v důsledku přeci jen slabších provozních výsledků hospodaření korigoval z rekordních úrovní, nicméně i tak za celý rok 2025 nakonec vykázal velmi dobrou výkonnost,“ komentuje Raška.
Na poli akvizic byl také aktivní Colt CZ Group, který na konci léta oznámil, že kupuje kontrolní podíl ve výrobci energetické nitrocelulózy Synthesia Nitrocellulose a divizi energetiky Synthesia Power. Akcie tohoto zbrojaře posílily o 10,76 % na 741 Kč. Také Colt snížil ve výsledcích za 3Q svůj celoroční výhled, když společnost ovlivnil rekordně dlouhý americký shutdown.
„Akcie Coltu v porovnání s ČEZem a Kofolou vykázaly skromnější výkonnost. I tak je téměř 11% růst, v kontextu celních rizik či amerického shutdownu, solidní. Titul navíc investorům přinášel velmi dobré zhodnocení již v minulosti. Do pozitivního vývoje ceny akcie Coltu se podle našeho názoru promítala dobrá výkonnost v segmentu ozbrojených složek, růst hospodaření v muničním segmentu a rovněž příznivý náhled investorů na akvizici Synthesie,“ dodává Raška.
V indexu PX se loni nedařilo pouze akciím Photon Energy (-55,02 %) a Gevorkyan (-10,29 %).
Řada společností z indexu PX také vyplatila dividendu. Více podrobností naleznete pod odkazem zde.
Vývoj indexu PX-START
Index PX-START, který zahrnuje všechny tituly z trhu pro menší firmy, loni oslabil o 11,52 % na 1 180,23 bodů.
Největšího zhodnocení dosáhly akcie společností Pilulka Lékárny (+58,14 %), HARDWARIO (+48,39 %) a AtomTrace (+25 %). Na opačné straně spektra skončily akcie společností FIXED.zone (-45,65 %), mmcité (-43,71 %) a M&T 1997 (-28,42 %).
Nováčkem trhu START se stal poskytovatel správy a digitalizace budov M2C. Akcie od červnového IPO oslabily o 7,86 % na 258 Kč.
Za zmínku stojí také akcie KARO Leather (+15,79 %), u níž v létě valná hromada jednohlasně rozhodla o přesunu na Prime Market.
„Ve společnosti KARO Leather se v uplynulém roce stalo několik významných událostí, přičemž hned v úvodu roku se společnosti podařilo vstoupit do segmentu taktické obuvi. Rok 2025 byl ve znamení procesu vyvíjení nových produktů, jejich certifikace a uvádění na trh, díky čemuž se dařilo navyšovat produkci i marže. Dále se společnost rozhodla přestoupit z trhu START na trh Prime pražské burzy a nyní by měla být již v závěru schvalování regulátorem. Místo plánovaných dividend se také management vydal cestou zpětného odkupu akcií, který se začne exekuovat přestupem na trh Prime. Karo zaznamenalo slabší třetí kvartál a společnost upravila celoroční výhled na úrovni EBITDA a čistého zisku směrem dolů, který se nám stále zdá být optimistický. Na konferenčním hovoru však CFO o výkonnosti v posledních měsících roku mluvil pozitivně. Rekordní čísla, která výhled implikuje, by mohla být odrazovým můstkem k růstu akcií Karo Leather v roce 2026,“ doplňuje analytik Fio banky Marek Chudoba.
Kaňkou roku může být vnímána emise Coloseum Holding. Pražská burza ji k 10. 12. 2025 vyloučila z obchodování na trhu START. Důvodem pro vyloučení emise bylo neplnění povinností emitenta, zejména pak dlouhodobé prodlení s uveřejněním finančních výkazů za rok 2024.
Pražská burza tradičně uspořádala Jarní a Podzimní Start Day. Záznamy prezentací naleznete na platformě YouTube pod jednotlivými odkazy.
Aktuální složení indexů PX a PX-START platné k 22. prosinci 2025 naleznete v článku zde.
Zdroj: BCPP
Michal Bárta
Fio banka, a.s.
Prohlášení
