Rok 2025 v retrospektivě: Německo a Evropa

21.1.2026 16:40

Ohlédnutí za nejvýznamnějšími událostmi na německém a evropském akciovém trhu za rok 2025.

Index DAX

Německý index DAX v uplynulém roce vzrostl o 23 %.

Index byl tažen především zbrojařskou společností Rheinmetall (+155,3 %), které nadále dopomáhá vzrůstající geopolitické napětí a s tím spojené zvýšení obranných výdajů zemí NATO. Úspěšný rok zaznamenala i energetická společnost Siemens Energy (+139 %), která profitovala z rostoucí globální poptávky po elektřině, a to ve spojitosti s nástupem umělé inteligence a potřebě stavby datacenter. Silnou výkonnost měly rovněž akcie německých bank, Comerzbank (+135,5 %) a Deutsche Bank (+104,6 %). Na opačné straně spektra zakončily rok společnosti Symrise (-32,1 %), Adidas (-28 %) a Beiersdorf (-23,8 %).

Pozornost byla také nadále upřena na německé automobilky, které již delší dobu zatěžuje růst konkurence v Číně, regulatorní normy a slabší globální poptávka. I přes všechny uvedené problémy dokázala většina automobilek uzavřít rok 2025 se ziskem. Bavorská automobilka BMW posílila o 24,5 %, Volkswagen o 23,9 % a Mercedes Benz Group zakončil rok růstem o 21 %. Výjimkou byly akcie Porsche (-17,8 %), které byly společně se zdravotnickou společností Sartorius vyřazeny v průběhu září z indexu DAX.

Index MDAX

Silný růst zaznamenal také německý index MDAX (+19,7 %), který obsahuje společnosti se středně velkou tržní kapitalizací.

Z indexu nejvíce posílily akcie průmyslového konglomerátu Thysenkrupp (+220,1%), který loni uvedl na frankfurtskou burzu také svou divizi Thyssenkrupp Marine Systems (TKMS), která se zaměřuje na výrobu válečných lodí a ponorek. Druhý největší růst zaznamenaly akcie výrobce převodovek pro obranný průmysl Renk Group (+193,9 %) a třetí stavební a infrastrukturní společnosti Hochtief (+168 %).

Nejvíce ztrátové byly akcie provozovatele online lékáren Redcare Pharmacy (-50,6 %), výrobce sportovního oblečení a obuvi Puma (-48,4 %) a poskytovatele softwaru pro vzdálený přístup TeamViewer (-36,61 %).

Součástí indexu je i drobnými investory velmi sledovaná cestovní společnost TUI (+7,6 %). Ta v první polovině prosince zveřejnila kompletní výsledky hospodaření za fiskální rok 2025. Výnosy meziročně vzrostly o 4,4 % na 24,18 mld. EUR. Očištěný provozní zisk EBIT dosáhl růstu o 9 %, dařilo se především segmentu „zážitků z dovolené“, kterému vzrostl EBIT o 17,5 %.

Index EURO STOXX 50

Podobně jako MDAX se v průběhu roku vyvíjel i index EURO STOXX 50, který si připsal růst o 22,2 %.

Kromě již dříve, v rámci indexu DAX zmíněných akcií Rheinmetall a Siemens Energy zaznamenaly nejvýraznější růst zejména bankovní tituly. Akcie španělsko-italské bankovní skupiny Banco Santander rok 2025 uzavřely se zhodnocením o 132,4 %. Právě od této skupiny koupila Erste Group Bank podíl v její polské divizi Santander Bank Polska, přičemž akvizici dokončila na začátku letošního roku.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria zakončila předchozí rok se ziskem 124,2 %. Banka Unicredit posílila o 94,1 %. Z indexu nejvíce ztrácely akcie Wolters Kluwer (-43,9 %), Adidas (-28 %) a Ferrari (-22,13 %).

Mezi dlouhodobě velmi sledované evropské akcie patří výrobce litografických zařízení ASML, a to především z důvodu vysoké poptávky po umělé inteligenci. Úvodem roku 2026 ASML dokonce překonalo hranici tržní kapitalizace ve výši 500 mld. USD, to se před ní podařilo pouze konglomerátu LVMH a dánskému výrobci léků Novo Nordisk. Nizozemská společnost ASML uzavřela rok růstem o 37,1 %. Pozitivní byla pro společnost především druhá polovina roku, když akcie od začátku srpna do konce prosince posílily o více než 55 %. Akcie pozitivně reagují především na překonání očekávání a plánovaných vyšších kapitálových výdajů ze strany klíčového zákazníka, kterým je TSMC.

Index STOXX Europe 600

Index STOXX Europe 600, který zahrnuje 600 největších společností z 17 evropských zemí napříč všemi sektory, za rok 2025 zhodnotil, po započítání dividend, o 20,7 %. Většina sektorů skončila za daný rok v zisku, přičemž zdaleka nejvíce vzrostl sektor bank a to o 76,7 %. Významně se dařilo také sektorům utilit (+34,3 %) či základních materiálů (+32,5 %). Naopak ve ztrátě skončily pouze sektory médií (-12,8 %) a chemický (-4,3 %), zatímco automobilový sektor včetně výrobců náhradních dílů oslabil o nepatrných 0,4 %.

Součástí indexu jsou také akcie dánské farmaceutické společnosti Novo Nordisk, jež v roce 2025 pokračovaly v poklesu započatém již v předchozím roce. Za dané období ztratily více než 30 %. Společnost čelila řadě negativních faktorů, mezi které patřila zesílená konkurence na trhu s léky na obezitu, zejména ze strany americké Eli Lilly, rostoucí tlak levnějších alternativ a omezené výrobní kapacity, které nedokázaly plně pokrýt silnou poptávku.

Tyto problémy vedly k tomu, že Novo Nordisk v průběhu roku několikrát snížila výhled hospodaření a přistoupila ke změně ve vedení společnosti. Novým generálním ředitelem se stal Maziar Mike Doustdar, který ve funkci nahradil Larse Fruergaarda Jorgensena stojícího v čele firmy od roku 2017.

Za zmínku stojí také neúspěšná snaha o akvizici společnosti Metsera zaměřené na vývoj léků proti obezitě, kterou nakonec převzala konkurenční Pfizer a schválení pilulkové formy léku Wegovy americkým Úřadem pro kontrolu potravin a léčiv (FDA) v závěru roku.

Další díly retrospektivy

Přečtěte si také další díly retrospektivy roku 2025, které jsou zaměřeny na Českou republiku a USA.

Zdroj: Bloomberg

Michal Šnobl, Jakub Němec
Fio banka, a.s.
Prohlášení