Třetí kvartál pohledem grafů: Vítězové a poražení v ČR, Německu a Spojených Státech

4.10.2019 15:26

Jak se dařilo českým, německým a americkým indexům ve 3Q? Které akcie nejvíce posílily a které oslabily? Uplynulé čtvrtletí pohledem deseti grafů, shrnutí hlavního vývoj a výhled do 4Q.

Obchodní válka a další politické krize v centru pozornosti

Ani ve 3Q se trhy nevymanily z tance v rytmu obchodní války mezi Spojenými státy americkými a Čínou. Ta byla intenzivní právě začátkem srpna – Čína přerušila nákupy zemědělských produktů, přicházely nová cla, schůzky se zdály v nedohlednu, čínský juan oslabil pod hranici 7 za dolar…

Nejistoty a obavy panovaly také ohledně brexitu, směřování měnové politiky amerického Fedu a Evropské centrální banky nebo ohledně růstu americké a globální ekonomiky.

Na obou stranách Atlantiku se snižovaly sazby

Americký Fed na zasedáních v červenci a v září dvakrát snížil sazby po čtvrtině procentního bodu. Aktuálně činí 2,0 %.

Evropská centrální banka snížila depozitní sazbu dále do záporu na -0,5 % a obnovila nákupy dluhopisů. Zároveň přitvrdila v komunikaci. Nezdá se však, že by se jí dařilo zvýšit inflační očekávání.

Německo na cestě k recesi

Německo se ocitlo v křížové palbě většiny těchto problémů, když jeho export závisí na zpomalující Číně, a nedaří se ani eurozóně. Situaci odnáší především jeho automobilový průmysl – v červenci Německo za posledních 12 měsíců vyrobilo ještě méně automobilů než v krizovém roce 2009. Index nákupních manažerů PMI ve výrobě signalizuje další zpomalení a Německo tak má nakročeno k recesi.

Dolar a dluhopisy bezpečným přístavem

Investoři hledali bezpečné přístavy, třeba v americkém dolaru a dluhopisech. Index dolaru, který porovnává sílu dolaru vůči košíku měn, dosáhl maxima od roku 2017.

Vývoj síly amerického dolaru od roku 2016

Výnos amerických 30letých dluhopisů tak padnul na rekordní minima. Ovšem také dluhopisům evropských zemí klesaly výnosy.

Vývoj výnosů 30letých amerických dluhopisů od roku 2008

Akcie v srpnu pod tlakem obchodní války

Českým, německým, ani americkým akciím se vzhledem k obchodní válce nevydařil především srpen, během jehož první poloviny si všechny sledované indexy sáhly na lokální minima po maximech z července. Zbytek kvartálu se tak nesl v módu umazávání srpnových ztrát.

Následující tři grafy ukazují vývoj českého, německého a amerického indexu od začátku roku 2018.

Vývoj českého akciového indexu PX od začátku roku 2018

Vývoj německého akciového indexu DAX od začátku roku 2018

Vývoj amerického akciového indexu S&P 500 od začátku roku 2018

Jak se dařilo indexům a jednotlivým akciím v 3Q?

Avast a dlouho nic, takový byl 3Q na pražské burze

Index pražské burzy PX během 3Q maximálně ztrácel 2,6 %, na nejvyšších úrovních byl o 3,8 % výše oproti začátku čtvrtletí. Index zakončil o 1 % výše.

Vítězové a poražení indexu PX ve 3Q

Zisky v Německu táhla energetická RWE

Německý index DAX během 3Q ztrácel až 9 %, nakonec však kvartál ukončil na kladné nule se ziskem 0,2 %. Na nejvyšších úrovních si připisoval přes 2 %.

Exportně a průmyslově zaměřený index DAX velmi citlivě reaguje na jakékoliv náznaky vývoje obchodní války, není proto divu, že z něj na konci září vypadnula ocelářská a výtahová skupina ThyssenKrupp. Nahradil ho výrobce leteckých motorů MTU Aero Engines, který si vybojoval post druhé nejrůstovější akcie indexu za 3Q.

Vítězové a poražení indexu DAX ve 3Q

Nejlepší první tři čtvrtletí indexu S&P 500 od roku 1997

Maximální ztráta amerického indexu S&P 500 během 3Q činila 4,1 %, na nejvyšších úrovních si index připisoval 2,9 %. Kvartál uzavřel o 1,7 % výše.

Od začátku roku si však připsal 19 %, což je nejlepší výsledek od roku 1997. Většina růstu je však vyrovnání propadu ze závěru roku 2018.

Deset vítězů a deset poražených indexu S&P 500 ve 3Q 2019

Co nás čeká v závěru roku?

„Hlavní hnací silou by ve 4Q měly být firemní výsledky a globální ekonomická data. Oba tyto faktory byly v pozadí obchodní války,“ řekl deníku Wall Street Journal Chris Zaccarelli, hlavní investiční stratég Independent Advisor Alliance.

Potenciálními katalyzátory by mělo být setkání amerických a čínských vládních špiček, které se plánuje na říjen. V čele pozornosti budou také tweety amerického prezidenta Trumpa a snahy Demokratů ho odvolat.

V následujících týdnech se odehraje výsledková sezóna. Americká agentura FactSet očekává, že firmy v indexu S&P 500 za 3Q budou reportovat 3,7% pokles zisku na akcii. Výnosy by měly meziročně posílit o 2,8 %. Šedá barva na grafech značí očekávaný vývoj na konci června, modrá ke konci září.

Analytické projekce růstů a poklesů zisků sektorů amerického indexu S&P 500 za 3Q 2019

Zisky by měly být táhnuté dolů volatilním energetickým sektorem, ale také informačními technologiemi a materiály Agentura FactSet také uvádí, že rekordní počet technologických firem snížil výhled ziskovosti na 3Q. Kompletní report zde.

Analytické projekce růstů a poklesů výnosů sektorů amerického indexu S&P 500 za 3Q 2019

Trh očekává, že americký Fed letos ještě dvakrát sníží sazby.

Zdroj: Bloomberg, The Wall Street Journal, FactSet

---

Sledujte náš twitterový účet @Fio_investice s aktualitami a zajímavými grafy z akciových trhů.

Jan Tománek
Fio banka, a.s.
Prohlášení