Byla měnová politika Fedu po finanční krizi opravdu ultra uvolněná? Aneb puzzle měnové politiky?
Měnová politika (nejen) americké centrální banky uplatňovaná v průběhu finanční krize a posléze dlouhá léta po ní, je širokou veřejností vnímána jako ultra uvolněná. Tří fázový program nákupu aktiv (QE) a sedm let, kdy bylo cílové pásmo pro mezibankovní sazbu federal funds rate (v běžných časech hlavní nástroj centrální banky v podobě krátkodobých nominálních sazeb) drženo na nule, je často (zejména kritiky ze strany konzervativců) prezentováno jako nezodpovědnost bláznivých centrálních bankéřů. Na druhou stranu je však Fed taktéž kritizován za, dle mnohých, nevýraznou účinnost zmiňovaných měnově - politických opatření. Máme před sebou tedy určitý puzzle, kdy je měnová politika centrální banky považována za ultra uvolněnou a přitom je Fed kritizován za nedostatečný efekt měnové politiky do reálné ekonomiky? A jak vůbec definujeme, kdy je měnová politika uvolněná? Když centrálním bankéřům ztěžuje situaci zero lower bound (ZLB), mohou se najednou na první pohled vcelku jasné vztahy zdát složitými a nejasnými. Při bližším pohledu na současnou měnově - ekonomickou teorii je však otázkou, zda měnovou politiku Fedu (a i dalších centrálních bank) lze v období finanční krize a po ní titulovat pojmy, jako ultra uvolněná. Stěžejní odborné články z přelomu milénia, věnující se tématu měnové politiky na ZLB, nám ukazují, že Fed možná mohl dělat měnovou politiku lépe a účinněji pokud by byl, co se monetární expanze týče, ještě agresivnější.
Zdroj: Fed photo gallery
Kompletní článek je k dispozici v příloze dole pod textem...
František Mašek
Fio banka, a.s.
Prohlášení
Nejnovější:
- ČR: Kalendář výsledkové sezóny za 1Q 2024
- USA: Kalendář výsledkové sezóny za 1Q 2024
- Dividendy německých akcií z indexu DAX 40 v roce 2024
- Vydáváme novou analýzu na akcie Komerční banky s cílovou cenou 927 Kč a doporučením „Akumulovat“
- Snižujeme cílovou cenu na akcie ČEZ z úrovně 951 Kč na 834 Kč, ponecháváme doporučení "držet"
- Streetwearový prodejce Footshop vstoupil skrze SPAC na burzu: Představení společnosti
- Evropa: Kalendář výsledkové sezóny za 4Q 2023
- ČR: Kalendář výsledkové sezóny za 4Q 2023