Výrobce litografických zařízení ASML ve výsledcích za 4Q výrazně překonal očekávání v objednávkách

28.1.2026 10:25, ASML, ASME

Výrobce litografických zařízení ASML zveřejnil výsledky hospodaření za 4Q 2025. Objednávky výrazně překonaly očekávání. Společnost také zveřejnila výhled pro 1Q a celý rok 2026. Analytik z JPMorgan uvedl, že na objednávkách ani na výhledu není téměř nic, co by se dalo vytknout. Management oznámil zrušení 1 700 pozic s cílem zjednodušit organizační strukturu. Hlavním tahounem je pokračující poptávka spojená s umělou inteligencí.

Výsledky za 4Q

Společnost ASML zaznamenala za 4Q tržby ve výši 9,72 mld. EUR, což mírně překonalo očekávání.

ASML rozlišuje tržby ze 2 segmentů, jsou jimi systémy (high-tech zařízení na výrobu čipů) a služby a terénní operace. Tržby ze segmentu systémů dosáhly 7,58 mld. EUR, přičemž průměrný analytický odhad činil 7,44 mld. EUR. Podíl Číny na tržbách v tomto segmentu činil 36 %. Tržby ze segmentu služeb a terénních operací byly 2,13 mld. EUR. Trh predikoval 2,11 mld. EUR.

Objednávky výrazně mezikvartálně vzrostly na 13,16 mld. EUR, čímž překonaly očekávání analytiků (6,85 mld. EUR). Z toho 7,4 mld. EUR jsou EUV zařízení.

Čisté přijaté objednávky podle konečného využití, zdroj: ASML

Hrubá marže dosáhla 52,2 % při očekávání 51,9 %. Mezikvartálně vzrostla o 0,6 p. b.

Výdaje na výzkum a vývoj byly 1,26 mld. EUR při konsensu 1,21 mld. EUR.

Provozní zisk dosáhl 3,43 mld. EUR v souladu s očekáváním 3,44 mld. EUR. Provozní marže činila 35,3 %.

Hotovost a ostatní prostředky činily na konci kvartálu 13,32 mld. EUR, přičemž odhad byl 5,85 mld. EUR.

Celkový počet dodaných litografických systémů činil 102 jednotek, přičemž průměrný odhad byl 115. Z toho 14 systémů EUV, 37 ArFi, 5 ArFdry, 29 KrF a 17 I-Line.

Nezpracované zakázky (backlog) na konci kvartálu činily 38,8 mld. EUR. Konsensus byl 33,08 mld. EUR.

Rozdělení prodejů systémů (čtvrtletní), zdroj: ASML

Společnost plánuje zrušit přibližně 1 700 pracovních míst, převážně ve svých technologických a IT úsecích. Agentura Bloomberg uvádí, že tento krok přichází poté, co ASML obdržela zpětnou vazbu, že má složitou organizaci, což může vést k tomu, že se tráví příliš mnoho času koordinací procesů. „Chceme zajistit, aby inženýři mohli být znovu inženýry,“ uvedl finanční ředitel Roger Dassen.

Výhled

V prvním kvartále ASML očekává:

• Tržby v rozmezí 8,2 až 8,9 mld. EUR. Konsensus činil 8,13 mld. EUR.
• Hrubou marži ve výši 51 až 53 %. Očekávalo se 52,5 %.
• Výdaje na výzkum a vývoj přibližně 1,2 mld. EUR. Trh projektoval 1,21 mld. EUR.

V celém roce 2026 poté společnost odhaduje:

• Tržby ve výši 34 až 39 mld. EUR. Konsensus Wall Street činil 35,15 mld. EUR.
• Hrubou marži ve výši 51 až 53 %. Očekávalo se 52,9 %.

ASML vidí příležitost dosáhnout v roce 2030 ročních tržeb mezi přibližně 44 a 60 mld. EUR s hrubou marží mezi přibližně 56 % a 60 %.

Návrat kapitálu akcionářům

ASML chce navrhnout celkovou dividendu za rok 2025 ve výši 7,5 EUR na akcii, což reprezentuje nárůst oproti roku 2024 o 17 %. Společnost v průběhu minulého roku již pomocí průběžných dividend vyplatila 3,2 EUR z této dividendy.

Ve 4Q společnost zpětně odkoupila své akcie za 1,7 mld. EUR v rámci programu, který skončil v prosinci roku 2025. Společnost také oznámila nový program zpětného odkupu akcií v hodnotě až 12 mld. EUR, který bude realizován do 31. prosince 2028.

Vývoj dividend a celkového návratu kapitálu akcionářům, zdroj: ASML

Komentář CEO

„Společnost ASML oznámila za rok 2025 další rekordní výsledky s celkovými tržbami ve výši 32,7 mld. EUR a hrubou marží 52,8 %. Čtvrtý kvartál byl obzvláště silný: vykázali jsme rekordní celkové tržby ve výši 9,7 mld. EUR, včetně tržeb uznaných za dva systémy High NA. Naše hrubá marže za 4Q byla v souladu s naším výhledem a dosáhla 52,2 %. V posledních měsících se mnoho našich zákazníků podělilo o znatelně pozitivnější hodnocení střednědobé situace na trhu, a to především na základě silnějších očekávání ohledně udržitelnosti poptávky související s AI. To se odráží ve výrazném navýšení jejich střednědobých kapacitních plánů a v našem rekordním příjmu objednávek. Proto očekáváme, že rok 2026 bude pro ASML dalším růstovým rokem, taženým převážně významným nárůstem prodeje EUV a růstem tržeb v oblasti instalované základny. Nadále investujeme do lidí a zázemí, abychom tento růst v roce 2026 i v dalších letech podpořili,“ uvedl generální ředitel Christophe Fouquet.

Pohled analytiků

Analytik Simon Coles z Barclays uvedl, že objednávky překonaly veškerá očekávání. Analytik odhaduje, že cirka 20 mld. EUR z backlogu tvořily low-NA EUV stroje, což znamená, že dodávky pro rok 2026 jsou již vyprodány a významná část pro rok 2027 je zajištěna. Vzhledem k tomu, že výrobci paměťových čipů tvoří více než polovinu celkových objednávek, mohlo by to znamenat, že TSMC bude muset v nadcházejících kvartálech ještě zadat významné objednávky.

Analytik Sandeep Deshpande z JPMorgan uvedl, že celkový výhled na fiskální rok 2026 byl pozitivní, ale velmi silný příjem objednávek ukazuje na ještě silnější rok 2027. „Na objednávkách ani na výhledu není téměř nic, co by se dalo vytknout,“ uvedl Deshpande. Analytik se nadále domnívá, že ASML se nachází ve víceletém růstovém cyklu, s největším zlepšením v letech 2027 a 2028.

Analytik Andrew Gardiner z Citi uvedl, že očekávání před zveřejněním výsledků rostla, tažená oznámeními zákazníků a konkurentů, ale výsledky hravě překonaly i ty největší požadavky. Objem backlogu ve výši 38,8 mld. EUR podle analytika ukázal, že objednávky nyní pokrývají celý rok 2026 a zasahují hluboko do roku 2027. Analytik nadále vidí prostor pro zvýšení odhadů a růst akcií, jak se poptávka pro roky 2027 a 2028 stává jasnější.

Akcie ASML

Zdroj: ASML, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.