ČEZ: výsledky hospodaření za 1Q 2025 (+komentář analytika)
ČEZ dnes ráno zveřejnil výsledky hospodaření za 1Q 2025.
Výsledky hospodaření za 1Q 2025 | ||||
---|---|---|---|---|
mld. Kč | 1Q 2025 | Konsensus trhu* | 1Q 2024 |
y/y |
Výnosy | 93,4 | 87,5 | 87,4 | 6,9 % |
EBITDA | 43,0 | 38,8 | 40,3 | 6,7 % |
EBIT | 28,5 | 26,1 | 31,7 | -10,1% |
Čistý zisk |
12,7 | 10,1 | 13,5 | -5,9 % |
Zisk na akcii (Kč) |
23,7 | - | 25,2 | -5,9 % |
*průměr podle průzkumu ČEZ
Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné nehotovostní vlivy
ČEZ vylepšuje letošní výhled EBITDA z intervalu 125 – 130 mld. Kč na 127 – 132 mld. Kč. Výhled očištěného čistého zisku nicméně ponechává v rozmezí 25 – 29 mld. Kč.
Management ČEZu navrhuje letošní dividendu ve výši 47 Kč na akcii.
Komentář analytika:
ČEZ představil za první letošní kvartál příznivé výsledky. Provozní zisk EBITDA vzrostl o 6,7 % y/y na 43 mld. Kč, což překonává jak náš odhad ve výši 39,7 mld. Kč, tak průměrný odhad trhu posazený na hladinu 38,8 mld. Kč. Pozitivní vývoj na provozní úrovni hospodaření se pak projevil i do čistého zisku, který činil 12,7 mld. Kč (-5,9 % y/y), zatímco naše predikce, resp. průměrný odhad trhu se pohyboval v blízkosti 10 mld. Kč.
Pozitivně překvapila zejména výkonnost distribučního a prodejního segmentu. V distribuci nás zaujal příspěvek distributora plynu GasNet, který činil 4,3 mld. Kč. To je o 1 mld. Kč více než jsme předpokládali. Nad očekávání se projevila vyšší spotřeba (chladná zima) i vyšší povolené výnosy vlivem příznivějších regulatorních podmínek. Poměrně silná čísla vidíme také u distribuce elektřiny, když EBITDA činila 7,1 mld. Kč oproti námi předpokládaným 5,5 mld. Kč (opět pozorujeme velmi solidní poptávku, a rovněž pozitivní technické vlivy projevující se do vyšších povolených výnosů a korekčních faktorů).
Výrazný byl i tuzemský prodejní segment s nadstandardní provozní ziskovostí ve výši 4,4 mld. Kč, což je meziroční nárůst o 2 mld. Kč, zatímco my jsme předpokládali zhruba stabilní vývoj. Pozorujeme zde vedle vyššího dodaného objemu koncovým zákazníkům také vlivy spíše mimořádného (jednorázového) charakteru jako odprodeje nedodané komodity v loňském 1Q či nižší náklady na odchylky. Nad odhady se vyvíjela těžba uhlí a ze stěžejního výrobního segmentu nás pozitivně překvapila zejména produkce elektřiny z tuzemských uhelných elektráren.
Vylepšení letošního výhledu na úrovni EBITDA potěšilo. Na druhou stranu ČEZ ponechává predikci čisté ziskovosti v rozmezí 25 – 29 mld. Kč, když navyšuje výhled odpisů (zřejmě hlavně vliv GasNet) a výhled odvodu na „windfall tax“ (z původních 26 – 30 mld. Kč na 27 – 31 mld. Kč).
Návrh letošní dividendy ve výši 47 Kč na akcii (3,9% výnos) je v souladu s naším očekáváním. ČEZ tak stejně jako loni vyplatí 80 % očištěného čistého zisku za rok 2024.
Provozní čísla za 1Q 2025 výrazná, na druhou stranu v nich pozorujeme některé jednorázové (technické) vlivy (viz. distribuční a prodejní segment). Dobrá provozní úroveň se neprojevila do vylepšení výhledu čistého zisku. Dividenda bez překvapení. Celkově tak hodnotíme výsledkový report mírně pozitivně.
Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
Související odkazy
- ČEZ: Trigon Dom Maklerski snížil cílovou cenu na 962,5 Kč a ponechal doporučení na „sell“
- ČEZ podepsal s Rolls-Royce SMR dohodu o přípravných pracích na zavedení SMR v ČR
- Pražská burza na začátku týdne nepatrně oslabuje, Fio banka zveřejnila novou analýzu na akcie ČEZ
- ČEZ: Zvyšujeme cílovou cenu z 834 Kč na 1044 Kč, doporučení snižujeme z "držet" na "redukovat"
- Pražská burza mírně oslabuje, akcie ČEZ se dnes obchodují již bez nároku na dividendu
Nejnovější:
- Trhy končí hluboko v červeném
- Indexy pod tlakem cel a zpráv z trhu
- Frankfurtská burza uzavírá týden výrazným poklesem, Daimler Truck zveřejnil výhled pod odhady
- Pražská burza spolu se zahraničím klesala
- USA: Index spotřebitelské důvěry University of Michigan v červenci podle konečných dat na 61,7 b.
- S&P 500 klesá o 1,6 %, reportovaly Apple, Amazon, Exxon mobil, Chevron, Coinbase a další
- USA: Stavební výdaje v červnu meziměsíčně klesly o 0,4 % při očekávání stagnace
- USA: ISM ve výrobě v červenci na 48 b. při očekávání 49,5 b.
- Chevron reportoval rekordní produkci ropy, segment upstreamu zaostal za odhady
- Exxon Mobil reportoval očištěný zisk na akcii za 2Q nad očekávání