Kofola ČeskoSlovensko: výsledky hospodaření za 4Q 2022

15.2.2023 18:20, BABKOFOL

Kofola dnes po uzavření trhu oznámila předběžné výsledky hospodaření za rok 2022, resp. 4Q 2022.

*průměr podle průzkumu společnosti Kofola

Kofola ve 4Q 2022 vykázala v souladu s očekáváním meziroční růst tržeb o 15,4 % na 1810 mil. Kč. Za celý loňský rok pak výnosy vzrostly o 18,7 % na 7880 mil. Kč a naplnily výhled managementu.

Na úrovni provozní ziskovosti Kofola překonala svůj revidovaný cíl o téměř 3 %, když EBITDA za rok 2022 dle předběžných výsledků nakonec dosáhla úrovně 1110 mil. Kč (-1,6 % y/y). EBITDA rovněž překonala jak naše očekávání (1088 mil. Kč), tak průměrný odhad trhu (1089 mil. Kč).

V samotném 4Q 2022 pak EBITDA zisk meziročně vzrostl o 62 % na hladinu 230 mil. Kč, zatímco naše predikce počítala se ziskem ve výši 208 mil. Kč. Vzhledem k tomu, že výnosy byly přesně v souladu s naším očekáváním, tak Kofola zřejmě vykázala ještě výraznější nákladovou efektivnost, než jsme předpokládali, resp. inflační tlaky na nákladové straně hospodaření (ceny obalů a energií) oproti předchozím čtvrtletí podle předpokladů ustupovaly. K lepšímu, než očekávanému EBITDA zisku zřejmě přispěl také segment Fresh&Herbs, když Kofola hlásí výraznější meziroční zlepšení profitability v divizi UGO (UGO bary, saláty, džusy). My jsme v segmentu Fresh ve 4Q 2022 očekávali provozní ziskovost 15 mil. Kč. Je možné, že se nakonec mohla pohybovat i kolem 25 – 30 mil. Kč (konkrétní čísla za jednotlivé segmenty se nicméně dozvíme až při finálních výsledcích oznámených v dubnu).

Kofola se vyjádřila i k letošnímu výhledu. Společnost v roce 2023 očekává 12% růst tržeb a EBITDA v rozmezí 1100 – 1250 mil. Kč. Na úrovni tržeb je mírně níže než náš první odhad počítající s růstem poblíž 15 %. Důležitější prognóza provozní ziskovosti je managementem Kofoly posazená do širšího rozpětí. Na spodní hraně je Kofola více konzervativní než náš předpoklad 1150 mil. Kč, na horní hraně je zase optimističtější než náš odhad 1200 mil. Kč. Shrneme-li: vezmeme-li v potaz středovou hodnotu 1175 mil. Kč (meziroční růst o téměř 6 %), tak výhled EBITDA je v souladu s naším očekáváním.

Indikace letošní dividendy nás také nepřekvapila. Kofola naznačuje, že letos bude mít ambici vyplatit minimálně 11,3 Kč na akcii (4,5% dividendový výnos), což je v souladu s námi predikovaným rozpětím 11,3 – 13,5 Kč. Domníváme se, že vzhledem k výhledu EBITDA bude prostor alespoň k mírnému meziročnímu navýšení dividendy (loni Kofola vyplatila 11,3 Kč).

EBITDA za 4Q 2022 dosáhla solidní úrovně a překonala tržní konsensus. Celkově Kofola pohodlně naplnila svůj celoroční cíl provozní ziskovosti. Výhled hospodaření, včetně dividendy je téměř v souladu s naší prognózou. Z celkového pohledu tak dnešní předběžný výsledkový report hodnotíme neutrálně až mírně pozitivně.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.