Kofola: rozšířený komentář k výsledkům za rok 2021, resp. 4Q 2021
Kofola dnes ráno zveřejnila v rámci předběžného reportu tržby a provozní zisk EBITDA za rok 2021, resp. 4Q 2021.
Výsledky hospodaření za 4Q 2021 | ||||
---|---|---|---|---|
mil. Kč | 4Q 2021 | Konsensus trhu* | 4Q 2020 |
y/y |
Výnosy | 1568 | 1427 | 1338 | 17,2 % |
EBITDA | 139 | 131 | 125 | 11,2 % |
*průměr podle průzkumu společnosti Kofola
Kofola svými dnešními výsledky překonala očekávání trhu na úrovni tržeb. Na úrovni EBITDA zisku naplnila naše odhady, tržní konsensus nepatrně překonala.
Kofola ve 4Q 2021 vykázala růst tržeb o velmi slušných 17,2 % y/y na 1568 mil. Kč, čímž překonala jak naši predikci posazenou na 1452 mil. Kč, tak očekávání trhu 1427 mil. Kč. Tržby tak v posledním loňském kvartále byly lepší o 8 %, resp. 10 %, než činil náš odhad, resp. než konsensus trhu. Kofola v rámci tohoto předběžného reportu nezveřejnila čísla za jednotlivé země či segmenty, ale podle vykázaného vývoje tržeb se nám jeví, že zejména výkonnost na Slovensku, resp. České republice mohla být lepší, než jsme předpokládali. Na úrovni EBITDA Kofola ve 4Q 2021 vykázala zisk 139 mil. Kč (+11,2 % y/y), což přesně naplnilo naše očekávání a nepatrně překonalo průměrný odhad trhu 131 mil. Kč. Je tak patrné, že hlavně na konci loňského roku se do výsledků zřejmě nejvíce negativně projevovaly rostoucí ceny materiálových vstupů. Domníváme se, že nebýt těchto inflačních tlaků na straně provozních nákladů, tak by EBITDA, při výše zmíněném příznivém vývoji výnosů, mohla dosahovat spíše úrovně kolem 150 mil. Kč.
Za celý rok 2021 tak Kofola vykázala růst tržeb o 7,5 % na 6636 mil. Kč a růst EBITDA zisku o 9,2 % na 1125 mil. Kč. Na úrovni EBITDA tak mírně překonala horní hranici svého listopadového výhledu 1080 – 1120 mil. Kč. Potěšil nás letošní výhled tržeb, když Kofola předpokládá 11% růst, zatímco náš první odhad počítal s cca 9% nárůstem. Míra zadlužení na úrovni 3,1x EBITDA nepřekvapila, když jsme předpokládali rozmezí 3,2 – 3,3x.
Výhled letošní EBITDA byl podle očekávání stanoven do širšího rozpětí, konkrétně do rozmezí 1080 – 1200 mil. Kč. To je v podstatě v souladu s naším předpokladem 1100 – 1200 mil. Kč. Kofola dále uvádí pro letošek cíl vyplatit stejnou dividendu jako loni, tedy 13,5 Kč na akcii (4,3% dividendový výnos). To je rovněž bez překvapení, když i pro rok 2022 počítáme se stabilní dividendovou politikou.
Zajímavou informací je to, že management Kofoly uvažuje o prodeji 4,9% balíku akcií Kofoly (které drží dceřiná společnost Radenska). Celkem se jedná o 1085 tis. ks akcií společnosti. Získané prostředky z případného prodeje akcií by Kofola chtěla využít na rozvojové aktivity a další skupinové účely.
Na dnes vykázaná čísla máme celkově příznivý pohled. Výsledkový report hodnotíme mírně pozitivně. Příznivý dojem z hospodářských výsledků může být tlumen informací o uvažovaném prodeji akcií.
Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
Související odkazy
- Kofola ČS dokončila nákup většinového podílu v Pivovary CZ Group
- Manažerské obchody: V únoru se prodávalo v Coltu a Kofole
- Kofola ČS: Antimonopolní úřad schválil akvizici Pivovary CZ Group
- Kofola oznámila realizaci nákupu vlastních akcií za účelem plnění akciového opčního programu
- Kofola ČeskoSlovensko: výsledky hospodaření za rok 2023
Nejnovější:
- Široký index S&P 500 rostl o 0,11 %, opět posunul rekord
- Americké trhy s malými změnami
- Německá burza před svátky uzavřela obchodování na zelené nule
- Pražská burza uzavřela březen v zisku
- USA: Index výrobní aktivity kansaského Fedu v březnu klesl na -7 b. při odhadu poklesu na -5 b.
- USA: Zásoby plynu podle EIA k 22. 3. klesly o 36 mld. kubických stop při očekávání poklesu o 27 mld.
- USA: Index spotřebitelské důvěry University of Michigan podle konečných dat v březnu na 79,4 b.
- USA: Pokračující prodeje domů v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,6 % při očekávání 1,5% růstu
- Americké indexy po otevření burz mírně rostou, BoA navýšila doporučení na Estee Lauder (+4,2 %)
- Rušení pokynů na trzích BCPP, RM-S a Xetra v důsledku změny kroku kotace od 1. 4.