Erste Group: Výsledky hospodaření za 4Q/2019 významnější překvapení nepřinesly

28.2.2020 08:58, BAAERBAG

Erste Group dnes představila kompletní výsledkový report za 4Q/FY 2019, který vnímáme neutrálně. Na všech relevantních úrovních reportovala rakouská bankovní skupina čísla víceméně v souladu s konsensuálními tržními odhady. O detaily rozšířený výhled hospodaření pro letošní rok při dříve komunikované návratnosti vlastního kapitálu (RoTE) nad 10 % z našeho pohledu žádné nové významnější informace nepřinesl. Stejně tak potvrzení dříve indikovaného návrhu dividendy při 1,5 EUR / akcii by pro tržní účastníky nemělo představovat překvapení.

Čistý úrokový výnos za 4Q/19 meziročně vzrostl o 1,6 % na 1,23 mld. EUR a mírně překonal naše i konsensuální odhady. O meziroční růst čistého úrokové výnosu se postaraly zejména zahraniční trhy České republiky a Rumunska. Čistá úroková marže meziročně dosáhla ve 4Q/19 úrovně 2,2 % (2,33 % ve 4Q/18).

Výnosy z poplatků a provizí zaznamenaly ve 4Q/19 výrazný meziroční růst o 8 % na 516 mil. EUR. V rámci poplatkových výnosů těžila rakouská bankovní skupina zejména z rostoucích transakčních poplatků a z poplatků za investiční a pojistné produkty. Za celý rok 2019 dosáhly poplatkové výnosy banky výše 2 mld. EUR, čímž banka dosáhla jednoho ze svých dílčích cílů pro uplynulý rok.  

Ostatní provozní výnosy ve výši 116 mil. EUR (-12 % y/y) rovněž lehce překonaly naše i tržní očekávání. Celkové provozní výnosy v posledním čtvrtletí minulého roku tedy dosáhly mírně vyšší úrovně 1,86 mld. Kč (+2,3 % y/y) v porovnání s konsensuálními tržními odhady.

Provozní náklady ve 4Q/19 meziročně vzrostly o 4 % na 1,12 mld. EUR zejména vlivem meziročně vyšších osobních nákladů (+1 % y/y) a odpisů (+20 % y/y). Naopak ostatní administrativní náklady meziročně klesly. Poměr provozních nákladů k výnosům (C/I) dosáhl ve 4Q/19 v rámci středoevropského bankovního měřítka podprůměrné úrovně 60,3 % (59,0 % za FY/2019).

Náklady na riziko dosáhly ve 4Q/19 hodnoty 82 mil. EUR mírně nad tržními odhady. V relativním vyjádření dosáhly rizikové náklady banky za celý rok 2019 velmi nízké úrovně při 7 bazických bodech průměrného úvěrového portfolia. Poměr rizikových úvěrů (NPL) Erste ke konci roku 2019 dosáhl nízké úrovně 2,5 % (3,2 % ve 4Q/18).

Ostatní výsledek hospodaření byl ve 4Q/19 negativně ovlivněn jednorázovým odpisem goodwillu na slovenském trhu ve výši 165 mil. EUR v návaznosti na růst slovenské bankovní daně od začátku letošního roku.

Čistý zisk kombinací výše uvedených faktorů dosáhl v souladu s konsensuálními tržními odhady výše 247 mil. EUR. Meziroční pokles čistého zisku o 56 % byl ovlivněn zejména odpisem goodwillu na Slovensku. Kapitálová příměřenost banky (CET1 13,8 %) zůstává na komfortní úrovni blízko střednědobého interního cíle banky (13,9 %). Návrh dividendy za rok 2019 dosáhne v souladu s dřívější indikací ze strany managementu banky 1,5 EUR/akcii.

Výhled banky pro letošní rok zůstává, jak již bylo komunikováno ze strany managementu v rámci investorského dne, při očekávané návratnosti kapitálu (RoTE) nad 10 %. Úvěrové portfolio banky by mělo růst tempem v řádu středních jednotek procent. Čistý úrokový výnos i poplatkové výnosy by měly v letošním roce zaznamenat meziroční zlepšení. V návaznosti na pokračující růst osobních nákladů a investice do IT očekává vedení banky rovněž růst provozních nákladů. Rizikové náklady by v letošním roce měly zůstat pod úrovní 20 bazických bodů průměrného úvěrového portfolia.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.