Moody´s zařadila úvěrový rating společnosti ČEZ do revize s rizikem snížení o jeden stupeň
Ratingová agentura Moody´s dnes zařadila úvěrový rating A3 seniorních nezajištěných dluhopisů energetické společnosti ČEZ do revize s rizikem poklesu o jeden stupeň. Důvodem je pokračující pokles cen elektřiny, který snižuje očekávané výnosy a zisk společnosti v příštích letech.
Potenciální snížení ratingu odráží relativně vysokou expozici společnosti ČEZ k pokračujícímu poklesu cen elektřiny. Aktuálně roční kontrakt base-load v České republice poklesl na 22 EUR/MWh kvůli nízkým cenám komodit především plynu a uhlí. V červnu 2015 Moody´s očekávala, že se ceny elektřiny budou pohybovat v rozpětí 30-35 EUR/MWh v průběhu příštích 5 let.
Provozní zisk EBITDA závisí na cenách elektřiny přibližně z 50 %. Na příští dva roky má společnost předprodané kontrakty, nicméně v případě delšího období nízkých cen elektřin lze očekávat, že se bude snižovat provozní cash flow poté, co toto zajištění skončí.
V případě společnosti ČEZ nízké ceny elektřiny budou negativně ovlivňovat ziskovost více než u jiných společností kvůli jiné struktuře nákladů. ČEZ má hlavně elektrárny, které mají vysoký podíl fixních nákladů. V České republice je přibližně 85 % celkové kapacity zastoupeno jadernými, vodními a uhelnými elektrárnami, čímž se zvyšuje citlivost k pohybům velkoobchodních cen.
Moody´s se zaměří na dopad nízkých cen elektřiny v rámci svého úvěrového hodnotícího systému. Agentura bude posuzovat opatření vedení ČEZ, které mohou podpořit finanční situaci společnosti. Vzhledem k tomu, že česká vláda vlastní 70 % akcií, tak agentura bude brát v potaz i potenciální podporu ze strany české vlády.
Rating by mohl být potvrzen v případě, že ČEZ v rámci metodologie agentury zachová stejný finanční profil. Agentura bude sledovat například ukazatele zadrženého cash flow/čistý dluh.
Naopak rating může být snížen, pokud ČEZ nebude schopen kompenzovat nízké ceny elektřiny využitím různých opatření.
Moody´s bude usilovat o dokončení revize v příštích 90 dnech a očekává, že by potenciální pokles měl být omezen na jeden stupeň.
Zdroj: Moody´s Investors Service
Vojtěch Cinert
Fio banka, a.s.
Prohlášení
Related links
- ČEZ: Trigon Dom Maklerski snížil cílovou cenu na 962,5 Kč a ponechal doporučení na „sell“
- ČEZ podepsal s Rolls-Royce SMR dohodu o přípravných pracích na zavedení SMR v ČR
- Pražská burza na začátku týdne nepatrně oslabuje, Fio banka zveřejnila novou analýzu na akcie ČEZ
- ČEZ: Zvyšujeme cílovou cenu z 834 Kč na 1044 Kč, doporučení snižujeme z "držet" na "redukovat"
- Pražská burza mírně oslabuje, akcie ČEZ se dnes obchodují již bez nároku na dividendu
Latest:
- Index DAX na konci týdne zavírá se ztrátou
- Index Dow Jones se drží v zelených úrovních.
- WAG: Citi zvýšila cílovou cenu na 1,02 GBP a ponechala doporučení na stupni „buy“
- Pražská burza v závěru týdne rostla
- Akcie v zámoří rostou, reportovaly Intel, Charter Communications a Deckers Outdoor
- Americké futures kontrakty se obchodují smíšeně
- USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v červnu dle předběžných dat poklesly o 9,3 %
- Moneta: Goldman Sachs zvyšuje cílovou cenu na 136 Kč při stálém doporučení na stupni "neutral"
- Vývoj cen komodit: Zemní plyn (+1,24 %), stříbro (-0,79 %)
- Vývoj měnových párů: EUR/CZK 24,54