Rozšířený komentář k výsledkům ČEZ za 3Q 2014

12.11.2014 13:56, BAACEZ

Společnost ČEZ dnes ráno před otevřením trhu zveřejnila své hospodářské výsledky za 3Q 2014. ČEZ dnes představil na úrovni výnosů a provozního zisku EBITDA výsledky, které byly téměř v souladu s naším očekáváním (EBITDA mírně vyšší než jsme čekali i než očekával trh). Podle očekávání se tedy do výnosů a EBITDA projevil především 14% meziroční pokles realizační ceny elektřiny, na druhou stranu pozitivní vliv měly úspory v provozních nákladech. Společnost dále zaúčtovala opravné položky k aktivům s negativním dopadem do provozního zisku EBIT, resp. do čistého zisku ve výši 3,2 mld. Kč, resp. 2,6 mld. Kč. EBIT tak dosáhl úrovně 4,7 mld. Kč a čistý zisk 2,4 mld. Kč. Riziko opravných položek ve 3Q 2014 zde existovalo a tedy naplnilo se. Po očištění o tyto mimořádné (ale nicméně necashové vlivy) se EBIT a čistý zisk vyvíjely téměř v souladu s naším očekáváním. Co lze hodnotit pozitivně je navýšení celoročního výhledu EBITDA, a to z úrovně 70,5 mld. Kč na 72 mld. Kč. Výhled čistého zisku byl ponechán na úrovni 29 mld. Kč.

Z celkového pohledu, zejména kvůli navýšení výhledu EBITDA, hodnotíme dnešní výsledky pozitivně. Očekáváme pozitivní reakci akcií ČEZu na dnešní zprávu.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.