Strategie Unipetrolu pro 2013-2017

11.6.2013 10:21, BAAUNIPE

Společnost se zaměří na úsporu nákladů, čímž hodlá zvýšit provozní efektivitu. Rafinérský segment by měl operovat na maximální kapacitu a petrochemický segment by měl posílit svůj tržní podíl pomocí restrukturalizace. Cílem maloobchodního segmentu je zvýšit tržní podíl.

Konkrétní cíle nové strategie zahrnují:
o Dosažení kumulativní EBITDA (LIFO) ve výši 25 mld. v letech 2013 -2017
o Celkové investiční výdaje by měly dosáhnout 19 mld. Kč v letech 2013 -2017
o 27 % zvýšení průměrné hodnoty volného peněžního toku na 1,5 mld. Kč
o Zvýšení tržního podílu maloobchodu na 20 %
o Míra zadluženosti by měla dosahovat 20 % v letech 2013 -2017

Z pohledu celkových investic se jedná o navýšení, neboť společnost plánuje zvýšit investiční výdaje na 3,8 mld. Kč ročně z 2,6 mld. Kč v roce 2012. Unipetrol bude modernizovat svojí elektrárnu T700. Společnost hodlá vybudovat další čerpací stanice. Průměrná výše roční EBITDA (LIFO) by měla vzrůst z 3,6 mld. Kč v roce 2012 na 5 mld. Kč ročně v letech 2013 -2017.

Unipetrol očekává, že by se podíl importů nezdaněných pohonných hmot měl snížit na polovinu. EBITDA (LIFO) rafinerie by měla dosahovat v průměru 0,7 mld. Kč ročně, ovšem EBITDA (LIFO) petrochemie by měla ve sledovaném období dosahovat 3,3 mld. Kč ročně, přičemž tyto odhady již počítají se zvýšenými náklady z důvodu nákupu CO2 povolenek. EBITDA (LIFO) maloobchodu by se měla zvýšit z 0,4 mld. Kč v roce 2012 na 1 mld. Kč ročně v letech 2013 -2017.

Pokud se podíváme na EBITDA ukazatel, který nepočítá s metodou LIFO, která je v ČR zakázaná, tak v letech 2011 a 2012 dosáhla EBITDA výše -2,2 mld. Kč a -1,2 mld. Kč respektive. Z toho vyplývá, že kdyby se pro následující 4 roky zvýšila EBITDA (LIFO) v průměru o 1,4 mld. Kč a výše přecenění zásob se vyvíjelo stejně jako v roce 2012 (cena ropy byla v roce 2012 meziročně zhruba stabilní) a výše impairmentů byla shodná jako v roce 2012, tak by ukazatel EBITDA dosahoval výše 200 mil. Kč, což je stále velmi nízká hodnota a společnost by byla zřejmě v čisté ztrátě. Zveřejnění strategie Unipetrolu vnímáme pozitivně a z odhadů managementu se zdá, že segment petrochemie bude v budoucnosti klíčový. Domníváme se, že hospodaření Unipetrolu bude z velké části ovlivněno cenou ropy díky přecenění zásob.

Zdroj: Unipetrol

Robin Koklar, analytik, Fio banka, a.s.