Ukazatele efektivnosti ROE a ROA

10.1.2003 13:00

Ukazatele efektivnosti ROE a ROA

Jestliže dochází k tomu, že někteří manažeři jsou schopni za srovnatelných podmínek generovat vyšší příjmy z daných zdrojů (aktiv) než ostatní manažeři, hledali účetní odborníci a akciový analytici cestu jak změřit efektivnost takového řízení společností. Z jejich snahy pak jako nejpoužívanější vyplynuly ukazatele Return on equity ROE (zisk na akcii) a Return on assets ROA (zisk na aktiva). Oba ukazatele se pak snaží popsat jakým způsobem jsou využívány zdroje k dosažení příjmů. ROE je kalkulován jako příjem ku počtu vydaných běžných akcií (někdy i ku hodnotě čistých aktiv). V procentním vyjádření pak podává informaci o tom, jaký příjem (zisk) je management společnosti schopen vytvořit z akciového kapitálu (upsaného kapitálu). ROA pak poměřuje příjem s celkovými aktivy společnosti. Tento ukazatel nám udává efektivnost veškerých aktiv, které má společnost k dispozici (tedy i z aktiv, které nakoupila pomocí cizích zdrojů). Díky tomu, že však často dochází k manipulaci (ať už legální nebo, jak jsme se mohli přesvědčit v posledním roce, nelegální) s příjmy společností, nemůže stoprocentně spoléhat na informace obsažené v těchto ukazatelích. Navíc je také pravdou, že hodnota aktiv v rozvaze často neodráží skutečnou hodnotu společnosti. Například Microsoft nebo investiční banka Goldman Sachs mají v aktivech obsaženu rozhodující hodnotu v intelektuálních (nehmotných) aktiv. Můžeme však konstatovat, že ROE i ROA stále představují nástroj pro porovnávání jednotlivých titulů, zvláště pak na úrovni jednotlivých sektorů. Můžeme tak snadno získat informaci o tom, která odvětví jsou ziskovější, než ta ostatní.