Micron díky AI boomu ve 2Q znovu předčil veškerá očekávání, společnost chystá velké investice

19.3.2026 12:47, MU

Americký výrobce paměťových čipů Micron Technology reportoval výsledky hospodaření za druhý kvartál fiskálního roku 2026, který skončil 26. února. Výsledky i výhled předčily veškerá očekávání. Tržby se meziročně téměř ztrojnásobily a očištěná hrubá marže zaznamenala meziroční růst o 37 p. b. Aby společnost dokázala uspokojit bezprecedentní poptávku, plánuje masivní kapitálové výdaje spojené s výstavbou nových továren. Analytici se zaměřili na obavy ohledně udržitelnosti takto vysoké hrubé marže.

Výsledky za 2Q

Společnost zaznamenala meziroční růst tržeb o 196 % na 23,86 mld. USD. Mezikvartálně vzrostly o 75 %.

• Tržby z paměťové technologie DRAM meziročně vzrostly o 207 % na 18,77 mld. USD. Ceny pamětí DRAM mezikvartálně vzrostly o 65 až 67 % díky napjaté nabídce v odvětví a příznivému mixu produktů. Objem dodávek (v bitech) vzrostl o střední jednotky procent.
• Tržby z paměťové technologie NAND zaznamenaly meziroční růst o 169 % na 5,0 mld. USD. Ceny pamětí NAND stouply o 75 až 79 %, zatímco objem dodávek (v bitech) rostl o nižší jednotky procent.

Očištěný hrubý zisk dosáhl 17,88 mld. USD oproti 3,05 mld. USD ve stejném kvartále minulý rok. V procentuálním vyjádření ve 2Q FY 2026 hrubá marže činila 74,9 %, což reprezentuje meziroční nárůst o 37 p. b. Wall Street očekávala 69,1 %. Za tímto růstem stojí především vyšší ceny.

Očištěné provozní náklady zaznamenaly meziroční růst o 36 % na 1,42 mld. USD při konsensu 1,41 mld. USD.

Očištěný provozní zisk činil 16,46 mld. USD (2Q FY 2025: 2,01 mld. USD) při očištěné provozní marži 69 %, což reprezentuje meziroční růst o 44,1 p. b. Trh očekával pouze 62,2 %.

Provozní hotovostní tok dosáhl výše 11,9 mld. USD při očekávání 8,93 mld. USD.

Kapitálové výdaje v 2Q dosáhly 5,0 mld. USD a očištěný volný hotovostní tok činil 6,9 mld. USD.

Výhled

Ve 3Q FY 2026 Micron očekává:

• Očištěné tržby ve výši 32,75 až 34,25 mld. USD (23,66 mld. USD*).
• Očištěnou hrubou marži přibližně 81 % (72,4 %*). Růst marže bude podle společnosti způsoben vyššími cenami, nižšími náklady a lepším produktovým mixem.
• Očištěné provozní náklady přibližně 1,4 mld. USD (1,51 mld. USD*).
• Očištěný zisk na akcii 18,75 až 19,55 USD (11,29 USD*).
• Kapitálové výdaje zhruba 7 mld. USD. Za celý fiskální rok 2026 by měly překročit 25 mld. USD, s dalším skokovým růstem ve FY 2027. Analytici odhadovali 22,4 mld. USD.

*Údaje v závorce reprezentují tržní konsensus.

Tržní prostředí a kapitálové výdaje

Společnost očekává, že poptávka po pamětech (DRAM i NAND) v kalendářním roce 2026 bude omezena nabídkou. Firma nadále předpokládá, že podmínky nabídky a poptávky zůstanou napjaté i po roce 2026. Micron si také zajistil pětiletou dohodu o dodávkách s významným zákazníkem, což výrazně zlepšuje dlouhodobou předvídatelnost jeho podnikání.

Růst produkce brzdí nedostatek tzv. čistých prostor a fakt, že výroba HBM pamětí pro účely umělé inteligence spotřebovává příliš mnoho kapacit na úkor běžných čipů. Micron přiznal, že u některých klíčových zákazníků dokáže pokrýt pouze 50 % až 66 % jejich střednědobé poptávky.

Micron staví a nakupuje po celém světě, aby poptávku uspokojil. Rychle uzavřel akvizici továrny na Tchaj-wanu, buduje nové závody v USA (Idaho, New York) a Singapuru, rozšiřuje kapacity v Japonsku a otevírá testovací centrum v Indii. Kapitálové výdaje tak v aktuálním fiskálním roce přesáhnou 25 mld. USD. Ve fiskálním roce 2027 se pak jen výdaje na samotnou výstavbu továren skokově zvednou o dalších více než 10 mld. USD.

Dividenda

Představenstvo společnosti schválilo navýšení kvartální dividendy o 30 % na 0,15 USD na akcii.

Komentář CEO

„Micron dosáhl ve druhém fiskálním kvartále nových rekordů v tržbách, hrubé marži, zisku na akcii a volném hotovostním toku, k čemuž přispělo silné poptávkové prostředí, napjatá nabídka v odvětví a naše výborná exekuce. Ve třetím fiskálním kvartále očekáváme opět významné rekordy,“ uvedl generální ředitel Sanjay Mehrotra. „V éře umělé inteligence se paměti staly pro naše zákazníky strategickým aktivem a my investujeme do naší globální výrobní stopy, abychom podpořili jejich rostoucí poptávku. Naše představenstvo schválilo zvýšení kvartální dividendy o 30 %, což odráží důvěru v trvalou sílu našeho podnikání.“

Pohled analytiků

Analytici z JP Morgan uvedli, že tento kvartál signalizoval posun v tom, jak zákazníci společnosti přistupují k pamětem, tedy méně jako ke komoditě a více jako ke strategickému aktivu. Uvědomují si obavy investorů, že při hrubé marži kolem 81 % se může tempo jejího růstu zpomalit, což je z hlediska budoucího vývoje pravděpodobně správný předpoklad.

Analytici ze Stifel uvedli, že rozsah překonání odhadů a zvýšení výhledu byl působivý, obavou však je, že hrubé marže podobné softwarovým společnostem, pohybující se v nižších 80 %, pravděpodobně narážejí na svůj strop. Podle nich v příštích 12 nebo více měsících však neexistuje žádný katalyzátor, který by sektor oslabil, pokud zůstane růst nabídky omezený a poptávka po AI nepoleví.

Analytici ze Citi uvedli, že výsledky jsou lepší, než se očekávalo a speciálně vyzdvihli pozitivní překvapení u hrubé marže.

Analytici z Bloomberg Intelligence poznamenali, že výsledky a výhled ukazují na rychle rostoucí nároky na paměti v AI datových centrech. Dohody se zákazníky se nyní v některých případech prodlužují až na pět let, protože se očekává, že nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou potrvá hluboko do roku 2027.

Vývoj akcie

Akcie společnosti Micron Technology (MU) v předburzovní fázi obchodování oslabují o 7,41 % na 427,5 USD.

Zdroj: Micron Technology, Bloomberg, Motley Fool, CNBC

Michal Bárta, Fio banka, a.s.