Makroekonomický výhled pro tento týden: Oznámení repo sazby (ČR), vývoj HDP v 1Q (ČR, USA),..

23.6.2025 12:55

Tento týden nás čeká několik významných makroekonomických událostí. Ve středu rozhodne Bankovní rada ČNB o nastavení 2T repo sazby. V ČR a v USA bude zveřejněno třetí a poslední vydání vývoje HDP v 1Q. Zájem investorů bude taktéž upřen na jádrovou inflaci PCE, kterou Fed dlouhodobě velmi pozorně sleduje.

Oznámení repo sazby v ČR

Ve středu se sejde bankovní rada ČNB, aby rozhodla o nastavení úrokových sazeb. Analytici očekávají, že repo sazba zůstane beze změny.

Vývoj HDP v 1Q (ČR, USA)

V posledním vydání o vývoji HDP v 1Q v ČR a v USA se neočekává změna dříve zveřejněných dat. Zpráva z USA bude nadále odrážet mezikvartální nárůst dovozu, zpomalení spotřebitelských výdajů a pokles vládních výdajů, částečně kompenzováno vyššími investicemi a exportem.

Deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) (USA)

Fed na červnovém zasedání FOMC ponechal sazby beze změny, ale revidoval prognózu inflace směrem nahoru. Prognózy stále naznačují, že představitelé Fedu očekávají to, co nazval předseda Jerome Powell „významným množstvím inflace“ v nadcházejících měsících. Tento názor pravděpodobně udrží Fed opatrný. Ekonomové z agentury Bloomberg si dokonce myslí, že Fed si dá na čas, a tak pouze očekávají jedno snížení o 25 bazických bodů letos. Deflátor výdajů na osobní spotřebu pravděpodobně vzroste jen o 0,1 %, když zboží vystavené Číně vykazuje přenos cel, ale to je částečně kompenzováné poklesem cen v kategoriích služeb, včetně letenek, správy portfolia a nemocničních služeb.

Osobní příjem by měl vzrůst díky růstu kompenzací zaměstnanců, avšak růst osobních výdajů by měl zastavit, protože domácnosti utrácely méně za zboží a navýšily preventivní úspory.

Spotřebitelská důvěra napříč regiony

Spotřebitelská důvěra podle Conference Board v USA by měla zůstat blízko květnové úrovně, kdy prudce vzrostla po dočasném snížení čínských cel. Report z trhu práce ukázal, že ekonomika vytvořila více pracovních míst, než se očekávalo, avšak ekonomové z Bloombergu se domnívají, že zvýšení cen z důvodu cel v létě dopadne na spotřebitele. Bude zajímavé sledovat budoucí vývoj spotřebitelské důvěry vzhledem k rostoucí ceně ropy, která souvisí s konfliktem na Blízkém východě a z obav ohledně lodní dopravy v Hormuzském průlivu, kterým se přepravuje asi čtvrtina světových dodávek ropy.

Index nákupních manažerů PMI

Předběžný index nákupních manažerů PMI (ve výrobě, službách a ve své kompozitní podobě) byl již dnes ráno zveřejněn v Německu a eurozóně. Odpoledne bude zveřejněn i v USA.

Nové a pokračují žádosti o podporu v nezaměstnanosti (USA)

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti pravděpodobně kosmeticky poklesly, když známky oslabení jsou patrné v pokračujících žádostech, které mají rostoucí tendenci. Aktuálně na trhu práce neprobíhá masové propouštění, ale spíše se jedná o menší počet volných pracovních míst, menší počet nových zaměstnanců a delší doba nezaměstnanosti.

Index IFO (Německo)

Index IFO je obvykle jedním z nejspolehlivějších včasných indikátorů ekonomické aktivity v Německu. Červnové údaje poskytnou další informace o tom, jak si největší evropská ekonomika vede tváří v tvář americkým clům.

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden

*Odhady analytiků se v průběhu týdne mohou měnit. 

Zdroj: Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.