Makroekonomický výhled na tento týden: Index CPI (ČR a USA), index PPI (USA)

12.2.2024 13:59

V probíhajícím týdnu se pozornost investorů bude upínat k úternímu indexu CPI ve Spojených státech. Mezi dalšími zveřejněnými makro daty bude patřit například indexu PPI v USA, průmyslové produkci v USA a eurozóně, či maloobchodním tržbám v USA. Domácí ekonomové budou sledovat především čtvrteční report o vývoji cenové hladiny v ČR.

Index CPI ve České republice

Z pohledu domácí ekonomiky bude klíčový především čtvrteční report o vývoji indexu spotřebitelských cen. Vzhledem k tendenci českých společností aktualizovat ceníky především na začátku roku má totiž změna cenové hladiny v lednu významný dopad na reportovanou meziroční změnu cenové hladiny po zbytek roku, o které se mluví jako o inflaci. Sedmnáct ekonomů oslovených agenturou Bloomberg v průměru očekává, že v lednu bude cenová hladina o 2,9 %. Za poklesem tempa meziročního růstu z prosincových 6,9 % stojí především efekt vyšší srovnávací hladiny, když meziměsíčně ekonomové očekávají růst cen o 2,0 %.

Index CPI v ČR
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
ČR	15. 2.	CPI (y-y)	leden	2,9 %	6,9 %
ČR	15. 2.	CPI (m-m)	leden	2,0 %	-0,4 %

Index CPI ve Spojených státech

V úterý bude ve 14:30 reportován index CPI za leden. Trh predikuje zpomalení tempa růstu. V prosinci index meziročně vzrostl o 3,4 %, nyní se predikuje 2,9 %. Klíčovým faktorem dezinflace jsou ceny automobilů a nájemné za bydlení.

Index CPI v USA
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	13. 2.	CPI (m-m)	leden	0,2 %	0,3 %
US	13. 2.	Jádrový CPI (m-m)	leden	0,3 %	0,3 %
US	13. 2.	CPI (y-y)	leden	2,9 %	3,4 %
US	13. 2.	Jádrový CPI (y-y)	leden	3,7 %	3,9 %

Průzkum ZEW

V Německu bude v úterý dopoledne zveřejněn index očekávání dle průzkumu ZEW. Trhy očekávají zlepšený roční výhled podpořený silným trhem práce a známky již dosaženého vrcholu úrokových sazeb.

Průzkum ZEW v Německu
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
GE	13. 2.	Průzkum ZEW - index očekávání	únor	17,3 b.	15,2 b.
GE	13. 2.	Průzkum ZEW - index současných podmínek	únor	-79,0 b.	-77,3 b.

Index PPI v USA

V pátek bude zveřejněn lednový index cen výrobců ve Spojených státech za leden. V prosinci index poklesl o 0,1 %. Nyní se predikuje růst o 0,1 %. Mírný růst indikuje již zveřejněny index ISM ve výrobě a mírný meziměsíční růst cen ropy.

Index PPI v USA
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	16. 2.	Index výrobních cen (m-m)	leden	0,1 %	-0,1 %
US	16. 2.	Jádrový PPI (m-m)	leden	0,1 %	0,0 %
US	16. 2.	Index výrobních cen (y-y)	leden	0,7 %	1,0 %
US	16. 2.	Jádrový PPI (y-y)	leden	1,7 %	1,8 %

Maloobchodní tržby v USA

Maloobchodní tržby za leden by dle předběžných dat měly poklesnout o 0,1 %. Klíčovými faktory dle agentury jsou prázdninové dny a studené počasí ve Spojených státech, jež snižuje návštěvnost kamenných obchodů. Dalším faktorem jsou nízké prodeje automobilů, kterých se za leden prodalo celkem 15,0 mil. Jedná se o pokles o 700 tis. oproti předcházející hodnotě. V případě nezapočtení prodejů aut a cen ropy se očekává růst maloobchodních tržeb o 0,3 %.

Maloobchodní tržby v USA
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	15. 2.	Maloobchodní tržby (m-m) (předběžný)	leden	-0,1 %	0,6 %

Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti

Trh očekává 220 tis. nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, což implikuje relativně nízkou míru propouštění zaměstnanců.

Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	15. 2.	Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti	10. února	220 tis.	218 tis.
US	15. 2.	Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti	3. února	1880 tis.	1871 tis.

Průmyslová produkce v USA

Ve čtvrtek bude zveřejněna průmyslová produkce za prosinec. Trh očekává 0,3% růst. I přes lednový růst cen energií, který byl z velké části způsoben eskalací konfliktu na Středním východě, neměl pravděpodobně významný vliv na americký energetický průmysl.

Využití kapacit by dle konsensu trhu mělo dosáhnout 78,8 %. Hlavním důvodem je mrazivé zimní počasí v USA, které vedlo k růstu poptávky po energiích.

Průmyslová produkce v USA
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	15. 2.	Průmyslová produkce (m-m)	leden	0,3 %	0,1 %
US	15. 2.	Využití kapacit	leden	78,8 %	78,6 %

Průmyslová produkce v eurozóně

V eurozóně bude zveřejněn meziměsíční vývoj průmyslové produkce. Trh očekává pokles o 0,2 %. Důvodem je oslabující produkce v Německu, která v prosinci poklesla o 1,2 %. Naopak německý pokles by měl být částečně vyvážen nárůstem produkce ve Francii, Itálii a Irsku. 

Průmyslová produkce v eurozóně
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
EC	14. 2.	Průmyslová výroba (m-m) (sezónně očištěno)	prosinec	-0,2 %	-0,3 %
EC	14. 2.	Průmyslová výroba (y-y) (očištěno o počet pracovních dní)	prosinec	-4,0 %	-6,8 %

Podnikové zásoby v USA

Trh očekává za prosinec meziroční růst podnikových zásob o 0,4 %. Maloobchodní zásoby dle projekcí měly vzrost o 0,8 %, velkoobchodní o 0,4 % a průmyslové o 0,1 %.

Na konci měsíce listopadu činil podíl podnikových zásob k tržbám 1,37, což implikuje relativně vyrovnané zásoby s nízkým přebytkem oproti poptávce.

Podnikové zásoby v USA
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	15. 2.	Podnikové zásoby	prosinec	0,4 %	-0,1 %

Optimismus malých firem NFIB

V úterý bude ve Spojených státech reportován optimismus malých firem dle NFIB za leden. Projektuje se mírné meziměsíční zlepšení. Agentura Bloomberg uvádí, že 41 % spotřebitelů má pozitivní roční výhled podnikatelského segmentu, naopak 48 % očekává zhoršení situace. 

Optimismus malých firem NFIB
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	13. 2.	Optimismus malých firem NFIB	leden	92,1 b.	91,9 b.

Index importních cen v USA

Ve Spojených státech bude v tomto týdnu rovněž reportován index importních cen. I přes růst cen pohonných hmot by index dle odhadu trhu měl poklesnout. Důvodem je především apreciace amerického dolaru, který tlačí ceny importu níže.

Index importních cen v USA
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	15. 2.	Index importních cen (m-m)	leden	-0,1 %	0,0 %

*Odhady analytiků se v průběhu týdne mohou měnit.

Zdroj: Bloomberg

Jakub Němec, Fio banka, a.s.
Informace o očekávané inflaci v ČR doplnil Jan Tománek, Fio banka, a.s.