Úvod > Zpravodajství > Zprávy z burzy > Makroekonomický výhled: Reporty o inflaci, zápisy ze zasedání Fedu a ECB

Makroekonomický výhled: Reporty o inflaci, zápisy ze zasedání Fedu a ECB

9.10.2023 22:33

Pozornost investorů se tento týden bude upírat především k zápisům z jednání Fedu, ECB a k reportům o vývoji cenové hladiny.

Zápis z jednání Fedu a ECB

Ve středu bude zveřejněn zápis se zasedání amerického Fedu, které proběhlo 19. až 20 září a na kterém členové FOMC ponechali sazby beze změny v rozmezí 5,25-5,5 %. Další zasedání Fedu se koná od 31. října do 1. listopadu a peněžní trh aktuálně započítává jen 16% šanci na Fedem indikované další zvýšení sazeb (poslední tzv. dot plot s očekáváními jednotlivých členů FOMC naznačuje poslední zvýšení), i přes páteční silnější než očekávaný zářijový report z trhu práce.

Argumentem pro stabilitu může být i silný růst výnosů 10letých amerických dluhopisů, které slouží jako ostře sledovaná referenční sazba, od které se odvíjí požadovaná míra výnosu dalších aktiv. Ty v letošním roce vystřelily nad 4,8 %, nejvyšší hodnoty od roku 2007.

Vývoj výnosů 10letých dluhopisů v USA, zdroj: Bloomberg

Posiluje také americký dolar a nejistotu přináší stávky amerických automobilových odborů i hrozba uzavření federální vlády v polovině listopadu, pokud se američtí zákonodárci nedohodnou na dalším navýšení dluhového stropu.

Ve čtvrtek bude zveřejněn zápis ze zasedání Evropské centrální banky, které se konalo 13. až 14. září, na kterém rada guvernérů zvýšila sazby o 0,25 p. b. a hlavní refinanční sazba se tak dostala na 4,5 %.

Ačkoliv ECB podle Bloombergu prohlášením, že současná úroveň sazeb po dostatečnou dobu by měla přispět k podstatnému návratu inflace k cíli, naznačila, že cyklus zvyšování sazeb je u konce, pozdější úniky do médií naznačily, že několik „jestřábích“ členů bankovní rady (kladoucí vyšší důraz na inflaci než na hospodářský růst, respektive trh práce) by mohli směřovat ještě k jednomu zvýšení v prosinci, pokud nadále mzdy porostou a inflace bude setrvalejší. Tomu přispělo i několik prohlášení centrálních bankéřů ze severních států.

Pro zajímavost, minulý týden byl zveřejněný zápis se zasedání České národní banky z 27. září. I podle Tomáše Holuba by „by vykročení směrem k nižším úrokovým sazbám ve zbytku letošního roku dávalo smysl,“ mj. i proto, že vyčkávání až na únorové zasedání by mohlo vyžádat následnější razantnější snižování, které by mohlo vyvolat nepříznivou reakci kurzu.

Spotřebitelské ceny – meziměsíční pokles v ČR za září?

V úterý bude zveřejněn vývoj spotřebitelských cen v ČR. Na meziroční bázi by inflace podle očekávání měla zpomalit na 7,5 %, na meziměsíční by cenová hladina měla dokonce o 0,2 % klesnout. Ve středu budou zveřejněny konečné hodnoty německé inflace za září.

Ve čtvrtek bude CPI report zveřejněn ve Spojených státech amerických. Na meziroční bázi by měla zpomalit celková i jádrová inflace, ovšem na meziměsíční bázi by jádrová inflace druhý měsíc podle ekonomů měla zůstat na 0,3 %, což implikuje anualizovanou hodnotu na 3-4 %, tedy výrazně nad 2% cílem. Podle ekonomů Bloomberg Economics by po třech měsících měly meziměsíčně vzrůst ceny jádrového zboží, tažené ceny ojetých aut.

Reporty o vývoji spotřebitelských cen
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Období	Odhad*	Předchozí
ČR	10. 10.	CPI (m-m)	září	-0,2 %	0,2 %
ČR	10. 10.	CPI (y-y)	září	7,5 %	8,5 %
SRN	11. 10.	CPI (m-m)	září - konečný	0,3 %	0,3 %
SRN	11. 10.	CPI (y-y)	září - konečný	4,5 %	4,5 %
USA	12. 10.	CPI (m-m)	září	0,3 %	0,6 %
USA	12. 10.	Jádrový CPI (m-m)	září	0,3 %	0,3 %
USA	12. 10.	CPI (y-y)	září	3,6 %	3,7 %
USA	12. 10.	Jádrový CPI (y-y)	září	4,1 %	4,3 %

Naopak u cen výrobců v USA by jádrový meziměsíční růst měl zůstat na 0,2 %. Ceny paliv a dopravy by podle Bloomberg Economics měly nadále přispívat k růstu indexu PPI, i když méně výrazněji než v předchozích měsících.

Zářijové ceny výrobců v USA
Datum	Makroekonomický ukazatel	Období	Odhad*	Předchozí
11. 10.	Index výrobních cen (m-m)	září	0,3 %	0,7 %
11. 10.	Jádrový PPI (m-m)	září	0,2 %	0,2 %
11. 10.	Index výrobních cen (y-y)	září	1,6 %	1,6 %
11. 10.	Jádrový PPI (y-y)	září	2,3 %	2,2 %

Anemický růst cen v Číně

Opačný problém s inflací řeší Čína, jejíž statistici budou reportovat v pátek. Ekonomové očekávají, že spotřebitelské ceny (CPI) za září meziročně vzrostly o 0,2 % po 0,1% růstu v srpnu a ceny výrobců (PPI) klesnou o 2,4 % po 3,0% poklesu předchozí měsíc.

Žádosti o podporu, zásoby plynu a ropy, spotřebitelská důvěra v USA, průmysl eurozóny

Ve čtvrtek budou zveřejněny týdenní žádosti o podporu – nové by měly vzrůst z 207 na 210 tis., zásoby plynu a ropy.

V pátek budou také v USA zveřejněny předběžné hodnoty indexu spotřebitelské důvěry University of Michigan za říjen, který by měl dle očekávání klesnout z předchozíc 68,1 b. na 67,0 b.

Zveřejněna bude také průmyslová produkce eurozóny, u které se v srpnu očekává 3,4% meziroční pokles po 2,2% poklesu v červenci, respektive 0,1% meziměsíční růst po 1,1% poklesu.