Colt CZ Group: výsledky hospodaření za 2Q 2023

19.9.2023 08:55, BAACZGCE

Výrobce ručních palných zbraní Colt CZ dnes ráno zveřejnil výsledky hospodaření za 2Q 2023, resp. 1H 2023.

Výsledky hospodaření za 2Q 2023
mil. Kč	2Q 2023	Konsensus trhu*	2Q 2022	y/y
Výnosy	3848	3670	3495	10,1 %
EBITDA	781	815	840	-7,0 %
EBIT	595	572	625	-4,8 %
Čistý zisk	508	578	551	-7,8 %
Zisk na akcii (Kč)	14,7	-	16,0	-7,8 %

*medián podle průzkumu Colt CZ
Pozn.: zisky jsou očištěné o jednorázové vlivy; konsensus trhu na úrovni EBIT je v neočištěné podobě

Colt CZ z našeho pohledu představil smíšené výsledky hospodaření za 2Q 2023. Tržby byly v souladu s naším očekáváním, když meziročně vzrostly o 10,1 % na 3848 mil. Kč (nicméně překonaly tržní konsensus o téměř 5 %). Téměř v souladu s našimi předpoklady se vyvíjely výnosy na stěžejním severoamerickém trhu. Meziročně vzrostly o 7,2 % na 2337 mil. Kč, což hodnotíme jako solidní výsledek vzhledem k tomu, že americký komerční (civilní) trh se i v letošním roce nachází v určitém útlumu. Podle našeho očekávání byly tržby v Severní Americe podporovány zejména kontraktem s kanadskou vládou na dodávku zbraní směřující na Ukrajinu.

Nad očekávání dobře se vyvíjely tržby v ČR. Ve 2Q 2023 dosáhly silných 881 mil. Kč. Je tak patrné, že smlouva s českou armádou je realizována ve zrychleném módu a může být naplněna již v tomto roce. V ostatních geografických segmentech naopak výnosy zaostaly za našimi odhady, nicméně z celkového pohledu jak objemy prodejů, tak tržby naplnily naše očekávání.

Provozní ziskovost však zaostala jak za našimi odhady, tak mírně i za tržním konsensem. Očištěná EBITDA za 2Q 2023 poklesla o 7 % y/y na 781 mil. Kč, zatímco naše predikce činila 857 mil. Kč a odhady trhu byly posazeny na hladinu 815 mil. Kč. EBITDA marže ve 2Q 2023 tak dosáhla 20,3 %, zatímco my jsme očekávali standardnější úroveň kolem 22 %. I s postupným uklidněním na energetických trzích jsme očekávali příznivější strukturu na nákladové straně hospodaření, negativně se zřejmě projevily např. vyšší než námi předpokládané osobní náklady (valorizace mezd, výdaje spojené se snižováním počtu zaměstnanců v Uherském Brodě).

Na druhou stranu lepší finanční výsledek hospodaření způsobil, že očištěný čistý zisk za 2Q 2023 mírně překonal náš odhad. Činil 508 mil. Kč, zatímco naše predikce byla 478 mil. Kč (na druhou stranu nepřekonal konsensus trhu posazený na 578 mil. Kč).

Management společnosti zúžil výhled letošního hospodaření. Nově Colt CZ očekává tržby, resp. očištěnou EBITDA v rozmezí 16000 – 16400 mil. Kč, resp. 3200 – 3400 mil. Kč. Výhled tržeb je v souladu s naší aktuální predikcí ve výši 16227 mil. Kč. Prognózu provozní ziskovosti nicméně vnímáme jako poměrně konzervativní, když je pod naším odhadem 3555 mil. Kč.

Dnešní výsledkový report hodnotíme mírně negativně.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.