ČEZ: výsledky hospodaření za 2Q 2022

9.8.2022 08:00, BAACEZ

ČEZ dnes ráno oznámil výsledky hospodaření za 2Q 2022, resp. 1H 2022.

*průměr podle průzkumu společnosti ČEZ

Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné nehotovostní vlivy. EBIT za 2Q 2021 negativně ovlivněn výraznou opravnou položkou v Severočeských dolech.

ČEZ svými výsledky za 2Q 2022 sice zaostal jak za našimi odhady, tak konsensem trhu, ale celkově opět významněji navýšil celoroční výhled hospodaření. Výrazněji tak vzrostl i výhled dividendy vyplacené v příštím roce.

Provozní zisk EBITDA za 2Q 2022 činil 15,6 mld. Kč (+33,3 % y/y). My jsme očekávali 19,3 mld. Kč, průměrný odhad trhu činil 20,8 mld. Kč. Za slabší, než očekávanou ziskovostí ovšem stála zejména eliminace pozitivních specifických vlivů z 1Q 2022, když ČEZ do 2Q 2022 zaúčtoval negativní dopad v souhrnné výši 6,8 mld. Kč, zatímco my jsme očekávali kolem 3 mld. Kč. Jinak z čistě provozního hlediska ČEZ na první pohled vykázal čísla, která byla v podstatě v souladu s naším očekáváním.

Důležitou informací je opětovné výraznější navýšení celoročního výhledu hospodaření. Nově ČEZ za celý rok 2022 očekává EBITDA, resp. očištěný čistý zisk v rozmezí 110 – 115 mld. Kč, resp. 60 – 65 mld. Kč. Ještě v květnu přitom predikoval 95 – 99 mld. Kč, resp. 45 – 49 mld. Kč. Výhled dividendy vyplacené v roce 2023 (za předpokladu realizace 80% výplatního poměru) se tak zvyšuje z úrovně 67 – 73 Kč na 89 – 97 Kč na akcii. To by značilo 8,6 - 9,3% dividendový výnos. Jako jedno z rizik vztahujícího se k uvedenému výhledu ČEZ uvádí potenciální zavedení mimořádného zdanění v ČR.

Výhled hospodaření hodnotíme pozitivně. My jsme nově odhadovali letošní EBITDA kolem 111 mld. Kč a čistý zisk v blízkosti 58 mld. Kč. I přes slabší druhý kvartál ČEZ navyšuje predikci, což indikuje poměrně silnou druhou polovinu roku.

Na dnešní výsledkový report kvůli příznivému výhledu hospodaření nahlížíme pozitivně.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.