ČEZ: rozšířený komentář k výsledkům za 1Q 2022
ČEZ dnes ráno oznámil výsledky hospodaření za 1Q 2022. Ziskovost výrazně překonala odhady trhu, management společnosti navyšuje letošní výhled i prognózu dividendy.
Výsledky hospodaření za 1Q 2022 | ||||
---|---|---|---|---|
mld. Kč | 1Q 2022 | Konsensus trhu* | 1Q 2021 |
y/y |
Výnosy | 76,0 | 78,5 | 59,1 | 29 % |
EBITDA | 43,7 | 29,7 | 19,9 | 119 % |
EBIT | 36,2 | 21,5 | 11,2 | 223 % |
Čistý zisk |
26,7 | 16,4 | 8,4 | 218 % |
Zisk na akcii (Kč) |
49,8 | - | 15,7 | 218 % |
*průměr podle průzkumu společnosti ČEZ
Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné nehotovostní vlivy
ČEZ svými výsledky hospodaření za 1Q 2022 výrazně překonal odhady analytiků, podstatně navyšuje výhled a zlepšuje indikaci pro dividendu vyplacenou v roce 2023.
Provozní zisk EBITDA meziročně vzrostl o 119 % na 43,7 mld. Kč, což výrazně překonává jak náš odhad posazený na hladinu 31,2 mld. Kč, tak tržní konsensus 29,7 mld. Kč. Očištěný čistý zisk pak dosáhl úrovně 26,7 mld. Kč (posun z loňských 8,4 mld. Kč), přičemž naše predikce činila 17,8 mld. Kč, resp. tržní odhad 16,4 mld. Kč.
Management ČEZu výrazně zvyšuje letošní výhled ziskovosti. Prognózu EBITDA, resp. očištěného čistého zisku posouvá z původních 85 – 89 mld. Kč, resp. 38 – 42 mld. Kč na 95 – 99 mld. Kč, resp. 45 – 49 mld. Kč. V návaznosti na to pak ČEZ indikuje dividendu vyplacenou v příštím roce do rozmezí 67 – 73 Kč na akcii (6,6 – 7,2% dividendový výnos). To znamená vylepšení z původně očekávaných 56 – 62 Kč.
Výsledkový report hodnotíme pozitivně.
Rozšířený komentář:
K výrazně lepším výsledkům, než jsme předpokládali, přispěl zejména segment výroby. V jeho rámci se pak dařilo hlavně tradingu, jenž meziročně zvýšil provozní ziskovost o robustních 5,4 mld. Kč, zatímco naše indikace byla kolem 1 mld. Kč. Nad odhady se pak do EBITDA projevily rovněž rostoucí ceny elektřiny s pozitivním meziročním příspěvkem ve výši 13,8 mld. Kč. My jsme očekávali včetně negativního dopadu vyšších nákladů na emisní povolenky a zemní plyn pozitivní dopad na úrovni 12,6 mld. Kč.
Vedle výše zmíněných klasických provozních faktorů ČEZ v 1Q 2022 zaúčtoval i některé specifické vlivy v podobě prodeje emisních povolenek (což přidalo do provozní ziskovosti 4,3 mld. Kč, tento zisk pak bude dle vyjádření ČEZu v dalších měsících eliminován) a v podobě přecenění zajišťovacích kontraktů výroby (+3,5 mld. Kč). Je však nutno říci, že i bez těchto faktorů by EBITDA činila téměř 36 mld. Kč a překonávala by odhady trhu.
Z menších segmentů nás zaujala těžba, která oproti loňsku navýšila provozní ziskovost o 0,4 mld. Kč na silných 1,9 mld. Kč. Distribuce se pak vyvíjela podle očekávání stabilně s EBITDA ve výši 5,2 mld. Kč. Jediný segment, který zklamal očekávání, byl prodej s mírnou provozní ztrátou 0,2 mld. Kč, zatímco my jsme předpokládali zisk kolem 1,5 mld. Kč. Výrazně negativně se tak projevuje nárůst pořizovacích cen elektřiny a plynu, což pak sráží hrubé marže. Výše zmíněný robustní výsledek nejdůležitějšího výrobního segmentu nicméně vše výrazně přebíjí a ČEZ tak celkově dnes oznámil velmi silná čísla.
Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
Související odkazy
- Aktualizujeme doporučení na akcie ČEZ z "koupit" na "držet", cílovou cenu ponecháváme na 951 Kč
- ČEZ zveřejnil letošní výhled ziskovosti. Očištěný čistý zisk očekává v rozmezí 30 - 40 mld. Kč.
- Oprava: Citi ponechává stejné doporučení na ČEZ
- Pražská burza otevřela v zelených číslech, LRV nedoporučila pasáže novely zákona týkající se ČEZu
- ČEZ: Legislativní rada nedoporučila pasáže novely, které by státu umožnily snáze protlačit rozdělení
Nejnovější:
- Očekávané události: Míra nezaměstnanosti (ČR), žádosti o hypotéky (USA), velkoobchodní zásoby (USA)
- Obrat v závěru, indexy v poslední hodině výrazně vyrostly
- Wall Street klesá, Powell zchladil optimismus
- Německá burza zakončila dnešní obchodní den v mírně červených číslech
- Dupont reportoval nad odhady analytiků, představil však slabší kvartální výhled
- Praha s mírným ziskem, zítra výsledky KB
- Royal Caribbean Group zveřejnila výsledky za 4Q 2022, eviduje zvýšenou poptávku po plavbách
- Projekce hospodaření Komerční banky za 4Q 2022
- Americký trh po zahájení mírně odepisuje
- Pinterest zveřejnil výsledky za 4Q 2022, hlásí růst aktivních uživatelů