ČEZ: odhady hospodaření za 2Q 2021
Zítra před otevřením trhu ČEZ představí výsledky hospodaření za 2Q 2021, resp. 1H 2021. Od 16h pak bude následovat konferenční hovor s managementem společnosti.
Odhady hospodaření za 2Q 2021 | ||||
---|---|---|---|---|
mld. Kč | 2Q 2021 | Konsensus trhu* | 2Q 2020 |
y/y |
Výnosy | 46,4 | 49,3 | 49,2 | -5,7% |
EBITDA | 11,6 | 12,3 | 12,8 | -9,4% |
EBIT | 5,0 | 5,5 | 3,2 | 56,3% |
Čistý zisk |
2,6 | 3,4 | 2,5 | 4,0% |
Zisk na akcii (Kč) |
4,9 | - | 4,6 | 6,5% |
*průměr podle průzkumu společnosti ČEZ
Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné nehotovostní vlivy, meziroční srovnání na úrovni EBIT je ovlivněno opravnou položkou ve výši 2,2 mld. Kč zaúčtovanou ve 2Q 2020
Výsledky hospodaření za letošní druhý kvartál budou poznamenány absencí rumunského byznysu, který byl prodán na konci března za téměř 25 mld. Kč. Lze tak očekávat pokles provozního zisku EBITDA. Absence rumunské výroby, distribuce a prodeje způsobí výpadek EBITDA kolem 1,2 mld. Kč.
Solidní výkonnost očekáváme ze strany tuzemské distribuce, prodeje a těžby. Tyto segmenty by měly zaznamenat po loňském covidovém lockdownu, kdy část průmyslu na několik týdnů zastavovala výrobu a spotřeba elektřiny a poptávka po uhlí zaznamenávaly propady, meziroční růsty provozní ziskovosti. Zejména segment těžby loni vykázal slabý provozní výsledek ve výši 0,3 mld. Kč, ve 2Q 2021 bychom tak očekávali návrat na běžnější úrovně, tzn. kolem 0,7 mld. Kč. U tuzemské distribuce a prodeje predikujeme mírné meziroční zlepšení EBITDA o cca 0,2 mld. Kč, německý prodej by pak měl zaznamenat kvůli pocovidovému oživení ESCO aktivit růst provozního zisku alespoň o 0,1 mld. Kč.
Výsledky však mohou být tlumeny stěžejním segmentem výroby. Ten sice bude těžit z téměř 8% y/y růstu prodejních cen elektřiny na cca 49 EUR/MWh (pozitivní efekt do EBITDA odhadujeme ve výši 0,7 mld. Kč), nicméně meziroční růst pořizovací ceny emisních povolenek ze 14,5 EUR na zhruba 24 EUR vliv vyšších cen elektřiny pravděpodobně více než vykompenzuje, když negativní dopad predikujeme v blízkosti 1 mld. Kč. Výroba z uhelných elektráren tak kvůli vyšším cenám povolenek čelí výraznějšímu tlaku na marže a ve 2Q 2021 zaznamená meziroční pokles provozní ziskovosti. Produkce z jaderných elektráren impuls nedodá, když očekáváme mírný meziroční pokles výroby o 1,1 % na 6,9 TWh s negativním dopadem do EBITDA ve výši 0,1 mld. Kč.
Celkově tak odhadujeme za 2Q 2021 pokles EBITDA o 9,4 % y/y na 11,6 mld. Kč. Na úrovni očištěného čistého zisku však předpokládáme lehký nárůst, a to z loňských 2,5 mld. Kč na 2,6 mld. Kč. Domníváme se, že to bude způsobeno jednak nižšími odpisy (dáno divesticí rumunských aktiv) a jednak meziročním poklesem úrokových nákladů z 1,4 mld. Kč na cca 1,1 mld. Kč. Ještě by se totiž mělo pozitivně projevit loňské refinancování významnější části dluhu, jež proběhlo za nižší úrokové sazby.
Očekáváme, že letošní výhled EBITDA, resp. očištěného čistého zisku stanovený do rozmezí 57 – 60 mld. Kč, resp. 17 – 20 mld. Kč ponechá ČEZ beze změny. My prozatím předpokládáme EBITDA zisk na spodní hraně intervalu ve výši 57,4 mld. Kč. Důvodem jsou zejména slabší než očekávaný první letošní kvartál a rostoucí náklady na emisní povolenky výrazně tlumící marže uhelných elektráren. Na čisté ziskovosti naopak zatím predikujeme horní hranu rozpětí ve výši 19,4 mld. Kč, když pozitivní vliv by měly mít jak nižší odpisy (efekt prodeje rumunských a bulharských aktiv), tak nižší úrokové náklady, do kterých by se mělo příznivě promítnout loňské refinancování dluhopisů a letošní splacení části dluhu.
Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
Související odkazy
- ČEZ: Trigon Dom Maklerski snížil cílovou cenu na 962,5 Kč a ponechal doporučení na „sell“
- ČEZ podepsal s Rolls-Royce SMR dohodu o přípravných pracích na zavedení SMR v ČR
- Pražská burza na začátku týdne nepatrně oslabuje, Fio banka zveřejnila novou analýzu na akcie ČEZ
- ČEZ: Zvyšujeme cílovou cenu z 834 Kč na 1044 Kč, doporučení snižujeme z "držet" na "redukovat"
- Pražská burza mírně oslabuje, akcie ČEZ se dnes obchodují již bez nároku na dividendu
Nejnovější:
- Technologický sektor táhl dnešní růst
- Trh je po absorbování dat smíšený
- Frankfurtská burza uzavřela čtvrtek růstem, reportovala Deutsche Bank a MTU Aero Engines
- Deutsche Bank reportovala za 2Q nad očekáváním, bankovní dům je na cestě splnit celoroční cíle
- Colt CZ bude i nadále dodávat zbraně české armádě, s Ministerstvem obrany podepíše novou smlouvu
- USA: Index výrobní aktivity kansaského Fedu v červenci na 1,0 b.
- Pražská burza rostla, index PX na historickém maximu
- Americké indexy se v úvodu seance obchodují smíšeně, výsledková sezóna je v plném proudu
- USA: Zásoby plynu podle EIA k 18. červenci vzrostly o 23 mld. kubických stop při očekávání 27 mld.
- USA: Prodeje nových domů v červnu meziměsíčně vzrostly o 0,6 % při očekávání růstu o 4,3 %