Česká zbrojovka Group: odhady hospodaření za rok 2020
Ve středu 31. března před otevřením trhu zveřejní své výsledky hospodaření za rok 2020 výrobce zbraní Česká zbrojovka Group. Od 16h bude následovat konferenční hovor s managementem společnosti.
Odhady hospodaření za rok 2020 | ||||
---|---|---|---|---|
mil. Kč | 2020 | Konsensus trhu | 2019 |
y/y |
Výnosy | 6330 | - | 5959 | 6,2% |
EBITDA | 1348 | - | 1341 | 0,5% |
EBIT | 996 | - | 944 | 5,5% |
Čistý zisk |
710 | - | 734 | -3,3% |
Zisk na akcii (Kč) |
21,7 | - | 24,6 | -11,8% |
Pozn.: Zisk na akcii je meziročně neporovnatelný z důvodu odlišného počtu emitovaných akcií.
Česká zbrojovka podle našeho názoru naplní v listopadu zveřejněný celoroční výhled tržeb, resp. provozního zisku EBITDA stanovený do rozmezí 6150 – 6450 mil. Kč, resp. 1250 – 1450 mil. Kč. Nepředpokládáme žádné výrazné překvapení. To znamená trendy, které se projevovaly ve výsledcích za 9M 2020 se zřejmě ukáží i na celoročních číslech. Jednoznačným tahounem hospodaření by tak měla být silná poptávka po zbraních v USA, kde Česká zbrojovka vykazovala v průběhu loňského roku dvojciferné růsty tržeb. Trh Spojených států amerických je pro Českou zbrojovku největším a nejdůležitějším odbytištěm, v posledním období na něm realizuje kolem 70 % svých tržeb. Podle našich odhadů zde Zbrojovka vykáže za celý rok 2020 růst výnosů o cca 45 % na úrovně poblíž 4400 mil. Kč. Příznivý vývoj v USA tak více než vykompenzuje předpokládaný pokles poptávky jak z tuzemského trhu, kde se negativně projeví hlavně absence loňského většího kontraktu na dodávky munice české armádě, tak ze zbytku Evropy, kde byl odbyt tlumen koronavirovou krizí. Vedle očekávaných nadstandardních prodejů v USA by Zbrojovka měla zaznamenat nárůst odbytu i v Africe a Asii. Obecně řečeno, na loňský jarní evropský „lockdown“ se podařilo společnosti pružně zareagovat a navýšit dodávky nejen do USA, ale i do rozvojového světa.
Z celkového pohledu tak za rok 2020 očekáváme navýšení objemu prodejů o zhruba 14 % na hladinu kolem 428 tis. kusů, což nám indikuje růst tržeb o 6,2 % na 6330 mil. Kč, potažmo provozního zisku EBIT o 5,5 % na 996 mil. Kč. Hlavní ukazatel provozní ziskovosti v podobě EBITDA nicméně může zaznamenat vlivem negativních měnových vlivů meziroční stagnaci kolem úrovně 1348 mil. Kč. Společnost totiž v rámci svých účetních metod do EBITDA započítává dopady z přecenění měnových derivátů (zajišťovacích instrumentů). V prvních devíti měsících loňského roku koruna jak vůči dolaru, tak euru oslabovala s negativním dopadem do hospodaření ve výši 166 mil. Kč. Posilování koruny v posledním loňském kvartále by mohlo situaci z větší části kompenzovat, přesto za celý rok 2020 očekáváme mírný negativní dopad plynoucí z FX vlivů. Bez započítání těchto nerealizovaných kurzových ztrát (nemající reálný dopad do cash flow) bychom očekávali EBITDA zisk v blízkosti 1400 mil. Kč.
Na úrovni čistého zisku predikujeme za rok 2020 pokles o 3,3 % na 710 mil. Kč, když vedle výše zmíněných měnových dopadů se do konečného výsledku hospodaření zřejmě negativně projeví vyšší odpisy a úrokové náklady.
Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
Související odkazy
- Česká zbrojovka a Ministerstvo obrany uzavřely rámcovou smlouvu na dodávky palných zbraní
- Colt CZ: dceřiná společnost Colt Canada podepsala kontrakt s rezortem obrany Dánska
- Colt: komentář k akvizici Synthesia Nitrocellulose
- Colt CZ kupuje výrobce nitrocelulózy za 22 mld. Kč
- Manažerské obchody: V červenci prodávali manažeři Coltu a Kofoly
Nejnovější:
- Pozitivní úvod nového týdne v USA
- Index S&P 500 zatím nad 6600 b.
- Frankfurtská burza na začátku týdne mírně rostla
- Na pražské burze nevýrazný vstup do nového týdne
- Americké akcie zahajují obchodování růstem, investoři vyhlížejí středeční rozhodnutí FOMC o sazbách
- CTP: Agentura S&P zvýšila rating na BBB a potvrdila stabilní výhled
- Americké futures kontrakty indikují kladné otevření
- USA: Newyorský výrobní index v září na -8,7 b. při očekávání 5,0 b.
- Elon Musk nakoupil akcie Tesly za 1 mld. USD
- Vývoj cen komodit: Kukuřice -1,05 % na 4,255 USD za bušl