Erste Group: Výsledky hospodaření za Q3/2020
Erste Group dnes představila výsledkový report za 3Q/2020, který vnímáme pozitivně. Vhledem k aktuálním tržním podmínkám představila Erste dle našeho názoru solidní sadu čísel. Na všech relevantních úrovních hospodaření se Erste prezentovala lepšími výsledky vůči našemu očekávání. Jádrové výnosy banky se v nepříznivých tržních podmínkách ukázaly více rezistentními, než jsme předpokládali. Pozitivně vnímáme rovněž pokračující nákladovou disciplínu Erste. Na základě představených čísel za 9M/2020 a komentovaných očekávaných trendů do konce roku jsme přesvědčeni, že současný konsenzuální tržní odhad zisku Erste za rok 2020 ve výši 725 mil. EUR je konzervativní. Při současném tržním ocenění by zveřejněná sada čísel za 3Q/20 měla dle našeho názoru představovat pro kurz akcií banky podporu. Naše nákupní investiční doporučení i cílovou cenu pro akcie Erste potvrzujeme.
Čistý úrokový výnos Erste za 3Q/20 zaznamenal meziročně stabilní hodnoty při 1,19 mld. eur a překonal naše i tržní odhady. Růst objemu úročených aktiv vykompenzoval meziroční pokles čisté úrokové marže na 2,04 % (2,14 % ve 3Q/19). Očekávání meziročně stabilního čistého úrokového výnosu v letošním roce představuje pro nás pozitivní překvapení.
Výnos z poplatků a provizí meziročně poklesl o nepatrných 2,5 % na 492 mil. eur, což představuje lepší výsledek v porovnání s naším očekáváním. Poplatkové výnosy banky těžily z růstu poplatků ze správy aktiv. Nejvýznamnější položka poplatkových výnosů - transakční poplatky (237 mil. eur) zaznamenaly ve 3Q/20 pouze mírný meziroční pokles o 1 % navzdory utlumené ekonomické aktivitě a regulaci SEPA.
V rámci provozních nákladů Erste potvrdila nákladovou disciplínu, kterou se prezentovala v předchozích dvou čtvrtletích. Náklady banky zaznamenaly meziroční pokles o 1 % na 1 008 mil. eur zejména vlivem nižších výdajů v oblasti marketingu. Erste tak v letošním roce poprvé po několika letech velmi pravděpodobně zaznamená meziroční pokles provozních nákladů.
Náklady na riziko ve výši 195 mil. eur (46bps) za 3Q/20 rovněž představují příznivější hodnoty vůči naším a tržním předpokladům. Poměr úvěrů v selhání zůstává při 2,4 % na nízkých úrovních vlivem platnosti úvěrových moratorií (na domácím rakouském trhu prodlouženo do konce ledna 2021) a podpůrných vládních programů. Celoroční výhled pro rizikové náklady zůstává při 65-80bps úvěrové expozice.
Čistý zisk ve výši 343 mil. eur (-30 % y/y) s rezervou překonal tržní i naše odhady vlivem lepší ziskovosti na provozní úrovni i nižších rizikových nákladů. Kapitálový poměr CET1 při 14,1 % zůstává bezpečně nad střednědobým cílem banky při 13,5 %.
V rámci aktuálního výhledu by čistý úrokový výnos měl v letošním roce zůstat stabilní. Výnos z poplatků a provizí zaznamená v letošním roce mírný meziroční pokles vlivem utlumené ekonomické aktivity na trzích Erste. Provozní náklady zaznamenají dle výhledu Erste mírný meziroční pokles. Náklady na riziko očekává Erste nadále v intervalu 65-80bps úvěrové expozice, přičemž v následujícím roce předpokládá jejich mírný pokles.
Výsledky hospodaření Erste Group za 3Q/2020 | ||||
---|---|---|---|---|
v mil. EUR | Q3 2020 | Konsensus Q3 2020 | Q3 20 /3Q 19 | Q3 2019 |
Čisté úrokové výnosy |
1 192,4 |
1 179 | 0,4 % |
1 188 |
Čisté poplatky a provize | 491,6 | 480 | -2,5 % | 504 |
Ostatní výnosy | 130 | 118 | 19,3 % | 109 |
Provozní výnosy | 1 814 | 1 777 | 0,7 % | 1 801 |
Provozní náklady | (1 008) | (1 015) | -0,7 % | (1 015) |
Provozní zisk | 805,4 | 760 | 2,5 % | 786 |
Náklady na riziko | (194,7) | (233) | 0 | |
Čistý zisk | 343,3 | 316 | -30,1 % | 491 |
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
Související odkazy
- Erste: AlphaValue/Baader zvyšuje cílovou cenu akcií na 89,6 EUR se stávajícím doporučení „reduce“
- Erste: Autonomous Research snižuje cílovou cenu akcií na 86,74 EUR při stálém doporučení outperform
- Vydáváme novou analýzu na akcie Erste Group Bank AG s cílovou cenou 2 156 Kč
- Erste: J&T Banka zvyšuje cílovou cenu na 90 EUR se sníženým doporučením „Hold“
- Erste: Kepler Cheuvreux zvyšuje cílovou cenu na 100 EUR se stálým doporučením „buy“
Nejnovější:
- Index S&P 500 končí ziskem 1,56 %
- V USA oproti pátku nálada lepší, indexy rostou
- Index DAX uzavírá pondělí v zeleném
- Pražská burza v pondělí rostla
- Wall Street otevírá pozitivně naladěna, akcie Broadcom výrazně posilují
- OpenAI uzavřela víceletou dohodu s Broadcomem o vývoji vlastních AI čipů
- Makroekonomický výhled pro tento týden: Index PPI (ČR, USA), index CPI (Německo, eurozóna)
- Futures amerických indexů posilují, Nasdaq 100 futures +1,72 %
- Moneta Money Bank: Pozvánka na valnou hromadu
- Vývoj cen komodit: Stříbro +5,16 % na 49,685 USD za unci