Předseda Rady guvernérů Fedu J. Powell zřetelně odmítl možnost záporných úrokových sazeb v USA
Předseda Rady guvernérů Fedu J. Powell v dnešním rozhovoru pro Peterson Institute for International Economics (PIIE) zřetelně odmítl možnost záporných nominálních úrokových sazeb ve Spojených státech. Hovořil také o fiskálních stimulech, nebezpečí dlouhodobých negativních efektů na americkou ekonomiku či programu Main Street.
Záporné sazby nejsou ve hře
Předseda Rady guvernérů Fedu v dnešním sledovaném rozhovoru s Adamem Posenem (dříve BoE či Fed) z Peterson Institute for International Economics (PIIE) hovořil o mnoha tématech navázaných na současnou situaci. Pro finanční trhy se jako nejzajímavější jeví jeho výroky o možnosti negativních nominálních úrokových sazeb v USA. Tuto možnost Powell v rozhovoru zcela zřetelně odmítl, když v odpovědi akcentoval mj. smíšené odhady výsledných efektů záporných nominálních úrokových sazeb v oblastech, kde byly praktikovány.1) Poté dodal, že dle něho má Fed dostatečnou paletu jiných nástrojů.
Výraznější fiskální stimuly
Mezi další témata, o nichž Powell hovořil, patří fiskální stimul ze strany federální vlády. Podle předsedy Rady guvernérů dosavadní podpora šla správným směrem, byla rychlá a objemem adekvátní. Na druhou stranu svým výstupem zcela jasně naznačil, že dle něho musí přijít další vlna fiskální podpory, nechce-li vláda riskovat signifikantnější dlouhodobé negativní efekty současné situaci na americkou ekonomiku. Právě hysterezním efektům na trhu práce Powell v rozhovoru věnoval nemalý časový úsek. Zdůraznil také čísla o tom (průzkum Fedu, jenž by měl být oficiálně zveřejněn zítra), že mezi v únoru zaměstnanými lidmi žijícími v domácnosti s ročním příjmem do 40 tisíc dolarů jich v březnu práci ztratilo zhruba 40 %.2)
V souvislosti s tím Powell varoval před rizikem dlouhotrvající recese spojené s poklesem produkční kapacity ekonomiky a také slabým růstem produktivity. To vše jsou dle centrálního bankéře faktory, k jejímž předejitím bude třeba výraznějších fiskálních stimulů.
Main Street
Předseda také zodpovídal dotazy cílené na širokou paletu programů, které mají pomoci dodat likviditu na mnoho trhů v USA. Jedním z takových je i tzv. Main Street program zaměřený na podporu středně velkých společností s celkovými tržbami do 5 miliard dolarů a s počtem zaměstnanců nepřesahujícím 15 tisíc, který by měl začít fungovat na horizontu příštích několika týdnů.
Ohledně potenciálního použití dalších nástrojů měnové politiky Powell žádné indicie v rozhovoru neposkytl.
Kompletní rozhovor je k dispozici níže.
—————————————————————————————————
1) Např. ECB hodnotí dopad negativních nominálních sazeb do ziskovosti bank jakožto neutrální (zde). Známí ekonomové Gauti Eggertsson a Larry Summers však na švédských datech ukazují, že po dosažení určité úrovně úrokových sazeb přestává transmisní mechanismus na mezibankovním trhu fungovat a snížení úrokových sazeb hlouběji do záporu již nemusí být expanzivní (zde).
2) O heterogenních efektech probíhající pandemie na různé skupiny obyvatelstva např. zde pro data z USA či zde na britských datech. Z dosavadních dat se jeví, že pandemie dle očekávání postihuje co se ztráty příjmu týče zejména sociálně slabší jedince.
Zdroj: PIIE; Fed
František Mašek, Fio banka, a.s.
Nejnovější:
- USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v březnu vzrostly dle předběžných čísel o 2,6 %
- Vývoj měnových párů: EUR/USD 1,0685
- Vývoj cen komodit: Stříbro (-0,99 %), zlato (-0,71 %), zemní plyn (-0,67 %), měď (+0,67 %)
- Valná hromada CTP včera schválila dividendu 0,275 EUR na akcii
- Pilulka oznámila odprodej rakouských aktivit společnosti Vamida
- USA: Index žádostí o hypotéky MBA k 19. dubnu klesl o 2,7 %
- Tesla reportovala dle analytiků lepší čísla za 1Q, než se trh obával
- Německo: Index IFO podnikatelského klimatu v dubnu na 89,4 b. při očekávání 88,8 b.
- Vývoj měn komodit: Zemní plyn (+0,86 %), měď (+0,65 %), pšenice (-0,58 %)
- Vývoj měnových párů: EUR/CZK 25,24