Česky | English
Infomail: fio@fio.cz

Úvod > Zpravodajství > Zprávy z burzy > PFNonwovens: rozšířený komentář k výsledkům za 2Q 2019

PFNonwovens: rozšířený komentář k výsledkům za 2Q 2019

22.8.2019 15:46, BAAPEGAS

Výsledky hospodaření za 2Q 2019
 mil. Kč2Q 2019Odhady Fio2Q 2018

y/y

Výnosy 1552  1575  1621 -4,3%
EBITDA 258  328 335 -22,9%
EBIT 130  205 219 -40,5%
Čistý zisk
 45  151 172  -74,0%
Zisk na akcii (Kč)
 5,1  17,2 19,6  -74,0%

 

Výrobce netkaných textilií PFNonwovens dnes představil výsledky hospodaření, které zklamaly jak naše očekávání, tak pravděpodobně i očekávání trhu. Společnost ve 2Q 2019 vykázala meziroční pokles výnosů o 4,3 % na 1552 mil. Kč, což bylo mírně za naším odhadem posazeným na hladinu 1575 mil. Kč. Hlavní provozní ukazatel v podobě provozního zisku EBITDA byl však výrazněji pod naší predikcí 328 mil. Kč, když dosáhl úrovně 258 mil. Kč, což znamenalo meziroční pokles o 22,9 %. Společnost tak nenaplnila naše očekávání zejména na nákladové straně hospodaření, když provozní náklady bez odpisů za 2Q 2019 byly o 3,8 % vyšší než jsme prognózovali. PFN uvádí, že ji výrazněji poklesly skladové zásoby, což vedlo k nízké efektivitě výroby (ta meziročně oproti našim odhadům poklesla o 3 %). Tyto faktory pak zřejmě vytvářely tlak na růst provozních nákladů a k významnějšímu poklesu EBITDA. Slabší provozní úroveň hospodaření se promítla i do konečného výsledku hospodaření, když čistý zisk za 2Q 2019 dosáhl úrovně 45 mil. Kč a poklesl z loňských 172 mil. Kč.

Management dále v rámci dnešního reportu poskytl aktuální informace o nových produkčních kapacitách. Výrobní závod v Jihoafrické republice (JAR) je již dokončen a komerční výroba byla spuštěna v červnu. To je o něco dříve, když podle předchozích plánů se měla produkce rozjet začátkem 3Q 2019. Do produkce za 2Q 2019 se to však neprojevilo. Jak uvádíme výše, výroba poklesla o 3 % y/y na 26,6 tis. tun. Pozitivní dopad z rozjezdu produkce v JAR byl tedy vykompenzován slabší výrobou v jiných závodech. Spuštění komerční výroby u tuzemské semikomerční linky bylo naopak posunuto ze 3Q 2019 na 4Q 2019. Slabší výroba ve 2Q 2019 a posunutí komerčního náběhu české semikomerční linky do 4Q 2019 nás vede ke snížení výhledu produkce na druhé letošní pololetí, resp. na celý letošní rok. Zatímco v předchozí prognóze jsme očekávali výrobu ve 2H 2019, resp. za celý rok 2019 poblíž hranice 63,7 tis. tun, resp. 117,5 tis. tun, tak po dnešním výsledkovém reportu náš odhad korigujeme na cca 60,4 tis. tun, resp. 113,7 tis. tun.

Dnešní slabší než očekávaná čísla za 2Q 2019 a zdá se pomalejší rozjezd nových výrobních kapacit budou mít negativní dopad do celoročního vývoje hospodaření. Management reagoval upřesněním výhledu letošního EBITDA zisku, konkrétně aktuálně indikuje dosažení pouze spodní hrany již dříve avizovaného rozpětí 1300 – 1450 mil. Kč. Na základě dnešních reportovaných čísel a námi upraveného výhledu produkce vidíme celoroční výsledek poblíž úrovně 1300 mil. Kč jako reálný. První povýsledková predikce nám ukazuje hladinu kolem 1310 mil. Kč, aktuální pokles cen polymerů (základních vstupních surovin) k úrovním 1300 EUR/t by pak podle našich odhadů mohl znamenat mírný impuls kolem 10 mil. Kč. Každopádně tak korigujeme náš původní letošní výhled EBITDA, jenž byl posazen do rozmezí 1400 – 1440 mil. Kč.

Dnešní výsledkový report společnosti PFN hodnotíme negativně.


Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.

Související odkazy


Pobočky a bankomaty

Mapa ČR
Facebook Twitter YouTube
Twitter LinkedIn

Devizové kurzy

NákupProdej
EUR24,9531726,23283
USD22,6492523,81076
GBP29,1564030,65161
CHF22,8959224,07008
PLN5,821726,12028

Další měny


Tyto stránky používají cookies. Setrváním na těchto stránkách souhlasíte s jejich používáním. Další informace X