Týdenní rekapitulace

29.6.2001 20:17

Týdenní rekapitulace

Vývoj amerických trhů byl v uplynulém týdnu velice pozitivní. Americké burzy zaznamenaly mírný růst během první poloviny minulého týdne. Američtí obchodníci se zabezpečovali před středečním oznámením Fedu ohledně výše úrokových sazeb, a uzavírali své krátké pozice pro případ, že by reakce na snížení úrokových sazeb poslala akciové trhy směrem vzhůru. Předpoklad investorů se potvrdil a reakce trhů na snížení byla velice pozitivní, silný růst z konce týdne poslal technologický Nasdaq nad úroveň 2150 bodů. Do budoucna by mohlo pomoci snížení cen surové ropy, které během páteční seance dosáhly tříměsíčního minima 26,03 dolarů, což by mohlo relativně snížit náklady společností. Členové FOMC na svém zasedání rozhodli o snížení úrokových sazeb o 25 basických bodů tedy 0,25%. Snížení o čtvrt procentního bodu je sice menší než pět předchozích snížení v letošním roce (0,5%), ale svojí váhou přispělo k růstu akcií a nastolení mírného optimismu, který na trzích v červnu chyběl. Klíčová overnightová sazba byla snížena na 3,75%, celkově byly sazby sníženy za posledních šest měsíců o rekordních 2,75 procentních bodů. Hodnocení současné situace některými analytiky se může zdát mnohým lidem přehnaně pesimistické. Sice relativní pokles některých makroekonomických ukazatelů USA zavdává důvod k negativním náladám, snížení úrokové sazby (pouze o 0,25) je možno brát jako pozitivní krok. Podle našeho názoru je z jednání FEDu zřejmé, že současný stav by se měl zlepšit ke konci roku, kdy by se měla plně projevit současná série snížení úrokových sazeb. V tomto směru by se měly vyvíjet i hospodářské výsledky mnoha firem, které by měly dosáhnout vyššího růstu tržeb až v posledních dvou měsících tohoto a počátkem příštího roku. Z tohoto hlediska vidíme závěr roku jako živnou půdu pro následný růst akcií v příštím roce. Za snížením stojí podle našeho názoru menší ziskovost, pomalejší růst ekonomik za hranicemi USA, které společně ovlivňují nižší zájem spotřebitelů o produkty, rekordní propad průmyslové výroby je neklamným znamením přetrvávajícího ochlazení. Ve výroku FEDu se uvádí, že snížení výdajů na modernizaci podniků, ovlivňující produktivitu práce, je nejvyšší za posledních deset let a proto stále hrozí další propad produktivity, neblahého to příznaku poklesu. Další příležitost ke snížení úrokových sazeb budou mít členové FOMC, až za osm týdnů, kdy FED znovu zasedne po letní pauze. Pravděpodobnost dalšího snížení bude záviset na dalším vyhodnocení ekonomické situace USA, nicméně nás čekají nelehké tři měsíce