Erste Group: Výsledky hospodaření za 4Q/18
Erste Group dnes představila kompletní výsledkový report za 4Q/FY 2018, který odpovídá tomu, co banka oznámila již v rámci předběžných výsledků v lednu. Rovněž struktura provozních výnosů se solidním růstem čistého úrokového výnosu a slabší dynamikou poplatkových výnosů je víceméně v souladu s naší projekcí. Výhled hospodaření pro letošní rok při návratnosti vlastního kapitálu (ROTE) nad 11 % odpovídá konsensuálnímu odhadu čistého zisku pro letošní rok při 1,52 mld. EUR. V tomto směru dnešní výsledky žádné nové pozitivní ani negativní informace nepřinesly. Domníváme se ovšem, že vzhledem k nízké valuaci akcií Erste (P/BV 0,95x) by měl být dnešní výsledkový report pro akcie podporou.
Čistý úrokový výnos za 4Q/18 meziročně vzrostl o 8 % na 1210 mil. EUR. V porovnání s našimi odhady jde mírně lepší výsledek. Solidní růst úrokových výnosů banky podpořil růst tržních úrokových sazeb v České republice a Rumunsku i akcelerující růst úvěrového portfolia Erste (+7 % y/y). Čistá úroková marže dosáhla ve 4Q/18 výše 2,33 % (2,41 % ve 4Q/17).
Čisté výnosy z poplatků a provizí za naší projekcí mírně zaostaly a ve 4Q/18 zaznamenaly meziroční pokles o 2,5 % na 478 mil. EUR. Meziroční nárůst výnosů banky z transakčních poplatků i poplatkových výnosů v rámci asset managementu byl ve 4Q/18 kompenzován slabším výsledkem v oblasti cenných papírů. Ostatní výnosy meziročně vzrostly o 11 % na 132 mil. EUR . Celkové provozní výnosy tak v souladu s naší projekcí zaznamenaly meziroční nárůst o 5 % na 1,82 mld. EUR.
Provozní náklady meziročně klesly o 6 % na 1079 mil. EUR zejména vlivem 18% meziročního poklesu administrativních nákladů. Poměr provozních nákladů a výnosům (cost /income ratio) však zůstává nadále vysoký při 59,3 %. Provozní zisk tak v souladu s předběžnými oznámenými výsledky z ledna dosáhl 741 mil. EUR (+26,2 % y/y).
Tvorba rezerv a opravných položek dosáhla za 4Q/18 již dříve indikovaných 43 mil. EUR. Za celý rok 2018 dosáhly rizikové náklady -14 bazických bodů průměrného úvěrového portfolia. Poměr rizikových úvěrů (NPL) se meziročně zlepšil na 3,2 % (4 % ve 4Q/17).
Čistý zisk meziročně vzrostl o výrazných 72 % na 565 mil. EUR, jak uvedla Erste Group již v lednu. Vedle silného růstu provozního zisku přispěla k růstu čistého zisku i nízká efektivní daňová sazba. Dividenda za rok 2018 byla již dříve oznámena na úrovni 1,4 EUR na akcii.
Výhled pro letošní rok počítá s návratností vlastního kapitálu (ROTE) nad úrovní 11 %. Růst objemu čistých úvěrů by měl dosáhnout středních jednotek procent. Růst čistého úrokového výnosu by měly vedle růstu úvěrového portfolia podpořit rovněž mírně rostoucí tržní úrokové sazby. Mírný růst poplatkových výnosů by měl v letošním roce těžit z růstu transakčních poplatků i z poplatkových výnosů z asset managementu. Provozní náklady by měly růst pomalejším tempem než provozní výnosy. Rizikové náklady očekává vedení Erste při 10 – 20 bazických bodech průměrného úvěrového portfolia. Rumunská bankovní daň negativně ovlivní ostatní výsledek hospodaření, její dopad však zatím zůstává nejasný.
Výsledky hospodaření Erste Group (BAAERBAG) za 4Q 2018 | ||||
---|---|---|---|---|
v mil. EUR | 4Q 2018 | Konsensus 4Q 2018 | Fio /4Q 17 | 4Q 2017 |
Čisté úrokové výnosy | 1210 | n.a. | 7,7 % | 1 124 |
Čisté poplatky a provize | 478 | n.a. | -2,5 % | 490 |
Ostatní výnosy | 131,5 | n.a. | +10,5 % | 119 |
Provozní výnosy | 1819 | n.a. | 5,0 % | 1 732 |
Provozní náklady | (1078,8) | n.a. | -5,8 % | (1 145) |
Provozní zisk | 740,6 | n.a. | +26,2 % | 587 |
Náklady na riziko | (43) | n.a. | -29,5 % | (61) |
Čistý zisk | 565,2 | n.a. | 71,8 % | 329 |
Zdroj: Fio banka, Erste Group
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
Související odkazy
- Erste: Keefe Bruyette & Woods zvýšilo cílovou cenu na 47,48 EUR při doporučení "underperform"
- Erste: Kepler Cheuvreux zvýšila cílovou cenu akcií na 53,90 EUR při stálém doporučení „buy“
- Erste: Autonomous Research zvyšuje cílovou cenu akcií na 48,40 EUR s doporučením „outperform“
- Erste: PKO BP Securities přistoupily ke zvýšení cílové ceny akcií na 47,67 EUR
- Erste: Goldman Sachs přistoupily k mírnému zvýšení cílové ceny na 49,3 EUR z původních 49,2 EUR
Nejnovější:
- Vývoj měnových párů: PLN/CZK 5,832
- Vývoj cen komodit: Měď (+1,47 %), ropa (+0,45 %)
- Eurowag reportoval výsledky za 1Q, výnosy na organické bázi vzrostly o 10 %
- Meta s výsledky za 1Q oznámila zvýšení investic do umělé inteligence
- Německá burza při otevření odepisuje, výsledky reportoval Symrise a Deutsche Bank
- Pražská burza otevírá ve ztrátě, před trhem reportovala Moneta
- Akciový výhled
- Moneta Money Bank představila výsledky za 1Q 2024 a je na dobré cestě doručit celoroční cíl
- Asijské technologické akcie odepisovaly po neuspokojivém výhledu Mety
- Evropské futures osilují kolem nuly