ČEZ: komentář k výsledkům za 4Q 2017
ČEZ představil za 4Q 2017 velmi solidní výsledky hospodaření, které na úrovni zisků překonaly jak náš odhad, tak dokonce i tržní konsensus, jenž byl o něco optimističtější než naše predikce. EBITDA za poslední kvartál loňského roku dosáhla úrovně 12,9 mld. Kč, zatímco náš odhad činil 11,6 a tržní odhad byl posazen na hladinu 12,2 mld. Kč. Za lepšími než očekávanými výsledky hospodaření podle našeho názoru stojí zejména nižší náklady na emisní povolenky (pozitivní efekt do EBITDA +0,4 mld. Kč) a lepší výkonnost rumunského výrobního segmentu (očekávali jsme EBITDA 0,6 – 0,7, zatímco ČEZ vykázal 1,3 mld. Kč). Dobrá výkonnost na provozní úrovni hospodaření se pak pozitivně projevila i do očištěného čistého zisku, který ve 4Q 2017 činil 3,4 mld. Kč a překonal tak náš odhad 1,8 mld. Kč, tak rovněž odhad trhu ve výši 2,3 mld. Kč.
Výhled EBITDA na letošní rok v rozmezí 51 – 53 mld. Kč hodnotíme jako poměrně konzervativní, když náš odhad je posazen na úroveň 54 mld. Kč. Výhled očištěného čistého zisku v rozmezí 12 – 14 mld. Kč hodnotíme mírně pozitivně, když náš základní předpoklad činil cca 12 mld. Kč.
Návrh dividendy ČEZ dnes nezveřejnil, ale očištěný čistý zisk za celý rok 2017 ve výši 20,7 mld. Kč indikuje dokonce dividendu ve výši 35 Kč na akcii, za předpokladu, že ČEZ ponechá loňský dividendový výplatní poměr na úrovni 90 %. Dividendu ve výši 35 Kč na akcii (loni činila 33 Kč) bychom hodnotili příznivě.
Celkově dnešní zprávu hodnotíme mírně pozitivně.
| Výsledky hospodaření za 4Q 2017 | ||||
|---|---|---|---|---|
| mld. Kč | 4Q 2017 | Konsensus trhu* | 4Q 2016 |
y/y |
| Výnosy | 55,2 | 57,08 | 58,6 | -5,8 % |
| EBITDA | 12,90 | 12,20 | 14,3 | -10,0 % |
| EBIT | 6,2 | 4,47 | 4,5 | 37,8 % |
| Čistý zisk |
3,40 | 2,32 | 2,9 | 17,2 % |
| Zisk na akcii (Kč) |
6,4 | - | 5,4 | 18,5 % |
*průměr podle průzkumu společnosti ČEZ
Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné vlivy
Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
Související odkazy
- ČEZ: Trigon Dom Maklerski snížil cílovou cenu na 962,5 Kč a ponechal doporučení na „sell“
- ČEZ podepsal s Rolls-Royce SMR dohodu o přípravných pracích na zavedení SMR v ČR
- Pražská burza na začátku týdne nepatrně oslabuje, Fio banka zveřejnila novou analýzu na akcie ČEZ
- ČEZ: Zvyšujeme cílovou cenu z 834 Kč na 1044 Kč, doporučení snižujeme z "držet" na "redukovat"
- Pražská burza mírně oslabuje, akcie ČEZ se dnes obchodují již bez nároku na dividendu
Nejnovější:
- Trhy končí hluboko v červeném
- Indexy pod tlakem cel a zpráv z trhu
- Frankfurtská burza uzavírá týden výrazným poklesem, Daimler Truck zveřejnil výhled pod odhady
- Pražská burza spolu se zahraničím klesala
- USA: Index spotřebitelské důvěry University of Michigan v červenci podle konečných dat na 61,7 b.
- S&P 500 klesá o 1,6 %, reportovaly Apple, Amazon, Exxon mobil, Chevron, Coinbase a další
- USA: Stavební výdaje v červnu meziměsíčně klesly o 0,4 % při očekávání stagnace
- USA: ISM ve výrobě v červenci na 48 b. při očekávání 49,5 b.
- Chevron reportoval rekordní produkci ropy, segment upstreamu zaostal za odhady
- Exxon Mobil reportoval očištěný zisk na akcii za 2Q nad očekávání
