ČEZ: komentář k výsledkům za 4Q 2017
ČEZ představil za 4Q 2017 velmi solidní výsledky hospodaření, které na úrovni zisků překonaly jak náš odhad, tak dokonce i tržní konsensus, jenž byl o něco optimističtější než naše predikce. EBITDA za poslední kvartál loňského roku dosáhla úrovně 12,9 mld. Kč, zatímco náš odhad činil 11,6 a tržní odhad byl posazen na hladinu 12,2 mld. Kč. Za lepšími než očekávanými výsledky hospodaření podle našeho názoru stojí zejména nižší náklady na emisní povolenky (pozitivní efekt do EBITDA +0,4 mld. Kč) a lepší výkonnost rumunského výrobního segmentu (očekávali jsme EBITDA 0,6 – 0,7, zatímco ČEZ vykázal 1,3 mld. Kč). Dobrá výkonnost na provozní úrovni hospodaření se pak pozitivně projevila i do očištěného čistého zisku, který ve 4Q 2017 činil 3,4 mld. Kč a překonal tak náš odhad 1,8 mld. Kč, tak rovněž odhad trhu ve výši 2,3 mld. Kč.
Výhled EBITDA na letošní rok v rozmezí 51 – 53 mld. Kč hodnotíme jako poměrně konzervativní, když náš odhad je posazen na úroveň 54 mld. Kč. Výhled očištěného čistého zisku v rozmezí 12 – 14 mld. Kč hodnotíme mírně pozitivně, když náš základní předpoklad činil cca 12 mld. Kč.
Návrh dividendy ČEZ dnes nezveřejnil, ale očištěný čistý zisk za celý rok 2017 ve výši 20,7 mld. Kč indikuje dokonce dividendu ve výši 35 Kč na akcii, za předpokladu, že ČEZ ponechá loňský dividendový výplatní poměr na úrovni 90 %. Dividendu ve výši 35 Kč na akcii (loni činila 33 Kč) bychom hodnotili příznivě.
Celkově dnešní zprávu hodnotíme mírně pozitivně.
Výsledky hospodaření za 4Q 2017 | ||||
---|---|---|---|---|
mld. Kč | 4Q 2017 | Konsensus trhu* | 4Q 2016 |
y/y |
Výnosy | 55,2 | 57,08 | 58,6 | -5,8 % |
EBITDA | 12,90 | 12,20 | 14,3 | -10,0 % |
EBIT | 6,2 | 4,47 | 4,5 | 37,8 % |
Čistý zisk |
3,40 | 2,32 | 2,9 | 17,2 % |
Zisk na akcii (Kč) |
6,4 | - | 5,4 | 18,5 % |
*průměr podle průzkumu společnosti ČEZ
Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné vlivy
Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
Související odkazy
- ČEZ je údajně blíže k ovládnutí plynovodů skupiny E.ON
- ČEZ: vybraná témata z konferenčního hovoru
- ČEZ: výhled EBITDA výrazně zvýšen, predikce čistého zisku již méně. Odhad dividendy potvrzujeme.
- ČEZ prozatím nerozhodl o těžbě lithia, čeká na studii proveditelnosti
- ČEZ: výsledky hospodaření za 2Q 2025 (+komentář analytika)
Nejnovější:
- Americké indexy na konci týdne excelovaly
- Holubice vylétla nad Jackson Hole
- Německo končí v zeleném
- Odpisy na pražské burze táhla Erste
- Americké indexy v úvodu obchodování rostou
- Americké futures mírně v plusu
- Vývoj cen komodit: Zemní plyn (-0,58 %), stříbro (-0,52 %)
- Vývoj měnových párů: EUR/CZK 24,57
- Vývoj cen komodit: Zemní plyn (-1,13 %), kukuřice (+0,18 %)
- Vývoj měnových párů: USD/CZK 21,19