Česky | English
Infomail: fio@fio.cz

Úvod > Zpravodajství > Zprávy z burzy > Americká ekonomika v éře předsednictví Janet Yellenové pohledem grafů

Americká ekonomika v éře předsednictví Janet Yellenové pohledem grafů

12.12.2017 18:37

Jak se vyvíjela největší ekonomika světa v období, kdy Radě guvernérů předsedala Janet Yellenová? To ukazuje několik zásadních grafů.

Americká ekonomika za éry Janet Yellenové

Jaké bylo období v současnosti odcházející předsedkyně Rady guvernérů Fedu v čele nejsledovanější finanční instituce světa? Tuto otázku v krátkosti shrnuje několik následujících grafů z dílny The Financial Times. Fed pod Yellenovou určoval měnovou politiku pro ekonomiku, která se z pomalého zotavování se z finanční krize dostala na přirozenou míru nezaměstnanosti (dle dat St. Louiského Fedu) a v současnosti roste tempem 2,5 % HDP meziročně. Přesto však tlak na dynamičtější vývoj mezd zůstává slabší, což se zákonitě projevuje do pomalejšího tempa růstu spotřebitelských cen. Janet Yellenová tak bude opouštět křeslo předsedkyně Rady guvernérů v době, kdy nejsledovanější centrální banka řeší zásadní problém. Očividné nenaplnění vztahu Phillipsovi křivky do reálných dat totiž výrazně ztěžuje pozici Fedu v tom, jakou rychlostí pokračovat ve zpřísňování měnové politiky největší ekonomiky světa.

Míra nezaměstnanosti

O tom, že míra nezaměstnanosti se ve Spojených státech nachází na dlouhodobě nízkých hodnotách nevypovídá jen klasický ukazatel, avšak také rozšířenější U - 6 ukazatel míry nezaměstnanosti. Ten totiž zahrnuje i osoby, které již hledání práce po delší době neúspěchů vzdali (v klasickém výpočtu míry nezaměstnanosti zahrnuti nejsou) a osoby zaměstnané na částečný úvazek. I míra U - 6 je v současnosti zpět na hodnotách z před finanční krize.

 

Ukazatel U - 6; Zdroj: The Financial Times

Akciový trh

Éra Janet Yellenové byla pozitivní pro akciový trh, k čemuž ve druhé polovině funkčního období předsedkyně výrazně pomohlo i zvolení Donalda Trumpa s jeho velkolepými sliby o fiskálních stimulech. Jak upozorňoval šéf Dallaského Fed Robert Kaplan, valuace amerického akciového trhu (měřeno Wilshire 5000) relativně vzhledem k velikosti ekonomiky (měřeno HDP) se dostala na stejné úrovně na jakých byla naposledy v letech před dot - com bubble, tedy v roce 1999 a na začátku roku 2000.

Valuace akciových společností vzhledem k velikosti ekonomiky; Zdroj: The Financial Times

Nemovitosti

I přes znatelný nárůst cen nemovitostí od splasknutí nemovitostní bubliny v roce 2007 nejsou rostoucí ceny nemovitostí pro Spojené státy takovým tématem, jakým jsou pro mnoho států na starém kontinentu. Jak ukazuje Case - Shiller index, nedosahují ceny nemovitostí úrovní, na jakých se pohybovaly před finanční krizí.

 

Case - Shiller index cen nemovitostí; Zdroj: The Financial Times

Inflace

Jak již bylo zmiňováno výše, zůstává pro současné americké centrální bankéře pomalá dynamika současného inflačního vývoje tou nejklíčovější otázkou. I přes velmi nízkou míru nezaměstnanosti zůstává Fedem sledovaný Jádrový index výdajů na osobní spotřebu (PCE) výrazně pod 2 %.

 

Jádrový index výdajů na osobní spotřebu PCE; Zdroj: The Financial Times

Mzdy

Pomalý růst spotřebitelských cen může být jeden z hlavních důvodů pomalého růstu mezd. Průměrná reálná hodinová mzda se v posledních letech nevyvíjí tak, jak by se podle současných dat z trhu práce dalo očekávat.

 

Vývoj mediánové reálné mzdy ; Zdroj: The Financial Times

Míra zaměstnanosti

Posledním grafem, který byl magazínem The Financial Times zařazen do souhrnu let, ve kterých Radě guvernérů předsedala Janet Yellenová, je rozšiřující gap zaměstnanosti mezi tzv. red lines a blue lines. Prvním zajímavým bodem je vývoj míry zaměstnanosti od krize. Na rozdíl od míry nezaměstnanosti totiž míra zaměstnanosti zůstává nadále výrazně pod hodnotami z před krize. To může buď ukazovat na demografický vývoj, nebo to popírá domněnky o tom, že americký trh práce je tak silně napjatý, jak se obecně tvrdí. Toto je jedna z klíčových otázek pro budoucí měnovou politiku Fedu.

Druhou poznámkou je určení tzv. red lines a blue lines. Modrá křivka ukazuje míru zaměstnanosti ve státech, které volily Hilary Clintonovou, červené křivka posléze ve státech, kde zvítězil Donald Trump. Rozšíření gapu je z níže přiloženého grafu znatelné.

Vývoj míry zaměstnanosti; Zdroj: The Financial Times

Výše zmíněné grafy ukazují, že Janet Yellenová šéfovala Fedu v letech pro americkou ekonomiku veskrze pozitivních. Zůstává však několik zásadních bodů, které pro jejího nástupce budou výraznou výzvou. Tím nejzásadnějším se v současné chvíli zdá slabá dynamika růstu mezd a inflace i přes velmi nízkou míru nezaměstnanosti. Pro měnovou politiku tak nastává zásadní spor o tom jakým tempem má podmínky v ekonomice zpřísňovat.

 

Zdroj: The Financial Times


František Mašek, Fio banka, a.s.


Pobočky a bankomaty

Mapa ČR
Fio banka na Twitteru Fio banka na Facebooku Fio banka na Google+ Fio banka na Youtube

Devizové kurzy

NákupProdej
EUR24,8177426,01226
USD20,2877621,26424
GBP28,3214229,68458
CHF20,7779621,77804
PLN5,905876,19013

Další měny


Tyto stránky používají cookies. Setrváním na těchto stránkách souhlasíte s jejich používáním. Další informace X