PLG: výsledky za 3Q 2014, resp. 9M 2014 (komentář)

12.11.2014 09:44, BAAPLG

Společnost Pivovary Lobkowicz Group (PLG) dnes oznámila své hospodářské výsledky za 9M 2014. Společnost vykázala za 3Q 2014, resp. 9M 2014 výnosy, které byly téměř v souladu s naším očekáváním. Konkrétně ve 3Q 2014 výnosy meziročně poklesly o 0,7 % na 345,7 mil. Kč, zatímco náš odhad činil 340 mil. Kč. Za celých 9M 2014 tržby dosáhly úrovně 923,4 mil. Kč, my jsme predikovali 917,7 mil. Kč. Úroveň produkce mírně překonala naše očekávání, když PLG vykázalo za 9M 2014 meziroční nárůst o 3,5 % na 687 tis. hl, zatímco náš odhad počítal s 1% růstem. Jelikož společnost nezveřejnila produkci za první letošní pololetí, tak údaj za 3Q 2014 je pouze naším odhadem. Předpokládáme, že produkce (prodeje) za třetí letošní kvartál se mohla pohybovat mezi 260 – 270 tis. hl, což by mohlo být meziročně více o 2 – 6 %, pokud budeme uvažovat, že produkce za 3Q 2013 činila cca 255 tis. hl (číslo za 3Q 2013 PLG rovněž nezveřejnil).

Ačkoliv letošní letní měsíce (zejména červenec a srpen) nebyly pro celkový tuzemský pivovarnický trh příliš pozitivní (trh jako celek v těchto měsících klesal), tak v kontextu toho PLG podle našeho názoru nepředstavil špatné výsledky za 3Q 2014, resp. 9M 2014. Společnosti se tedy podle našeho názoru částečně dařilo jít proti trhu, když produkce (prodeje) za 3Q 2014 pravděpodobně vykázaly meziroční růst. Do relativně solidní produkce a tržeb se tak v souladu s našimi předpoklady promítá probíhající akviziční činnost v off-trade segmentu a rovněž cenová politika, kdy PLG oproti konkurenci nepraktikoval diskontní politiku (držel ceny svých produktů na stabilní úrovni).

Z celkového pohledu zveřejněné výsledky skončily téměř v souladu s našimi očekáváními a domníváme se, že i v souladu s očekáváním většiny trhu. Nečekáme tak výraznější reakci akcií PLG na dnešní zprávu.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.