Pegas Nonwovens: rozšířený komentář k výsledkům za 2Q 2014

28.8.2014 11:20, BAAPEGAS

Výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens dnes před otevřením trhu oznámil své hospodářské výsledky za 2Q 2014, resp. 1H 2014. Společnost kromě čistého zisku vykázala za druhé letošní čtvrtletí slabší výsledky, než jsme očekávali a než odhadoval trh. Výnosy meziročně stouply pouze o 9,4 % na 52,6 mil. EUR, zatímco my jsme očekávali 56,3 mil. EUR a tržní konsensus byl posazen ve výši 55,8 mil. EUR. Pegas tak vykázal o něco slabší produkci, než jsme odhadovali a rovněž tvorba zásob byla výraznější, než jsme očekávali s negativním dopadem do prodejů. Díky tomu byly výnosy pod našimi odhady (i pod odhady trhu). EBITDA zisk dosáhl úrovně 9,9 mil. EUR (+8,8 % y/y) a byl rovněž pod naším očekáváním i pod tržním konsensem, když se negativně projevily zejména nižší než očekávané výnosy. Nižší než námi odhadované provozní náklady nestačily vykompenzovat slabší výnosy. EBIT byl ve výši 6,2 mil. EUR, na stejné úrovni jako v loňském roce (náš odhad činil 6,7 mil. EUR). Pouze čistý zisk ve výši 5 mil. EUR byl nad odhady trhu (i nad našimi očekáváními), když Pegas vykázal čisté kurzové zisky na úrovni 1,5 mil. EUR, zatímco my jsme odhadovali nevýraznou změnu na této položce. Tento pozitivní kurzový vliv má však zejména charakter nerealizovaných zisků nemající konkrétní dopad do hotovostní pozice společnosti. Zejména díky této účetní položce tak čistý zisk za 2Q 2014 dosáhl 35% meziročního růstu na výše zmíněných 5 mil. EUR. Bez tohoto pozitivního kurzového vlivu by se čistý zisk za 2Q 2014 dle našich odhadů pohyboval kolem úrovně 4 mil. EUR.

Pegas dále potvrdil letošní výhled EBITDA, když stále předpokládá meziroční růst v rozmezí 12 – 22 %.

Z důvodu slabších čísel na provozní úrovni hospodaření hodnotíme dnešní výsledky negativně.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.