Středeční zasedání FOMC a možné zvýšení sazeb může narušit současný růst US trhů

8.11.2004 10:20

Středeční zasedání FOMC a možné zvýšení sazeb může narušit současný růst US trhů

Po volební rally stojí tento týden americké trhy před důležitým mezníkem. Poprvé v tomto roce má Nasdaq zřetelný potenciál k překonání předchozího vrcholu a narušení klesajícího trendu, který je vysvětlován tak, že každý následující vrchol je níže než vrchol předcházející a každé následující dno je pod dnem předchozím. Nasdaq tuto teorii v letos prozatím dokonale naplňuje a DJIA si díky růstu v předchozích dnech „odskočil" k 10400 bodům, ale také nemá rozhodně vyhráno. Po výrazném růstu trhů musíme i přes zlepšenou náladu na trzích vnímat několik významných rizik. Tím prvním je oslabující dolar. Další postup tohoto trendu činí investice do amerických titulů méně atraktivní, protože redukuje potenciální zhodnocení z investice zahraničních investorů. Silně rizikově (především psychicky) působí také středeční jednání FOMC o zvyšování úrokových sazeb. Aktuálně činí sazba 1,75% a může dojít k dalšímu růstu o 25 bps na 2%, což by mohlo pomoci slabému dolaru. Vymazáním úrokového diferenciálu mezi sazbami FED a ECB se stane dolar mírně atraktivnější pro spekulanty na devizových trzích a především očekávání dalšího růstu může vyvolat silnější nákupní aktivitu americké měny. Dosavadní zvyšování ale dolaru příliš neprospělo. Pro akciové trhy by bylo zvýšení sazeb zcela opačným signálem. Předchozí zvýšení byla vždy doprovázena následným poklesem trhů. Po prvním zvýšení 31.6. poklesl Nasdaq z 2050 bodů (poslední vrchol) na 1750 bodů (letošní dno). Další dvě zvyšování sazeb působila na trh stejně. Trhy se aktuálně nacházejí na podobných úrovních jako před prvním zvyšováním. Tohle samozřejmě obchodníci vnímají velmi citlivě a situace se tedy může opakovat. Významné investiční banky nejsou jednotné ve svých očekáváních. Agentura Bloomberg očekává zvyšování na 2% již ve středu, zatímco analytický tým GoldmanSachs predikuje až prosincový růst. Pozitivně naopak působí postupně se snižující cena ropy a celkově zlepšený sentiment, kterému přispěl také páteční růst nově vytvořených pracovních míst. O určité růstové zdrženlivosti a snížené ochotě obchodníků k pokračujícím nákupům na těchto bodových úrovních hovoří také páteční vývoj, kde již byly zřetelné náznaky realizace zisků. Pokud tato tendence převládne, může být prodejní vlna v rámci technické korekce poměrně silná. Prodeje a pokles by určitě nebyl nijak extrémní, ale také snaha o realizaci zisků by srazila trhy na nižší úrovně a trhy by se nevymanily z dosavadního nelichotivého vývoje v rámci letošního roku. Právě překonání posledního vrcholu je z psychologického hlediska velmi důležité a zdá se jako nešťastná shoda náhod, že před trhy stojí „zkouška ohněm" v podobě možného zvyšování úrokových sazeb. Vzhledem ke korelaci mezi indexy Nasdaq a DAX se výše uvedené týká také německého trhu, který dokáže často dosti výrazně "přestřelovat" a reakce ne vždy přesně odráží skutečnost. Pokud se výše nastíněný scénář naplní, je dobré počítat s možnou korekcí a "s prstem na spoušti" být připraven prodat pozice a zakonzervovat krátkodobý zisk. Před panickým chováním mohou ochránit vhodně nastavené prodejní stop-loss příkazy.