Říjnový vývoj na amerických trzích bude ovlivněn výsledkovou sezonou a volebním očekáváním

29.9.2004 11:55

Říjnový vývoj na amerických trzích bude ovlivněn výsledkovou sezonou a volebním očekáváním

Letoší září se podstatně odlišovalo od obvyklého vývoje. Pokles přišel po překvapivém růstu až v závěru, ačkoli tento vývoj byl po zveřejnění sazeb již očekávaný. Právě to byl impuls pro redukci pozic a realizaci zisků. Spíše než jako reakci na růst sazeb lze pokles označit jako vysvobození po dlouhém růstu a zvýšení sazeb byl ten správný impuls. Skutečný ekonomický dopad růstu sazeb nemá s aktuální korekcí nic společného a ta je ryze technického charakteru. Strop na 1920 byl poměrně zřetelný a včerejší zarážka na 1850 bodech může alespoň krátkodobě vytvořit oporu. Směr dalšího vývoje bude určen především očekáváním spojeným s blížícími se prezidentskými volbami v USA, které se konají 2.11. Volební rok bývá obvykle velmi dobrý. Tento fakt se prozatím nepotvrzuje a indexy od počátku roku stagnují, ale právě očekávání růstu může být tím hlavním faktorem, který zastaví současnou technickou korekci a vzhledem k faktu, že nikdo nebude chtít zůstat opodál, očekáváme především ve druhé polovině října silný růst. 8.10. budou zveřejněna data z trhu práce o počtu nově vytvořených pracovních míst, což bude mít významný vliv na tržní vývoj dalších dnů. Ostantí „sentimentová" makrodata jsou spíše „trendového charakteru" neboť je evidentní, že při růstu trhu jsou vyšší očekávání a data jsou lepší, což podporuje další růst a při klesajícím vývoji trhu je tomu právě naopak. O skutečné vypovídací schopnosti těchto dat lze pochybovat, neboť jsou silně ovlivněna očekáváním dotázaných, což jsou „také jen lidi" a o stádním chování investorů zajímavě pojednává se svých pracech držitel Nobelovy ceny za ekonomii D.Khaneman. Skutečnou hrozbou zůstává stále rostoucí cena ropy, která včera překonala $50 za barel a opětovně se množící negativní informace mohou zařídit pokračující růst. Obchodování na akciových trzích se samozřejmě opírá především o mikroekonomický vývoj, a proto s napětím očekáváme novou výsledkovou sezónu, kterou 7.10. tradičně odstartuje společnost Alcoa a v následujících týdnech bude vývoj na trzích ovlivněn také výsledky hospodaření za 3Q. Trhy se budou soustředit především na leadry sektorů a v návaznosti na jejich výsledcíh bude reagovat celý sektor. Při uplynulé výsledkové sezóně se i přes relativně solidní výsledky nedařilo technologiím, které mají co dohánět. Z technického pohledu se Nasdaq (stejně jako před měsícem" nachází na kritické úrovni poblíž 1850 bodů). Tehdy po několikadenním přešlapování vystartoval až k 1920 bodům. Včerejší návrat na tuto úroveň opět naznačil formující se reverzní formaci hlava-ramena (tentokrát v klasické podobě). Nasdaq se aktuáně nachází na úrovni pravého ramena a vývoj v následujících dnech bude rozhodující. Posílení nad 1880 indikuje růst, naopak pokles pod 1835 je signálem pro pokračující pokles a potvrzení této formace. Ačkoli může Nasdaq krátkodobě ještě ztrácet (oporu vidíme právě na 1835 bodech), v souvislosti s blížícími se volbami a výše uvedenými faktory (především výsledková sezóna) bude závěr října růstový. Na aktuálních úrovních lze postupně otevírat dlouhé pozice s možností dokupování na nižších cenách. Do konce roku očekáváme celkové zpevnění a aktuální ceny většiny titulů považujeme z hlediska krátkodobého až střednědobého horizontu (1-4M) za atraktivní. Ačkoli se mohou zdát technologické tituly či small cap společnosti jako velmi lákavé (o jejich zastoupní v portfoliích nepochybujeme), prostředí vyšších úrokových sazeb nahrává spíše velkým společnostem s vysokou tržní kapitalizací, které nejsou tak závislé na dluhovém financování a jsou schopny financovat své aktivity z vlastních zdrojů.