Medifast Inc. (MED) - titul ke sledování

17.11.2003 15:30

Medifast Inc. (MED) - titul ke sledování

Akcie společnosti Medifast Inc. propadla během páteční seance o 20,81% ($-3,68) na $14, přičemž tento pád považujeme za možnou a přehnanou reakci na zveřejněné výsledky za 3.Q a oznámení o prodeji 30 tis. ks akcií jejím CEO pravděpodobně 7.11.2003 kdy cena dosáhla svého vrcholu na $18,49. Cena se v minulých týdnech pohybovala v rozmezí $13-17. Společnost Medifast Inc. (AMEX:MED, tržní kapitalizace $120MIO) se specializuje na výrobu, distribuci a prodej dietních doplňků prostřednictvím svých poboček. Nově se angažuje také v produkci specifických doplňků pro diabetiky a sportovce. V minulém čtvrtletí se zaměřila na masivní reklamní kampaň na podporu svých produktů a očekává, že její výsledky se pozitivně odrazí ve výsledcích v roce 2004. Došlo také k výraznému nárůstu klientely využívající služby a produkty MED. Vzhledem k předmětu činnosti je hospodaření provázeno sezónními výkyvy, kdy za slabší měsíce jsou považovány listopad a prosinec. Počátek roku je naopak ve znamení významného nárůstu tržeb. Společnost 13.11. vyhlásila výsledky za 1.-9. měsíc 03 a 3.Q 03. Příjmy od počátku roku činí $19,539MIO (+149%) oproti $7,858MIO za stejné období minulého roku, zisk před zdaněním za 1.-9. měsíc 2003 činí $3,047MIO (+100%) oproti $1,522MIO za 1.-9.měsíc 2002. Akcionářský majetek od poč. roku vzrostl o 171% na $15,107MIO. Rapidních nárůstů dosáhly i příjmy za 3.Q 03 $6,775MIO (+122%) a hrubý zisk $4,850MIO (+131%). Výsledky za 3.Q zahrnují náklady na zmiňovanou reklamní kampaň. Vzhledem k tomu, že se jedná o jednorázovou investici, která přinese výsledky v roce 2004, je nutno brát tuto skutečnost v potaz při analýze ukazatelů ji zohlednit, neboť značně zkreslují EPS (pokles z $0.22 (3.Q 2002)na $0.05 (3.Q2003) , jež v důsledku zvýšených nákladů na reklamu, platby zálohy na daň a zvýšení počtu akcií konvertovaných z preferenčních vykazuje značný pokles. Operační zisk mírně poklesl na $701tis. za $774 tis a čistý příjem za 3.Q je poznamenán daňovými změnami. Platba zálohy na daň z příjmu za letošní rok $167 tis. oproti vratce $809tis. v roce 2002. Změna v daňové oblasti by navíc neměla mít žádný dopad do cash-flow společnosti. Příjem ke konci roku 2003 je odhadován na úrovni $26MIO (EPS $0,24). Také vývoj P/E vykazuje pozitivní posun k nižší hodnotě do konce roku 2003 z aktuálních 77 na 58, což je mírně pod hodnotou sektoru. Pro rok 2004 se očekává další expanze a významné investice, přičemž společnost má uspokojiví CF pro financování svých záměrů. Odhady příjmů pro příští čtvrtletí jsou $8.9MIO a příští rok $38MIO. EPS v roce 2004 se očekává ve výši $0,36. Dále je očekáván nárůst tržeb o cca 47%. Odhad P/E vykazuje další snížení až k hodnotě 49. Vzhledem k výše uvedeným datům a provedené analýze považujeme aktuální cenový propad za neopodstatněný, společnost z fundamentálního hlediska za zdravou a vhodnou k nákupu při ceně $13 či nižší atraktivní jak pro krátkodobou spekulaci (na cca $16-17 pozici uzavřít a realizovat zisk), tak především z dlouhodobého hlediska, kdy se dá vzhledem k výše uvedeným údajům očekávat další výrazný nárůst hodnoty akcie v příštích obdobích. Vzhledem k aktuálně „divoké" situaci na trhu v USA a možnému dalšímu poklesu, doporučujeme vyčkat na další vývoj a případný nákup realizovat ve vhodný okamžik. Akcii rozhodně doporučujeme k podrobnému sledování I pro dlouhodobé investory.