Doporučení k nákupu - AOL

13.2.2003 15:50

Doporučení k nákupu - AOL

AOL Time Warner (AOL) je se svými 46 miliardami USD tržní kapitalizace největší společností mediálního sektoru. Je rozvětvena do deseti společností různého zaměření, z nichž k nejvýznamnějším patří filmová produkce, kabelové televize a internetové služby.
V právě skončeném roce dosáhl AOL nejvyšší firemní ztráty v americké historii, když skončila v záporu téměř 100 miliard USD. Většina této ztráty byla vytvořena v posledním čtvrtletí 2002.
To byla první velká příčina k masivnímu prodeji akcií AOL. Další na sebe nenechala dlouho čekat a přišla bezprostředně poté co se viceprezident AOL Ted Turner rozhodl odstoupit a prodal v několika fázích akcie AOL za přibližně 20 miliónů USD. To však nebylo nic mimořádného.
Důležité je však podívat se na pozadí obrovské ztráty v posledním období. Té totiž bylo dosaženo hlavně odpisem velké části aktiv u internetové společnosti America Online.
Celkově se tržby za celý rok 2002 zvýšily o 7 procent, základní ukazatel ziskovosti EBITDA pak vzrostl o 5 procent a free cash flow se zvýšilo o 153%. Tento rok by měly tržby vzrůst opět v řádu jednotek procent, EBITDA by měla zůstat na přibližně loňské úrovni a vytvořené free cash flow bude použito na další stabilizaci především America Online a redukci dluhu.
V těchto souvislostech se mi nezdá dramatický propad ceny akcií až tak oprávněný a cena akcií AOL se jeví z mnoha pohledu zajímavá - především odpovídá pouze 83 procentům účetní hodnoty.
Současná hodnota ukazatele P/E je 11,5 a vzhledem k očekávané stagnaci zisků na tento rok se neočekává při současné ceně nárůst tohoto ukazatele.
Akcie AOL doporučujeme při současné ceně kolem 10,30 USD na dvouměsíční spekulaci s cílovou cenou 14 USD, která by odpovídala P/E kolem 15 a převyšovala by účetní hodnotu o stále velice podprůměrných 15 procent.