Erste Bank - komentář k výsledkům

30.7.2008 10:28, BAAERBAG

Erste Bank - komentář k výsledkům

Rakouská Erste Bank uzavřela první polovinu roku 2008 s čistým ziskem po odečtení minorit ve výši 636,6 mil. EUR. Oproti loňskému roku se hodnota zvýšila o 12,5%. Při plánovaném růstu celoročního zisku o 20% tak v druhé polovině roku zbývá bance vydělat ještě zhruba 773 mil. EUR. Druhá polovina roku je pro banku tradičně silnějším obdobím a nadále předpokládáme, že se ziskový cíl podaří naplnit.

Na provozní úrovni Este hospodařila v 1H s rekordním výsledkem ve výši 1,5 mld. EUR. Příspěvek druhého kvartálu byl ve výši 737,4 mil EUR. Oproti úvodu roku hodnota poklesla o necelá 4%, což je v souladu s vývojem v minulých letech, kdy druhý kvartál vykazoval vždy slabší výkonnost. Nejzajímavější výnosovou položkou je tentokrát čistý zisk z poplatků, který meziročně vzrostl o 14,4% na hodnotu 510,3 mil EUR. Po mírném zklamání v prvním čtvrtletí tak tento ukazatel výrazným způsobem překonal tržní očekávání ve výši 491 mil EUR. Největší zásluhu na růstu má rekordní zisk dosažený Českou spořitelnou ve výši 109,1 mil EUR. Čistý úrokový výnos již tak pozitivní překvapení nepřinesl a skončil mírně pod očekáváním trhu, které bylo nastaveno ve výši 1,16 mld. EUR. Samotná hodnota 1.154,9 mil. EUR je sice rekordní, dynamika z posledních kvartetů však polevila. Přes složité podmínky na finančních trzích je pozitivem čistý zisk z obchodování ve výši 102 mil. EUR. Trh čekal výsledek o 27 mil. EUR nižší.

Proti dobrým výnosům stoji vyšší než očekávaný růst nákladů, které se poprvé v historii dostaly přes 1 mld. EUR a dosáhly 1 036,8 mil EUR. Očekávání trhu bylo v průměru na 978 mil. EUR. Proti prvnímu kvartálu se náklady zvýšily o 7,5%. Díky vyššímu počtu pracovníku vzrostly personální náklady na téměř 600 mil EUR. Znatelný růst byl díky restrukturalizaci zaznamenán v Rumunsku, kde se celková nákladová položka zvýšila kvartálně o více jak 18%. Díky vyššímu růstu nákladů vzrostl v 2Q ukazatel cost/income ratio na 58,4% a částečně se tak vzdálil plánovaným 55% v roce 2009.

Kromě vyšších nákladů Erste překvapila i vyšší tvorbou opravných položek k úvěrům. Opravné položky jdou ruku v ruce s rozšiřujícím se úvěrovým portfoliem, částka ve výši 221 mil EUR však byla vyšší než očekával trh (180 mil. EUR). Přes vyšší hodnotu nepředpokládáme výrazné zhoršení kvality úvěrového portfolia. Krmě opravných položek byl zisk před zdaněním negativně ovlivněn částkou ve výši 10,7 mil EUR, která plynula z market-to-market ocenění ABS/CDO portfolia. Vedení zopakovalo, že neočekává díky kvalitě podkladových aktiv žádné odpisy v roce 2008.

Čistý zisk po odečtení minoritních podílů dosáhnul 321 mil EUR, což bylo pouze mírně pod očekáváním trhu ve výši 324 mil EUR. V celkovém výsledku se pozitivně projevil solidní růst provozních výnosů, negativně se projevil vyšší růst nákladů a vyšší tvorba opravných položek k úvěrům. Na základě dosažených výsledků vedení potvrdilo výhled pro zbytek roku, který předpokládá růst zisku o nejméně 20% a pro rok 2009 růst zisku o 25%. Celkově lze hodnotit výsledky Erste Bank jako dobré a potvrzující silný fundament společnosti, což by se mělo v kurzu akcií pozitivně odrazit ve střednědobém horizontu. Z krátkodobého pohledu nepřinesly výsledky žádné výrazně pozitivní překvapení (spíše naopak) a tudíž nedodají kurzu potřebnou dynamiku k růstu. Krátkodobý vývoj tak bude hodně záviset na vývoji celého bankovního sektoru. Fio, burzovní společnost, a.s., David Brzek, makléř Dozor nad Fio, burzovní společností, a.s. vykonává Česká národní banka. https://www.fio.cz/zpravodajstvi_prohlaseni.itml