Týdenní rekapitulace

26.10.2001 20:05, JDSU*

Týdenní rekapitulace

Americké indexy zaznamenaly během uplynulého týdne silný růst. Mimoburzovní Nasdaq posílil o více jak 100 bodů a přehoupl se přes technickou hranici 1750 bodů. Minulý týden jsme v našem reportu upozorňovali na vliv dvou faktorů, které budou vyvíjet tlak na trhy, jmenovitě šlo o makroekonomické ukazatele (např. Béžová kniha, spotřebitelská důvěra) a dále o hospodářské výsledky amerických korporací. Právě hospodářské výsledky vskutku pozitivně překvapili mnoho předních analytiků, většina firem totiž splnila očekávání investorů a proto byl tlak na akcie spíše pozitivní. Nicméně americké akcie zaznamenaly čtvrtý růstový týden z posledních pěti. Především optimistická nálada, že americké společnosti jsou z nejhoršího venku a zisk společnosti se příští rok vzchopí zapříčinil tento týdenní růst. Někteří analytici se domnívají, že trh již z pomocí teroristických útoků našel své dno a nyní bude růst, ovšem tento růst nebude nikterak rapidní a bude značně kolísat. Indexy si vedou vcelku dobře v porovnání se situací z před teroristických útoků, ovšem od začátku tohoto roku indexy ztrácí, S&P500 -17% od začátku roku, Nasdaq -28% (+5% od teror.útoku) a Dow Jones ztrácí 12% od počátku tohoto roku a od útoků ztrácí 0,7%. Hospodářské výsledky vcelku splňují očekávání analytiků, ovšem faktem je že propad zisků společností obchodujících na S&P500 činí v průměru 21,1%. Analytici očekávají ztráty podniků v 4Q -15,5%, 1Q -4,4% a nakonec ve 2Q růst 10,1%. Dohromady analytici očekávají propad zisků v 2001 o 15,1% a růst v roce 2002 o 15,8%. Značný vliv na současný růst mají institucionální investoři, kteří svým chováním, očekáváním růstu v druhé polovině 2002, na trhu podporují pozitivní vývoj. Veškeré pozitivní náznaky ovšem míjí některé důležité odvětví, kterým může trvat návrat k ziskovosti podstatně déle. Jedná se o telekomunikační sektor společně s výrobci telekomunikačního zařízení, který trpí výrazným propadem poptávky po produktech a službách. Například 58 procentní propad tržeb společnosti JDS Uniphase v uplynulém čtvrtletí prý není posledním takovýmto výsledkem společnosti. Výkonný ředitel JDS Uniphase Jozef Straus uvedl, že pomyslné dno společnost dosáhne až během prosince až března. Začátek týdne byl ve znamení pokračující antraxové hrozby po oznámení orgánů ve Washingtonu DC o úmrtí dvou zaměstnanců pošty. Otrávení antraxem sice nebylo potvrzeno, ale trhům to zřejmě pro pokles stačilo. Index vedoucích indikátorů, který je sestavený s cílem předpovědět změny v ekonomice, se v měsíci září propadl o 0,5%. Jedná se o největší měsíční propad od ledna 1996, kdy byly východní státy USA zasaženy blizardy. Tento pokles vypovídá o prudkém snížení poptávky a dva po sobě jdoucí poklesy tohoto indexu vypovídají o tom, že slábnoucí ekonomika se pravděpodobně sama z problémů do začátku příštího roku nedostane. Před dvacátou hodinou středečního obchodování trhy mírně oslabovaly v očekávání zpráv z tzv. „béžové knihy". Zveřejněné závěry „béžové knihy" vypovídaly zhruba v očekávaném duchu, co se týče informací o stavu americké ekonomiky. Zpráva ale nabídla malé překvapení v podobě možného snížení úrokových měr, které by se mělo odehrát do 6. listopadu tohoto roku, při zasedání výkonného výboru FEDu. Zpráva dále označila sektory, které byly relativně nejvíce postiženy situací, která následovala po útocích z 11. září. Jedná se zejména o maloobchod, který utrpěl poklesem spotřebitelské poptávky, a průmyslovou výrobu. Nové objednávky zaznamenaly pokles v sektorech sahajících od ocele až po polovodiče. V této souvislosti FED oznámil, že následky útoku se budou projevovat v spíše ještě v dlouhodobém horizontu. Ve středu také vystoupil americký prezident G. Bush a znovu deklaroval odhodlání poskytnout pomoc americké ekonomice pokud to bude potřebovat, a to ve formě snížení daní, popř. zvýšení rozpočtových výdajů. Hospodářské výsledky budou pokračovat i v příštím týdnu. Očekávání jsou podle našeho názoru nastavena ve většině případech velice realisticky, proto by se žádné velké překvapení nemělo odehrávat. Přestože lze očekávat klidné obchodování, na trhu bude dost místa pro krátkodobé spekulace a to zejména, co se technologických titulů týče a z nich především potom zástupců indexu SOX. Vhodnými objekty by mohly především být přímí konkurenti společností ohlašujících hospodářské výsledky, které se mohou svést na vlně nebo proti ní dle úspěšnosti společnosti. Příští týden je ovšem plný významných makroekonomických ukazatelů, bude ohlášen vývoj HDP, nezaměstnanosti i indexu nákupních manažerů NAPM, tyto ukazatele jsou stěžejní pro další vývoj akciových trhů.