TradeFio - nákup 350 ks akcií EnerNOC (ENOC)

13.2.2013 17:52, ENOC*

Spekulace na výsledky společnosti

K dnešnímu datu se do našeho modelového TradeFia zařazujeme akcie amerického poskytovatele demand response služeb, EnerNOC (ENOC), 350 ks za 15,13 USD. Společnost po uzavření obchodování bude reportovat své výsledky za 4Q 2012.

Primárním účelem společnosti EnerNoc je vývoj, implementace a aplikace řešení, která vedou k optimalizaci rovnováhy poptávky/nabídky elektrické energie skrze její ústředí (Network Operating Center - NOC). V rámci služby „demand response," kterou lze považovat za hlavní zdroj tržeb, zajišťuje v případě špičky přesun zdrojů k utilitám a operátorům elektrických sítí. Tyto zdroje získává od zákazníků, kteří jsou ve špičce informováni, aby snížili svojí spotřebu, která je následně přesměrována tam kde dochází k přepětí elektrické sítě. Za to, že zařízení (uživatelé) snižují v době špičky spotřebu elektrické energie, obdrží od EnerNoc platby. Naproti tomu hlavním zdrojem tržeb EnerNoc jsou právě utility a operátoři elektrických sítí. Společnost operuje převážně na US území, ale své aktivity již rozšířila i mimo domovinu, konkrétně pak do Velké Británie nebo Austrálie. Zároveň společnost pokračuje v navyšování svých klientů, když počet megawattů ve správě překonal 8 500 a firmě nadále patří první místo na trhu s demand response. Společnost se v červnu 2010 obchodovala za 38 USD, od té doby však akcie klesaly díky ochabnutí zájmu o alternativní zdroje energie a sporům s největším zákazníkem Enernocu. Tento spor se vlekl od roku 2011 kdy operátor na největším trhu z hlediska tržeb EnerNOCu obvinil společnost z toho, že si za své poskytnuté služby účtovala dvojnásobné sazby. Je nutné dodat, že toto nařčení se nevztahovalo pouze na EnerNOC, ale na veškeré poskytovatele demand response služeb. Tento spor byl vyřešen během 1Q roku 2012 a zmizela tedy nejistota, která ovlivňovala obchodování v předchozím období. Obrat ve vývoji titulu předznamenaly výsledky za 2Q12 kdy firma zvýšila výhled pro rok 2012/2013 (jak na úrovni tržeb i očekávané ztráty - rok 2012 - a zisku v roce 2013). Firmě se podařilo nejen zvyšovat objem megawattů ve správě, ale těžila i z rostoucích cen. Příští rok se tak rýsuje jako datum, kdy by měla společnost v celoročním hospodaření dosáhnout černých čísel. To potvrdil i 3Q 2012, kdy společnost překonala očekávání jak na úrovni zisku tak i tržeb a především pak reportovala dobrá čísla hrubé marže (53,4% vs. 50,1% ve 3Q2011), ve kterých se odráží snižování nákladů a zlepšená efektivita spravované kapacity demand response (DR). Společnost rovněž opět zlepšila očekávání pro letošní a příští rok, když zvýšila dolní rozpětí tržeb a zisku.

Titul od začátku roku posílil o téměř 30%. Impulsem bylo rozhodnutí americké agentury pro
ochranu životního prostředí, které povolilo používání dieselových motorů jako záložních zdrojů ve službě Demand Response. Toto rozhodnutí by se mohlo pozitivně odrazit na ziskovosti společnosti a akcie se tak během několika dnů odrazily od 11,5 USD až k hranici 15 USD.
V současnosti titul konsoliduje u hranice 15 USD. Katalyzátorem růstu by mohly být právě nacházející výsledky. Sázíme, že přes současné vysoké očekávání by výsledky mohly dopadnout dobře (důvodem této domněnky je business v Austrálii, která čelila v posledním měsíci silným vedrům, což se promítá i na nárůstu spotřeby elektrické energie (a přepětí v elektrické síti). To by mohlo prospět businessu EnerNOCu. Kromě toho se společnosti v posledním měsíci podařilo uzavřít několik nových kontraktů a bude tedy zajímavé sledovat jaký výhled společnost představí pro letošní a příští rok, když v předchozích dvou kvartálech
společnost pokaždé zvýšila projekci.

Akcie společnosti po posledních 2 reportovaných výsledcích rostla o více jak 20%, je však nutné varovat, že podobný vývoj může nastat i opačným směrem, pokud by společnost nesplnila očekávání. 4Q 2012 patří k historicky nejslabšímu kvartálu v rámci hospodaření společnosti (důvodem jsou sezónní vlivy). Očekávání trhu počítají se ztrátou -0,76 USD na akcii a tržbami 39,2 mln. USD.

Fio banka, a.s.