Krátkodobé nákupní doporučení - akcie Komerční banky

13.5.2005 13:50, BAAKOMB

Krátkodobé nákupní doporučení - akcie Komerční banky

Akcie Komerční banky se v posledních dnech ocitly pod výrazným prodejním tlakem. Celkově špatný sentiment pražské burzy se odráží již několik týdnů na propadu akcií této banky. Nejprve trochu statistiky. Faktor Beta vyjadřující vztah indexu PX50 a KB je 1,1, což vyjadřuje fakt, že při pohybu indexu o 1% se KB pohne o 1,1% (data za poslední 2 roky). Korelační koeficient indexu PX50 a KB je 0,78 (silná pozitivní závislost), což není samozřejmě žádná novinka, protože KB má v indexu váhu cca 12%. Z tohoto pohledu je zajímavý zjevný nepoměr mezi poklesem PX50 (cca 14%) a KB, která od svého maxima nad 3700Kč poklesla o 27%. Vzhledem k výše uváděným vztahům považujeme aktuální pokles KB za přehnaný s prostorem pro růstovou korekci, protože cena KB má dlouhodobě tendenci konvergovat k PX-50. Tento názor potvrzuje také fakt, že KB bude vyplácet dividendu a rozhodné datum připadá na 24.5. Vzhledem k faktu, že přes dividendu nesmí být obchodníci v krátké pozici - „short“ - a očekávání, že aktuální pokles je z větší části právě důsledkem spekulativních shortů, dojde před rozhodným datem ke kumulaci nákupních objednávek s cílem uzavřít krátké pozice. Růstovou korekci napovídá také pásmová analýza. KB má silnou tendenci pohybovat se v dlouhodobých trendech. S využitím regresní analýzy a cenových linií definovaných 2-násobnou standardní odchylkou, která definuje hraniční linie cenového kanálů je zřetelné, že cena akcií KB je u dolní hranice tohoto pásma. S odvoláním na vše výše uvedené, spatřujeme prostor pro korektivní růst akcií KB. Na ceně 2695Kč doporučujeme akci KB k nákupu s odprodáním před posledních obchodním dnem, neuvažujeme zde zájem o dividendu. Cílová cena není stanovena a je definována cenou před 23.5. (odhad cca 2900Kč). Stop-loss doporučujeme nastavit na 2605Kč. Vzhledem k aktuálnímu vývoji KB je poměrně obtížné stanovit dno, ale námi doporučená cena odráží technicky důležité úrovně a měla by vytvořit za absence dalších negativních zpráv podpůrnou úroveň. Doporučení je určeno primárně pro segment SPAD, ale očekávaný růstový potenciál dává prostor také pro obchody v KOBOS.


Graf: Bloomberg

• KB: Pravděpodobná revize růstu úvěrů
• KB: Informace z konferenčního hovoru
• Pražská burza v kladných číslech, Komerční banka po výsledcích plus 0,72 %
• KB: Hospodářské výsledky za 2Q/2017
• Komerční banka: Projekce hospodaření za 2Q/2017