Provozní výsledky Unipetrolu za 2Q mírně horší

26.7.2011 08:57

Zveřejněné vybrané finanční a provozní ukazatele skupiny Unipetrol za druhé čtvrtletí roku 2011 dopadly celkově mírně hůře ve srovnání s našimi odhady a to zejména díky nižším prodejům jak v rafinérském a maloobchodním segmentu, tak i v petrochemii.

Rafinérský a maloobchodní segment vykázaly ve 2Q2011 objem prodejů ve výši 908 tis. tun, přičemž naše odhady počítaly s 992 tis. tun. Objem prodejů za 2Q2011 vyrostl mezikvartálně o 15 %, ovšem meziročně poklesnul o 4 %. Rafinérské marže poklesly na úroveň 0,3 USD za barel, což s rozdílem v ceně ropy Brent a Ural ve výši 2,9 USD za barel pravděpodobně znamená, že rafinérský segment skončí v daném čtvrtletí v červených číslech. Navíc v červnu byly rafinérské marže negativní. Rafinérský segment vykázal o 15 % vyšší prodeje paliv v souvislosti se zvýšenými prodejními aktivitami a také sezónností.

Naše odhady v petrochemickém segmentu počítaly s tím, že prodeje dosáhnou 441 tis. tun, přičemž Unipetrol vykázal za 2Q 2011 objem prodejů v daném segmentu jen ve výši 429 tis. tun. Na druhé straně pozitivně působily petrochemické marže, které se mezikvartálně i meziročně zvýšily, ovšem tato informace byla již známa. Konkrétně petrochemický segment reportoval mírně vyšší marže u olefinů a také polyolefinů o 2 % a to z důvodu lepší situace u etylénu a propylénu a 5 % posílení kurzu eura vůči dolaru pomohlo vylepšit ziskovost, přičemž kurz koruny vůči euru byl stabilní.

Hlavními faktory, které ovlivnily výkonnost maloobchodního segmentu v druhém čtvrtletí 2011, byly vyšší prodeje paliv v souvislosti se sezónností kvartálu (začínající motoristická sezóna) a na druhé straně negativně působily rekordně vysoké ceny motorových paliv u čerpacích stanic a pokračující nepříznivý rozdíl u ceny paliv v sousedních zemích. Maloobchodní segment hospodařil ve druhém kvartálu 2011 s nižšími jednotkovými maržemi, což je negativní. Dále pokračoval trend zvýšených prodejů prémiových paliv (pozitivní).

Představenstvo Unipetrolu odhaduje, že vykázaný EBIT skupiny Unipetrol bude za druhé čtvrtletí 2011 pravděpodobně kladný, ale horší než EBIT vykázaný skupinou Unipetrol za prvé čtvrtletí 2011, který dosáhnul hodnoty 571 mil. Kč.

Dále management společnosti Unipetrol odhaduje, že operace s CO2 povolenkami budou mít pozitivní dopad na EBIT ve výši přibližně 200 milionů korun za druhé čtvrtletí 2011.

Dále se odhaduje, že vývoj směnných kurzů negativně ovlivnil hodnotu derivátů, a tím finanční výsledek skupiny Unipetrol ve výši přibližně 150 milionů korun.

Celkově hodnotíme vykázané provozní výsledky Unipetrolu za 2Q 2011 mírně negativně, protože společnost zklamala na úrovni prodejů a rafinérské marže jsou na velmi nízkých úrovních.

Robin Koklar, analytik, Fio banka, a.s.