Úvod > Zpravodajství > Zprávy z burzy > Makroekonomický výhled pro tento týden: Index CPI (eurozóna, Německo), HDP (Německo), PPI (USA)

Makroekonomický výhled pro tento týden: Index CPI (eurozóna, Německo), HDP (Německo), PPI (USA)

23.2.2026 13:23

Tento týden nabídne kombinaci důležitých předstihových indikátorů z USA a Evropy spolu s klíčovými inflačními daty. V centru pozornosti budou regionální indexy výrobní aktivity amerických Fedů (Dallas, Richmond a Kansas City). Pozornost investorů se zaměří také na spotřebitelskou důvěru v USA a na vývoj žádostí o podporu v nezaměstnanosti jako indikátory kondice domácí poptávky a trhu práce. V Evropě bude klíčovým údajem finální inflace v eurozóně za leden a předběžná inflace v Německu za únor, které mohou upřesnit výhled měnové politiky ECB. Doplní je německé HDP za 4Q, české indexy důvěry a index výrobních cen. Závěr týdne pak přinese americký index výrobních cen (PPI), důležitý z pohledu dalšího vývoje jádrové inflace a očekávání kroků Fedu.

Index výrobní aktivity dallaského Fedu

Index výrobní aktivity dallaského Fedu za únor - pondělí 23.2.
Region	Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
US	Index výrobní aktivity dallaského Fedu	-0,8 b.	-1,2 b.

Index výrobní aktivity richmondského Fedu

Index výrobní aktivity richmondského Fedu za únor - úterý 24.2.
Region	Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
US	Index výrobní aktivity richmondského Fedu	-- b.	-6 b.

Spotřebitelská důvěra v USA

Agentura Bloomberg uvádí, že spotřebitelská důvěra v USA v únoru pravděpodobně vzrostla na 87 b. z lednových 84,5 b. Naznačují to i poslední výsledky průzkumu University of Michigan. Krátkodobá nejistota ohledně inflace polevila a zmírnily se i obavy související s obchodní politikou a cly.

Výraznější zlepšení nálady však podle Bloombergu brzdí přetrvávající obavy o pracovní místa. Ačkoli ekonomika v lednu vytvořila více pracovních míst, než se očekávalo, revize snížily úroveň zaměstnanosti v prosinci o 1 milion pracovních míst. Růst zaměstnanosti je navíc nadále výrazně koncentrován ve zdravotnictví, což může vyvolávat otázky ohledně šíře oživení trhu práce.

Spotřebitelská důvěra podle Conference Board za únor - úterý 24.2.
Region	Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
US	Spotřebitelská důvěra podle Conference Board	87 b.	84,5 b.

Indexy důvěry v ČR

Mediánová hodnota očekávání analytiků pro Index spotřebitelské důvěry v ČR je 108,5 b. Analytici očekávají hodnoty v rozmezí 108,0 b. až 109,9 b. Nejvyšší hodnotu odhadují analytici z Komerční banky Martin Gütler a Jaromír Gec, naopak hodnotu nejnižší odhaduje analytik Jiří Polanský z České spořitelny a David Havrlant z ING.

Indexy důvěry v ČR za únor - úterý 24.2.
Region	Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
CZ	Index spotřebitelské důvěry	108,5 b.	108,2 b.
CZ	Spotřebitelská a podnikatelská důvěra	100,4 b.	100,2 b.
CZ	Podnikatelská důvěra	99 b.	98,6 b.

HDP v Německu za 4Q

HDP v Německu za 4Q - středa 25.2.
Region	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
GE	HDP (sezónně očištěno) (q-q)	4Q - konečný	0,3 %	0,3 %
GE	HDP (bez sezónního očištění) (y-y)	4Q - konečný	0,6 %	0,6 %
GE	HDP (očištěno o počet pracovních dní) (y-y)	4Q - konečný	0,4 %	0,4 %
GE	Osobní spotřeba (q-q)	4Q	0,3 %	-0,3 %
GE	Vládní výdaje (q-q)	4Q	0,7 %	0,8 %
GE	Kapitálové investice (q-q)	4Q	0,7 %	0,3 %

Index výrobních cen v ČR

Medián odhadů analytiků pro index výrobních cen v ČR za leden činí meziročně -2,4 %. Analytici predikují hodnoty v rozmezí -1,2 % až -5 %. Nejnižší úroveň poklesu očekává Patrik Rožumberský z Unicredit a Piotr Bujak z PKO Bank Polski. Naopak nejvyšší pokles očekávají analytici Z Raiffeisenbank Martin Kron a Tereza Krček.

Index výrobních cen v ČR za leden - středa 25.2.
Region	Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
CZ	Index výrobních cen (m-m)	-0,1 %	-0,2 %
CZ	Index výrobních cen (y-y)	-2,4 %	-2,1 %

CPI v eurozóně

Inflace v eurozóně v lednu podle Bloombergu zpomalila na 1,7 % meziročně (z 2,0 %), především vlivem nižšího příspěvku energií. Jádrová inflace klesla na 2,2 % z 2,3 %, přičemž klíčové bylo zpomalení cen služeb (3,2 % z 3,4 %). Podle Bloombergu mohl být pokles způsoben přeceňovacím efektem, který se typicky objevuje v prvních dvou měsících roku a může se zopakovat i v únoru.

Podle Bloombergu se inflace pravděpodobně nebude vyvíjet tak silně, jak v prosinci předpokládala ECB.

CPI v eurozóně za leden - středa 25.2.
Region	Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
EC	CPI (y-y)	1,7 %	1,7 %
EC	CPI (m-m)	-0,5 %	-0,5 %
EC	CPI jádrový (y-y)	2,2 %	2,2 %

Indikátory důvěry v eurozóně

Indikátory důvěry v eurozóně za únor - čtvrtek 26.2.
Region	Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
EC	Ekonomická důvěra	99,8 b.	99,4 b.
EC	Důvěra v průmyslu	-6,2 b.	-6,8 b.
EC	Důvěra ve službách	7,4 b.	7,2 b.
EC	Spotřebitelská důvěra	-- b.	-12,2 b.

Index výrobní aktivity kansaského Fedu

Index výrobní aktivity kansaského Fedu za únor - pátek 27.2.
Region	Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
US	Index výrobní aktivity kansaského Fedu	-- b.	0

CPI v Německu

Agentura Bloomberg očekává, že německá harmonizovaná inflace (HICP) v únoru mírně zpomalí na 2,0 % meziročně z lednových 2,1 %, zatímco jádrová inflace by měla zůstat stabilní na úrovni 2,4 %.

Za mírným poklesem celkové inflace by měly stát především ceny potravin. Ty v únoru loňského roku meziměsíčně vzrostly o více než 1 %, přičemž podobně výrazný nárůst se letos pravděpodobně nezopakuje.

Bloomberg dále předpokládá pokračující zmírňování cenových tlaků v průběhu roku 2026. Průměrná inflace HICP v Německu by měla letos dosáhnout 1,8 % (oproti 2,3 % v roce 2025), zatímco jádrová inflace by měla zpomalit na 2,1 % z předchozích 2,8 %.

CPI v Německu za únor - předběžná data - pátek 27.2.
Region	Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
GE	CPI (m-m)	0,4 %	0,1 %
GE	CPI (y-y)	2 %	2,1 %
GE	CPI - harmonizováno dle EU (m-m)	0,5 %	-0,1 %
GE	CPI - harmonizováno dle EU (y-y)	2,1 %	2,1 %

Index výrobních cen (PPI) v USA

Agentura Bloomberg odhaduje, že americký index výrobních cen (PPI) v lednu meziměsíčně vzrostl o 0,2 % a jádrový PPI o 0,3 %. Meziročně by měl tento index PPI dosáhnout 2,5 % a jádrový 3,0 %.

Lednová data z průzkumů ISM naznačují obnovený růst vstupních i výstupních cen, což může udržovat cenové tlaky v průmyslu i službách. Poplatky za správu portfolia, které vstupují do výpočtu jádrového deflátoru PCE, ve 4Q výrazně vzrostly, více než by odpovídalo vývoji akciových trhů. Bloomberg očekává jejich zpomalení v lednu, nicméně stále by měly přispět k růstu jádrového PCE. Vyšší dynamiku lze čekat také u cen letenek, zatímco růst nákladů ve zdravotnictví by měl odpovídat běžnému sezónnímu vývoji pro leden.

Index výrobních cen (PPI) v USA ze leden - pátek 27.2.
Region	Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
US	Index výrobních cen (m-m)	0,3 %	0,5 %
US	Jádrový PPI (m-m)	0,3 %	0,7 %
US	Index výrobních cen (y-y)	2,6 %	3 %
US	Jádrový PPI (y-y)	3,1 %	3,3 %

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden

Makroekonomický výhled pro tento týden
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	23. 2.	Index aktivity Chicago Fed	leden	-0,08 b.	-0,04 b.
US	23. 2.	Průmyslové objednávky	prosinec	-0,6 %	2,7 %
US	23. 2.	Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby	prosinec - konečný	-1,4 %	-1,4 %
US	23. 2.	Zakázky na kapitálové statky bez zbraní a letadel	prosinec - konečný	0,6 %	0,6 %
EC	24. 2.	Registrace nových aut (EU27)	leden	--	5,8 %
US	24. 2.	Index cen domů FHFA (m-m)	prosinec	0,3 %	0,6 %
US	24. 2.	Velkoobchodní zásoby (m-m)	prosinec - konečný	0,2 %	0,2 %
GE	25. 2.	Spotřebitelská důvěra GfK	březen	-23 b.	-24,1 b.
US	25. 2.	Index žádostí o hypotéky MBA	20. února	--	2,8 %
US	25. 2.	Změna zásob surové ropy podle EIA	20. února	--	-9014 tis.
US	26. 2.	Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti	21. února	216 tis.	206 tis.
US	26. 2.	Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti	14. února	1860 tis.	1869 tis.
EC	26. 2.	Peněžní zásoba M3 (y-y)	leden	2,9 %	2,8 %
GE	27. 2.	Index importních cen (m-m)	leden	0,6 %.	-0,1 %
GE	27. 2.	Index importních cen (y-y)	leden	-2,8 %	-2,3 %
GE	27. 2.	Změna počtu nezaměstnaných	únor	2 tis.	0 tis.
GE	27. 2.	Míra nezaměstnanosti (sezónně očištěno)	únor	6,3 %	6,3 %
US	27. 2.	Stavební výdaje (m-m)	prosinec	0,2 %	--

*Odhady analytiků se v průběhu týdne mohou měnit.

Zdroj: Bloomberg

Marek Krejčiřík, Fio banka, a.s.

Facebook Poslat emailem

Nejnovější:

další zprávy

Kurz	Nákup	Prodej
EUR	23,38710	24,80890
USD	20,06654	21,28646
GBP	27,35208	29,01492
CHF	24,95689	26,47411
PLN	5,42999	5,76011