Kofola ČeskoSlovensko: výsledky hospodaření za 1Q 2025

10.6.2025 19:59, BABKOFOL

Nápojářská společnost Kofola dnes po uzavření trhu oznámila výsledky hospodaření za 1Q 2025.

*průměr podle průzkumu společnosti Kofola

Velmi solidní vývoj tržeb, provozní ziskovost i finální výsledek hospodaření v souladu s naším očekáváním, celoroční výhled EBITDA potvrzen do rozmezí 1900 – 2000 mil. Kč. Zhruba takto lze v úvodu shrnout dnešní výsledkový report Kofoly, který z celkového pohledu vyznívá neutrálně.

Navzdory původním indikacím o poklesu tržeb nakonec Kofola vykázala za první letošní kvartál nárůst tržeb o 2 % y/y na 2093 mil. Kč. To překonává náš odhad, resp. tržní konsensus posazený na hladinu 1934 mil. Kč, resp. 1928 mil. Kč.

Zaujal nás především velmi solidní vývoj v segmentu Fresh&Herbs, který zaznamenal oproti našim předpokladům 14% meziroční růst tržeb na 302 mil. Kč. Kofolou již dříve avizované ochlazení spotřebitelského sentimentu se tak zjevně týká hlavně nápojových divizí, a nikoliv segmentu Fresh zaměřující se na zdravé stravování, saláty, bylinné čaje apod. Příznivě hodnotíme zejména vývoj v UGO barech a salateriích zaznamenávající 19% růst výnosů. Vedle toho si solidní tržby, navzdory zvýšení DPH na slazené nápoje ve Slovinsku, držel v 1Q 2025 také adriatický region a nakonec i pokles tržeb ve stěžejním česko-slovenském segmentu nebyl tak výrazný, jak jsme předpokládali. Výsledkem je výše zmíněný 2% růst tržeb.

Rostoucí tržby se nicméně plně neprojevily do provozního zisku EBITDA. Ten tak nakonec „pouze“ naplnil naše očekávání a činil 163 mil. Kč, což znamená pokles oproti loňským 258 mil. Kč. Provozní náklady tak přeci jen byly o něco vyšší, než jsme odhadovali, negativní tlak vytvářely náklady na rebranding pivních značek Holba a Zubr a další související marketingové náklady, Kofola hlásí i vyšší dopravní náklady či mírný nárůst nákladů na energie. Z geografického pohledu vidíme v 1Q 2025 tlak na marže v Adriatiku, což způsobilo nevýraznou EBITDA ve výši 14 mil. Kč, zatímco náš předpoklad byl kolem 25 mil. Kč.

Úroveň pod EBITDA se vyvíjela bez většího překvapení (tzn. odpisy a finanční část výsledovky) a tak Kofola za 1Q 2025 téměř v souladu s naší prognózou vykázala čistou ztrátu ve výši 81 mil. Kč (v 1Q 2024 ztráta činila 22 mil. Kč).

Kofola nadále naznačuje utlumenější spotřebitelský sentiment. Spíše chladnější jarní měsíce poptávku po nápojích příliš nepodporují. Kofola indikuje souhrnně za duben a květen meziroční pokles objemů o zhruba 7 %, hodnotově (na tržbách) rovněž předběžně vidí cca 7% snížení. Z pohledu celého letošního 2Q však bude stěžejní červen a z našeho pohledu může být impulsem do finálních výsledků za 2Q i udržení dynamiky v segmentu Fresh.

Celoroční výhled tak management podle našich předpokladů ponechává beze změny. EBITDA zisk tak nadále drží v rozmezí 1900 – 2000 mil. Kč. Na úrovni tržeb pak Kofola stále očekává 3% růst.

Shrneme-li: Tržby nad odhady, EBITDA však na dynamiku tržeb nenavázala, celoroční výhled potvrzen. Dnešní výsledkový report tak hodnotíme neutrálně.

Akcie Kofoly (BABKOFOL) dnes na pražské burze oslabily o 0,41 % na 490 Kč, na RM-SYSTÉMu klesly o 1,52 % na 487 Kč.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.