Stellantis reportoval výsledky za první pololetí, tržby klesly o 14 %, očištěný provozní zisk o 40 %

25.7.2024 14:06

Mezinárodní automobilový koncern Stellantis vydal výsledky za 1H 2024. Tržby i očištěný provozní zisk zaznamenal dvouciferné ztráty. Průmyslové volné peněžní toky byly nečekaně záporné.

Automobilky v koncernu Stellantis

Výsledky

Tržby klesly o 14 % na 85,02 mld. EUR, což je pod očekáváním trhu ve výši 87 mld. EUR. Čistý zisk se snížil o 48 % na 5,65 mld. EUR oproti odhadu 6,97 mld. EUR.

Provozní zisk po očištění dosáhl 8,46 mld. EUR, což je meziroční pokles o 40 % a pod odhadem 8,94 mld. EUR. Očištěná provozní marže klesla na 10 % oproti 14,4 % v předchozím roce, při odhadu 10,3 %.

Negativní průmyslové volné peněžní toky dosáhly 392 milionů EUR, oproti pozitivním 8,66 miliardám EUR v předchozím roce, přičemž odhad byl pozitivních 1,78 miliard EUR.

Tržby dle regionů byly distribuovány následovně:

Poznámka: Maserati je společností uváděno samostatně od výkonu regionů 

Podle počtu prodaných vozidel pak situace vypadá takto:

Výhled

Stellantis zopakoval svůj finanční výhled na celý rok 2024, který zahrnuje dvoucifernou očištěnou provozní marži a pozitivní volný peněžní tok z průmyslové činnosti. Společnost zůstává odhodlána navrátit akcionářům alespoň 7,7 mld. EUR před koncem roku 2024.

Komentář CEO

Výkonný ředitel Carlos Tavares uvedl: „Výsledky společnosti za první polovinu roku 2024 nesplnily naše očekávání, což odráží jak náročný průmyslový kontext, tak naše vlastní provozní problémy… Máme před sebou značnou práci, zejména v Severní Americe, abychom maximalizovali náš dlouhodobý potenciál.“

Vyjádření analytiků

Analytici z Morgan Stanley vedení Rossem MacDonaldem uvádějí, že zisky před úroky a daněmi byly nižší, než se očekávalo, zatímco volné peněžní toky byly slabé a představovaly „klíčové zklamání“. Očištěná provozní marže (AOI) byla pouze těsně dvouciferná, přičemž firma chyběla o 20 bazických bodů. I přesto, slabý výkon akcií od začátku roku znamená, že dvouciferné AOI marže budou v centru pozornosti. Očekává se, že provozní výkon se zlepší, jakmile přijdou nové modely a příznivější trendy volného peněžního toku. Je také důležité poznamenat, že v první polovině roku došlo k výrazné normalizaci marže v provozním zisku v Severní Americe. Investiční doporučení Morgan Stanley na akcie Stellantis je OVERWEIGHT.

Analytici z Citi vedení Haraldem Hendriksem uvádějí, že problémy automobilky přetrvávají a nevidí skutečné zlepšení, dokud nebude odstraněn přebytek zásob, což by mohlo zatížit marže AOI v roce 2024. Citi již předpovídá, že marže AOI pro rok 2024 dosáhne 9,8 %, což je pod výhledem společnosti. Analytici tvrdí, že dokud se tato prognóza neodrazí v konsensu a neobjeví se dno, je obtížné akcie Stellantis kupovat. Citi akcie Stellantis hodnotí investičním doporučením NEUTRAL.

Analytici z Bernstein vedení Danielem Roeskem uvádějí, že výsledky společnosti výrazně zaostaly za očekáváním, s omezeným cash flow, které bylo „ještě horší než očekávané“. Přesto očištěný zisk na akcii překonal konsensus, což naznačuje, že pozitivní vliv zpětného odkupu akcií ještě nebyl plně uznán. Bernstein u akcií společnosti vede investiční doporučení MARKET-PERFORM.

Analytici z RBC vedení Tomem Narayanem uvádějí, že výzvy, kterým čelí Stellantis, nejsou překvapením. Společnost by měla těžit z nákladových úspor ve druhé polovině roku a z absence problémů spojených s odbory United Auto Workers. Nicméně bude negativně ovlivněna geografickým mixem, tlakem na ceny a vyšším podílem vozidel s nízkými emisemi ve druhé polovině roku. Investiční doporučení na akcie Stellantis od RBC je OUTPERFORM.

Akcie Stellantis

Vývoj ceny akcie Stellantis

Zdroj: Bloomberg, Stellantis

Tobiáš Kohout, Fio banka, a.s.