KKCG nabízí dluhopisy: Představení společnosti a informace o emisi

25.6.2024 15:27

Představení skupiny KKCG a emise dluhopisů KKCG FINAN 7,75/29.

Struktura a hospodaření skupiny KKCG

Podnikání skupiny KKCG stojí na čtyřech pilířích. Působí v oblasti loterie a herního průmyslu (Allwyn Group), energetiky (MND Group AG a KKCG Methanol Holdings), IT (KKCG Technologies) a realit (KKCG Real Estate Group).

KKCG má strukturovanou korporátní hierarchii, přičemž hlavní společnost KKCG AG má sídlo ve Švýcarsku. Mateřským subjektem skupiny je nadace Valea Foundation, jejímž beneficientem je Karel Komárek. Emitentem je společnost KKCG Financing, která je založena za tímto účelem.

Zjednodušenou strukturu znázorňuje následující diagram.

Korporátní struktura skupiny KKCG. Zdroj: KKCG

Největší podíl výnosů i zisku EBITDA tvoří loterjní Allwyn Group. Ta v roce 2023 činila 72,8 % výnosů celé skupiny a 90,6 % zisku EBITDA.

Výnosy skupiny KKCG v letech 2022 a 2023. Zdroj: KKCG

Zisk EBITDA skupiny KKCG v letech 2022 a 2023. Zdroj: KKCG

Hospodaření loterjní společnosti Allwyn

Allwyn Group působí v oblasti loterie a herního průmyslu v ČR, Rakousku, Řecku, Kypru, Itálii, Velké Británii a USA. Historie společnosti sahá do roku 2011, kdy se skupina KKCG stala spoluvlastníkem SAZKA. Cílovým trhem společnosti (s odkazem na World Population Prospectus 2022) je 130 mil. lidí ve věku 18 let a výše. Pod skupinu spadají značky Sazka, Opap, Lottoitalia a Casinos Austria.

Následující tabulka představuje podíly Allwynu v jednotlivých společnostech.

Podíly Allwyn Group v jednotlivých společnostech. Zdroj: KKCG

V roce 2023 očištěná EBITDA marže Allwynu představovala 40 %. Společnost zmiňuje také příznivou nákladovou strukturu s více než 90% podílem variabilních nákladů. Dle společnosti podnikání Allwynu také vysoce generuje hotovost a není náročné na průběžné kapitálové výdaje.

Očištěný zisk EBITDA v letech 2019 – 2023 rostl na organické bázi průměrně o 28 % ročně.

Vývoj očištěného zisku EBITDA v letech 2019 - 2023. Zdroj: KKCG

Sázkový průmysl je založen na různých aktivitách, ve kterých hráči zaplatí peníze pro zvýšení šance získat peněžní výhru. Trh se skládá z hazardních a dovednostních her. Je rozdělen také na dva základní segmenty, a to fyzický retail a on-line. Segmenty jsou také charakterizovány buď jako onshore, který je regulován a licencován místně, nebo jako off-shore, který je licencován mimo dané území mj. na místech, jako je Gibraltar a Isle of Man.

Allwyn Group generuje výnosy ze segmentů: číselná loterie (sportka), okamžitá loterie (stírací losy), sportovní sázení, on-line hry a hrací automaty & kasina.

Struktura výnosů jednotlivých segmentů v mil. EUR. Zdroj: KKCG

Emise dluhopisů

KKCG má v plánu emitovat pětileté dluhopisy KKCG FINAN 7,75/29 v objemu 5 – 10 mld. Kč s fixním úrokovým kupónem ve výši 7,75 % p. a. s identifikačním kódem ISIN CZ0003563009.

Emise by měla být rozdělena do dvou částí, přičemž první tranše v objemu 5 mld. Kč proběhne v červenci. Navýšení až na celkových 10 mld. Kč s možnou úpravou sazby dle aktuálních úrokových podmínek by mělo přijít v září.

Nominální hodnota dluhopisu činí 10 000 Kč. Datum emise je stanoven na 17. 7. 2024. Kupón bude splatný čtvrtletně vždy první, čtvrtý, sedmý a desátý měsíc v roce počínaje 17. 10. 2024.

Splatnost dluhopisu je 17. 10. 2029. Emitent má možnost dluhopis splatit také předčasně k datu výplatu kupónu, a to s postupně klesající prémií. K předčasnému splacení může dojít také při změně kontroly emitenta.

Dluhopisy budou zajištěny až 25% podílem akcií ve společnosti Allwyn a zástavou vnitroskupinové pohledávky z emitenta do KKCG AG.

„Prostředky z emise budou poskytnuty vnitroskupinovou půjčkou do KKCG AG a použity na financování akvizic, dividend, refinancování stávajících úvěrů a/nebo na obecné korporátní účely, přičemž nebudou použity na financování loterijních aktivit Skupiny,“ uvádí společnost.

Úpis dluhopisů probíhá od 20. června do 8. července, nedojde-li ke zkrácení upisovacího období koordinátory emise.

Dluhopisy budou následně obchodované na regulovaném trhu Burzy cenných papírů Praha.

Součástí emise je i kovenant, že zadluženost emitenta vůči hodnotě akcií v zástavě nepřekročí 50 %. Další podmínkou je, že poměr čistého dluhu vůči upravenému EBITDA zisku (který je mj. upravený také o náklady na nové produkty a expanzi nebo opční program) skupiny Allwyn nepřesáhne 4,5x.

Emitent dluhopisu ani ručitel není hodnocen ratingovými agenturami. Společnost Allwyn obdržela od ratingové agentury S&P Global Ratings rating BB a od Moody's Ba2. V obou případech s negativním výhledem. Fitch přiřadil Allwynu rating BB- se stabilním výhledem.

Informace o emisi

Chcete-li se dozvědět o emisi dluhopisů KKCG Financing dozvědět více, kontaktujte Dealing Fio banky na telefonu 224 346 493.

Základní informace o dluhopisech jako cenném papíru, jejich obchodování a vysvětlení termínů s nimi spojených naleznete v našem seriálu „Úvod do světa dluhopisů“.

Fio banka, a.s. neprovádí vyhodnocení cílového trhu KKCG FINAN 7,75/29, ISIN: CZ0003563009, a tedy nevyhodnocuje, zda klient zadávající pokyn k úpisu je v pozitivním či negativním cílovém trhu těchto dluhopisů, jelikož není distributorem těchto dluhopisů, ani k nim neposkytuje investiční poradenství.

Informace o KKCG

Další informace o KKCG naleznete na stránkách pro investory a prospektu emise.

Zdroj: KKCG, Bloomberg, Hospodářské noviny

Marek Chudoba, Fio banka, a.s.