Makroekonomický výhled pro tento týden: Zasedání FOMC, HDP (Německo, ČR, eurozóna)…
Tento týden bude nejvýznamnější událostí zasedání Fedu a následná tisková konference, od které si analytici slibují poodhalení potenciálního poklesu sazeb na březnovém zasedání. Pozornost investorů si ale určitě zaslouží ukazatel HDP, který bude zveřejněn v Německu, ČR a eurozóně, či vývoj indexu CPI, který bude zveřejněn v Německu a eurozóně.
Úterý
HDP v Německu
Analytici očekávají, že německá ekonomika v posledním čtvrtletí roku 2023 mezikvartálně odepsala 0,3 % dle indikací dřívějších německých ukazatelů zveřejněných 15. ledna. Statistická kancelář rovněž oznámila, že data za třetí kvartál byly při revizi změněny z -0,1 % na 0,0 %. Za celý rok německý HDP klesl o 0,1 %. Ve výhledu na rok 2024 analytici očekávají postupné zrychlení růstu až na 0,5 % díky růstu reálných příjmů, které by měly povzbudit spotřebu domácností. Nicméně nedávný pokles v průzkumu podnikatelských očekávání podtrhuje riziko dalšího poklesu v prvním kvartálu roku 2024.
| HDP v Německu | ||||
|---|---|---|---|---|
| Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| 30. 1. | HDP (sezónně očištěno) (q-q) | 4Q - předběžný | -0,3 % | -0,1 % |
| 30. 1. | HDP (bez sezónního očištění) (y-y) | 4Q - předběžný | -0,4 % | -0,8 % |
| 30. 1. | HDP (očištěno o počet pracovních dní) (y-y) | 4Q - předběžný | -0,2 % | -0,4 % |
HDP v eurozóně
Analytici předpokládají, že HDP v eurozóně za čtvrtý kvartál stagnoval. V předešlém čtvrtletí ekonomika poklesla o 0,1 %. Analytici připouští možnost malého poklesu, ale celkový obraz zůstává stále stejný, ekonomika je slabá, nicméně nekolabuje. ECB v prosinci očekávala, že ve čtvrtém kvartálu HDP vzroste o 0,1 % a v následujících kvartálech nabere rychlejší tempo růstu. Prezidentka Christine Lagarde pak 25. ledna uvedla, že ekonomika pravděpodobně stagnovala, ale že dlouhodobé ukazatele indikují určité zlepšení.
| HDP v eurozóně | ||||
|---|---|---|---|---|
| Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| 30. 1. | HDP (sezónně očištěno) (q-q) | 4Q - první, předběžný | -0,1 % | -0,1 % |
| 30. 1. | HDP (y-y) (sezónně očištěno) | 4Q - první, předběžný | 0,1 % | 0,0 % |
Spotřebitelská důvěra v USA
Spotřebitelská důvěra by se měla nadále zlepšovat, již ale pomalejším tempem než v prosinci. Napomůže jí zpomalující inflace a očekávání nižších sazeb v příštím roce.
| Spotřebitelská důvěra v USA | ||||
|---|---|---|---|---|
| Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| 30. 1. | Spotřebitelská důvěra podle Conference Board | leden | 114,5 b. | 110,7 b. |
Pracovní pozice JOLTs v USA
Nové pracovní pozice v prosinci se dle analytiků držely okolo 8,8 milionů. Při očištění o sezónnost tempo nabírání nových zaměstnanců vzrostlo, poměr pracovních příležitostí ku nezaměstnaným obyvatelům zůstal na 1,4. Analytici očekávají, že primárním zdrojem nových pracovních příležitostí bude zdravotnictví a sociální služby, kdy poptávka po zaměstnancích v profesionální a byznysové sféře zůstane menší.
| Nové pracovní pozice JOLTs v USA | ||||
|---|---|---|---|---|
| Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| 30. 1. | Nové pracovní pozice JOLTs | prosinec | 8725 tis. | 8790 tis. |
Středa
CPI v Německu
Německá inflace pravděpodobně v prvním měsíci tohoto roku oslabila po skokovém růstu v prosinci z důvodu cen energií. Analytici očekávají, že index CPI poklesne z prosincové úrovně 3,8 % na 3,0 %. V širším pohledu analytici Bloomberg očekávají pokračující oslabení inflace v následujících měsících v druhé polovině roku pak má klesnout pod úroveň 2 %.
| Index spotřebitelských cen v Německu | ||||
|---|---|---|---|---|
| Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| 31. 1. | CPI (y-y) | leden - předběžný | 3,0 % | 3,7 % |
| 31. 1. | CPI (m-m) | leden - předběžný | 0,1 % | 0,1 % |
| 31. 1. | CPI - harmonizováno dle EU (m-m) | leden - předběžný | -0,2 % | 0,2 % |
| 31. 1. | CPI - harmonizováno dle EU (y-y) | leden - předběžný | 3,2 % | 3,8 % |
Rozhodnutí FOMC o sazbách
Významnou událostí bude lednové zasedání FOMC, primárním zaměřením bude kdy a jak komunikovat o snižování sazeb. Zdá se, že inflace se dostává k 2% cíli Fedu ale zatímco obecné ukazatele indikují zdravou ekonomiku, regionální průzkumy Fedu vedou k určité slabosti. Pozornost bude mít také tisková konference, na které se očekává, že Jerome Powell poskytne detailnější výhled podmínek pro snížení sazeb v březnu.
| Rozhodnutí FOMC v USA | ||||
|---|---|---|---|---|
| Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| 31. 1. | Rozhodnutí FOMC (Fed) o sazbách (horní mez) | 31. ledna | 5,50 % | 5,50 % |
| 31. 1. | Rozhodnutí FOMC (Fed) o sazbách (dolní mez) | 31. ledna | 5,25 % | 5,25 % |
Čtvrtek
CPI v eurozóně
Lednová inflace v eurozóně by dle analytiků měla obnovit pokles po prosincovém růstu. Analytici očekávají, že trend poklesu bude trvat po zbytek roku, kdy se má inflace dostat až pod cíl ECB 2 % do června. Pokles má primárně pohánět snížení cen paliv. Naopak růst pravděpodobně posílí ceny plynu a elektřiny.
| Index spotřebitelských cen v eurozóně | ||||
|---|---|---|---|---|
| Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| 1. 2. | CPI odhad (y-y) | leden | 2,7 % | 2,9 % |
| 1. 2. | CPI (m-m) | leden - předběžný | -0,4 % | 0,2 % |
| 1. 2. | CPI jádrový (y-y) | leden - předběžný | 3,2 % | 3,4 % |
Produktivita v USA
Produktivita mimo zemědělství dle analytiků vzrostla ve čtvrtém kvartálu mírným tempem. Jednotkové náklady na práci pravděpodobně vzrostly vzhledem k faktu, že nominální mzdy rostly rychleji než produkce. Vzhledem k tomu by růst nominálních mezd měl zpomalit oproti třetímu kvartálu. V kontextu solidního růstu produktivity by pomalejší růst nominálních mezd měl posílit důvěru Fedu v ponechání sazeb.
| Produktivita v USA | ||||
|---|---|---|---|---|
| Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| 1. 2. | Produktivita mimo zemědělství | 4Q - předběžný | 2,5 % | 5,2 % |
| 1. 2. | Jednotkové náklady na práci | 4Q - předběžný | 1,3 % | -1,2 % |
Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA
Analytici očekávají, že nové žádosti o podporu vzrostou vzhledem k mnoha zprávám o propouštění ve společnostech jako je například eBay, TikTok a Brex.
| Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | ||||
|---|---|---|---|---|
| Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| 1. 2. | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | 27. ledna | 212 tis. | 214 tis. |
| 1. 2. | Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti | 20. ledna | 1840 tis. | 1833 tis. |
ISM ve výrobě v USA
Index ISM ve výrobě se dle analytiků významně zlepšil v lednu. Tomu napomohla obnova v produkci vozidel a součástek pro vozidla díky konci stávek United Auto Workers společně se zlepšujícím se sentimentem spotřebitelů a stavitelů domů.
| Index ISM v USA | ||||
|---|---|---|---|---|
| Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| 1. 2. | ISM ve výrobě | leden | 47,2 b. | 47,4 b. |
| 1. 2. | Cenový index ISM | leden | 45,8 b. | 45,2 b. |
Pátek
Report z trhu práce v USA
Tempo nabírání nových zaměstnanců v lednu pravděpodobně zpomalilo vzhledem k studeným teplotám během týdne. Analytici očekávají, že lednový report ukáže méně nových pracovních míst než prosincový. Rovněž se očekává, že studené období ovlivnilo počet odpracovaných hodin. Míra nezaměstnanosti pravděpodobně vzrostla na 3,8 % z předchozích 3,7 %.
| Trh práce v USA | ||||
|---|---|---|---|---|
| Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| 2. 2. | Změna pracovních míst mimo zemědělství | leden | 185 tis. | 216 tis. |
| 2. 2. | Změna pracovních míst v soukromém sektoru | leden | 165 tis. | 164 tis. |
| 2. 2. | Změna pracovních míst ve výrobním sektoru | leden | 3 tis. | 6 tis. |
Index spotřebitelské důvěry University of Michigan v USA
Spotřebitelská nálada dle analytiků zůstala v lednu stejná. V předběžných výsledcích spotřebitelská důvěra vzrostla vzhledem k nejistotě okolo inflace v roce 2024. Jak krátkodobé, tak dlouhodobé inflační očekávání se zmírnily, což napomohlo růstu příjmů a zlepšení nákupních podmínek aut a dalšího zboží dlouhodobé spotřeby.
Další makroekonomické ukazatele
| Další makroekonomické ukazatele | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Region | Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| CZ | 30. 1. | HDP (q-q) | 4Q - první, předběžný | 0,2 % | -0,6 % |
| CZ | 30. 1. | HDP (y-y) | 4Q - první, předběžný | -0,2 % | -0,8 % |
| CZ | 31. 1. | Měnová zásoba M2 (y-y) | prosinec | -- | 7,9 % |
| CZ | 1. 2. | Index nákupních manažerů PMI ve výrobě (S&P Global) | leden | 43,2 b. | 41,8 b. |
| GE | 1. 2. | Index nákupních manažerů PMI ve výrobě (HCOB) | leden - konečný | 45,4 b. | 45,4 b. |
| EC | 1. 2. | Index nákupních manažerů PMI ve výrobě (HCOB) | leden - konečný | 46,6 b. | 46,6 b. |
| CZ | 1. 2. | Bilance státního rozpočtu | leden | -- | -288,5 mld. |
Zdroj: Bloomberg
*Odhady analytiků se v průběhu týdne ještě mohou měnit.
Aleš Mendl, Fio banka, a.s.
Nejnovější:
- Akciový výhled
- Erste: Autonomous Research snižuje cílovou cenu akcií na 66,04 EUR při stálém doporučením "neutral"
- Erste: AlphaValue/Baader snižuje cílovou cenu akcií na 63,5 EUR se stávajícím doporučením "reduce"
- Asijsko-pacifický region posiluje, Čína zvažuje obchodní jednání s USA
- Představenstvo Prabos svolává valnou hromadu a navrhuje vyplatit dividendu 3,1 Kč na akcii
- Evropské futures indikují open v zeleném
- Očekávané události: Index PMI ve výrobě napříč regiony, CPI (eurozóna), report z trhu práce (USA)
- Americké akcie dnes silně rostly díky technologickým firmám
- Technologický sektor žene americké akcie vzhůru, dolar posiluje
- Stavební výdaje v březnu nečekaně poklesly
