Makroekonomický výhled pro tento týden: CPI (eurozóna, Německo), Béžová kniha Fedu, ECB minutes…

15.1.2024 16:10

Tento týden přinese mnoho makroekonomických událostí. Ve středu zájmu bude průzkum ZEW v Německu, který investorům často napovídá, co očekávat od ostatních evropských regionů, CPI v eurozóně a Německu a Béžová kniha Fedu.

Pondělí

Průmyslový výroba v eurozóně

Průmyslová výroba v eurozóně za listopad poklesla, zatížena slabým výkonem Německa a nižší italskou výrobou. To zaznamenává již třetí měsíc v řadě, kdy průmyslová výroba v eurozóně klesá. Údaje o průmyslové výrobě za listopad již byly zveřejněny ve většině evropských regionech, ta klesala v Německu, Itálii, Nizozemí a Belgii, naopak ve Španělsku, Irsku a Francii rostla.

Úterý

Průzkum ZEW v Německu

Německý ZEW je první významný průzkum v eurozóně za leden, který často napovídá, co lze čekat od ostatních regionů. Index očekávání se již v prosinci zlepšil popáté v řadě, což napovídalo více optimistickému výhledu. Nicméně index současných podmínek je stále v útlumu a upozorňuje na riziko, že bude náročné v krátkodobém výhledu nabrat tempo růstu, kdy se země stále snaží setřást „výrobní malátnost“.

Středa

CPI v eurozóně

Dle předběžných dat se inflace v prosinci odrazila od dna, a to především vlivem energií. Naopak jádrová inflace oslabila a analytici Bloomberg očekávají, že podrobnosti zveřejněné s hodnotami potvrdí, že cenové tlaky se nadále zmírňují.

Maloobchodní tržby v USA

Analytici očekávají, že maloobchodní tržby meziměsíčně vzrostou o 0,4 % vzhledem k růstu prodejů aut, které pomohly kompenzovat oslabení poptávky po benzínu a skromnější vánoční sezóně. Služby související s jídlem a pitím dle Bloomberg pravděpodobně těžily z teplejšího počasí.

Index importních cen v USA

Analytici očekávají, že dovozní ceny v prosinci mírně klesly mezi pokračujícím poklesem cen ropy a stálé depreciace dolaru. Očekává se, že ceny dovozního zboží mimo ropné odvětví vzrostly o 0,1 %. Obecně poptávka po dovezeném zboží během svátku byla pravděpodobně nižší než obvykle, vzhledem ke snaze společností zbavovat se přebytečného zboží a spotřebitelské preferenci utrácet více na zážitkové volnočasové aktivity.

Průmyslová produkce v USA

Pokračující obnova automobilového průmyslu dle analytiků pravděpodobně nebude stačit k posílení celkové průmyslové produkce v prosinci. Analytici očekávají pokles průmyslové produkce v následujících měsících vzhledem k tomu, že „odraz ode dna“ automobilového průmyslu uvadá.

Podnikové zásoby v USA

Velkoobchodní zásoby dle Bloomberg v listopadu poklesly o 0,2 %, kdy maloobchodní zásoby poklesly o 0,1 %.

NAHB v USA

Růst zájmu kupujících v prosinci by mohl vést k mírném růstu důvěry stavitelů v počátku roku 2024. Zatímco smluvní úroková sazba 30leté hypotéky s fixací vzrostla o 5 bazických bodů na 6,81 % v týdnu končícím 5. ledna, úrokové sazby se pohybují na úrovních kolem loňského léta, tedy pod výšemi kolem 8 %, které jsme zažili na podzim. Akcie stavitelů domů rostou na základě očekávání poklesu sazeb v tomto roce.

Čtvrtek

ECB minutes

Na zápisu ze zasedání ECB budou investoři pravděpodobně vyhlížet jakékoliv náznaky plánu na snižování úrokových sazeb, vzhledem k tomu, že na prosincovém zasedání rady guvernérů ECB se dle slov Christine Lagarde snižování sazeb nijak nediskutovalo. Trh před prosincovým zasedáním zaceňoval 58% pravděpodobnost snížení sazeb v březnu, v dubnu pak 136% pravděpodobnost. Momentálně trh zaceňuje 42% pravděpodobnost snížení sazeb v březnu a 119% pravděpodobnost v dubnu.

Béžová kniha Fedu

Dva týdny před zasedáním Fedu je vždy zveřejněna tzv. Béžová kniha, což je zpráva americké centrální banky o situaci americké ekonomiky. Analytici Bloomberg uvedli, že věří, že negativní report za listopad, který poukazoval na zpomalení ekonomické aktivity a ukazoval zhoršující se výhled na dalších šest až dvanáct měsíců byl jeden z důvodů holubičího pohledu Jerome Powella na prosincovém zasedání. Jeho pozice by proto mohla být ovlivněna i lednovou béžovou knihou.

Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA

Žádosti o podporu v nezaměstnanosti budou patrně signalizovat, že sezónní propouštění se blíží konci. Analytici Bloomberg uvedli, že vidí mnoho znaků oslabujícího trhu práce, nicméně stále skrze ochlazující se poptávkou po pracovnících. V posledních zprávách Alphabet, mateřská společnost Google, oznámila propuštění několika set pracovníků z divizí digitálního asistenta, hardware a inženýrství. Služba Audible pak propouští zhruba 5 % svých zaměstnanců. Největším hybatelem pak bude Pixar Animation Studios (pod Disney), které uvedlo, že bude propouštět až 20 % zaměstnanců, tedy 1300 až 1000, v následujících měsících.

Započatá výstavba v USA

Analytici očekávají, že po překvapivém růstu v listopadu počet nových staveb poklesne. Nicméně svižně klesající sazby hypoték v prosinci nejspíše napomohly růstu poptávky po stavebních povoleních.

Pátek

Prodeje existujících domů v USA

Stagnující prodeje v listopadu indikují, že ani v prosinci se prodejům nebude dařit. Holubičí postoj Fedu na prosincovém zasedání napomohlo snížit sazby hypoték. Dle analytiků ale reálný test přijde až v sezóně nakupování domů. Ta typicky začíná koncem března až do konce léta.

Další důležité makroekonomické ukazatele

Zdroj: Bloomberg

Aleš Mendl, Fio banka, a.s.