Ohlédnutí za konferenčním hovorem KB k výsledkům za 3Q. Příští rok očekáváme dividendu 55 Kč

6.11.2023 12:58, BAAKOMB

Management Komerční banky se na konferenčním hovoru vyjádřil k dopadu vyšší daňově sazby z příjmu právnických osob a zrušení úročení povinných minimálních rezerv. Kapitálová přiměřenost banky převyšuje o 280 bazických bodů regulatorní požadavek, management nicméně neplánuje změnu dividendové politiky. Konferenční hovor hodnotíme neutrálně.

Management na konferenčním hovoru upřesnil, že pokles výnosů v tomto roce bude způsoben především zpomalením růstu korporátních úvěrů a zrušením úročení povinných minimálních rezerv, jehož dopad do konce roku by měl být 120 mil. Kč měsíčně. Dopad na hospodaření v roce 2024 v závislosti na výši aktuálních sazeb pak managment odhaduje až na 1,2 mld. Kč.

Kapitálová přiměřenost Komerční banky ve výši 20,2 % je výrazně nad regulatorním požadavkem ve výši 17,4 %, proto na konferenčním hovoru padl i dotaz k případnému zvýšení výplatního poměru. Management v tomto ohledu změnu neplánuje a dále počítá s výplatním poměrem 65 %. Náš aktuální odhad dividendy vyplacené příští rok za kalendářní rok 2023 je 55 Kč.

Management dále očekává pro rok 2024 negativní dopad zvýšení daňové sazby z příjmu právnických osob ze současných 19 % na 21 % ve výši 400 mil. Kč. Dále očekává, že změna zdanění zaměstnaneckých benefitů bude mít negativní dopad ve výši 100 mil. Kč.

Management věří, že v příštím roce by mělo dojít ke zlepšení hypotečního trhu, a to především z důvodu nižších sazeb a také snížení sazby DPH na nových bytech a stavebních pracích.  

Managment se dále vyjádřil ke své strategii na rok 2025. Očekává, že celkový trh vkladů a úvěrů poroste v letech 2024 a 2025 o střední jednociferné číslo a jeho ambicí je růst mírně rychleji než trh jak v úvěrech, tak vkladech, a to díky růstu v retailovém bankovnictví. Dále v roce 2025 očekává zrychlení růstu tržeb mimo jiné díky digitálním prodejům. Management plánuje také dále snižovat počet svých poboček a počet zaměstnanců. Tyto kroky by měly mít pozitivní dopad na náklady a pomoci tak Komerční bance držet celkové provozní náklady v roce 2025 na podobné úrovni jako v tomto roce a dosáhnout tak poměru nákladů k výnosům kolem 40 % a návratnosti vlastního kapitálu kolem 15 %.

Akcie Komerční banky (BAAKOMB) se obchodují na pražské burze za 686 Kč a na RM-SYSTÉMu za 685 Kč.

Karel Nedvěd, Fio banka, a.s.