Příznivá zpráva pro Kofolu: česká vláda potvrdila dřívější restart gastro segmentu (aktualizace)

24.4.2020 16:10, BABKOFOL

Včerejší indikace o možném dřívějším uvolnění restriktivních opatření (komentovali jsme zde) se naplnily, dokonce i mírně překonaly původní očekávání. Harmonogram postupného uvolňování podnikatelských aktivit v ČR byl v podstatě zkrácen o čtrnáct dní, když místo 8. června se všechna omezení uvolní již do 25. května. Pro Kofolu jsou podstatné termíny týkající se segmentu HoReCa (restaurace, hotely, kavárny) a rovněž segmentu Fresh & Herbs, kam patří její UGO bary a salaterie (a také již nedávné akvizice firem jako Espresso a výrobce ciderů F.H.Prager operující v gastro segmentu). Plný provoz tuzemských restaurací (tedy včetně vnitřních prostor) bude umožněn od 25. května namísto původně plánovaného 8. června. Venkovní zahrádky mohou restaurace otevřít dokonce již 11. května. Pro hotely a jejich restaurační provozy pak platí rovněž datum 25. května (namísto původního 8. června). Obchodní centra, ve kterých Kofola často provozuje své UGO bary a salaterie, mají nově povoleno otevřít již téměř o měsíc dříve, tedy 11. května.

Zpráva je pro Kofolu pozitivní, výše zmíněný dřívější restart tuzemského gastro segmentu (včetně UGO) o 14 – 28 dní není nevýznamný a zcela jistě ztlumí celkové negativní dopady plynoucí z karanténních opatření, které se částečně projeví již do výsledků za 1Q 2020, ale především udeří na výsledky za 2Q 2020. Nicméně pokud se koronavirová krize v ČR nezhorší a nedojde k opětovnému utlumení ekonomických aktivit, pak pro Kofolu je z hlediska celého jejího byznysu zásadní, že restriktivní opatření se na jejím nejvýznamnějším trhu nedotknou hlavní letní sezóny, ve které generuje nejvýraznější část celoročních tržeb a zisků a bude tak mít prostor částečně eliminovat výpadek z jarních měsíců.

Celkový negativní vliv výpadku segmentu HoReCa napříč všemi trhy, kde Kofola působí (za předpokladu, že by výpadek trval zhruba do začátku června) jsme odhadovali na úrovni tržeb kolem 600 mil. Kč (cca 9 - 10 % ročních tržeb) a na úrovni provozního zisku EBITDA v rozmezí 150 – 170 mil. Kč (cca 14 % celkové roční EBITDA). Výše zmíněné dřívější uvolnění restrikcí na českém trhu přinese částečnou kompenzaci, podle našich predikcí může pozitivní efekt do výnosů, resp. EBITDA činit kolem 80 – 90 mil. Kč, resp. 15 – 20 mil. Kč.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.