ČEZ: komentář k výsledkům za 3Q 2019

12.11.2019 08:55, BAACEZ

^{*průměr podle průzkumu společnosti ČEZ}

Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné nehotovostní vlivy.

ČEZ dnes podle našich předpokladů představil za 3Q 2019 meziroční poklesy zisků. Samotná čísla pak byly ještě mírně horší, než jsme očekávali. Tržní odhady však byly posazeny více optimisticky, a proto podle našeho názoru může trh hodnotit výsledky za letošní třetí kvartál negativně.

Provozní zisk EBITDA meziročně poklesl o 16,9 % na 9,8 mld. Kč a jen mírně zaostal za naší predikcí ve výši 10,4 mld. Kč. Průměrné tržní odhady však byly na úrovni 11,5 mld. Kč. Slabší provozní úroveň hospodaření se pak promítla i do očištěného čistého zisku, jenž dosáhl úrovně 0,5 mld. Kč (pokles z loňských 3,5 mld. Kč) a nebyl daleko od naší prognózy 0,9 mld. Kč. Tržní konsensus však očekával čistou ziskovost kolem 2 mld. Kč. Za mírně nižší EBITDA ve 3Q 2019, než jsme očekávali, stojí podle našeho prvního pohledu zejména slabší příspěvek z meziročního růstu realizačních cen elektřiny a rovněž objem produkce byl mírně slabší než činil náš odhad. Finanční část výsledovky pak byla v souladu s našimi odhady, a tak za mírnou disproporcí mezi naším odhadem očištěného čistého zisku 0,9 mld. Kč a skutečností ve výši 0,5 mld. Kč stojí zejména výše zmíněné vlivy na provozní úrovni hospodaření.

V souladu s naším očekáváním ČEZ upřesnil směrem dolů výhled letošního očištěného čistého zisku ze 17 – 19 mld. Kč na 17 – 18 mld. Kč. My konkrétně aktuálně za letošek predikujeme 17,1 mld. Kč. Na druhou stranu výhled letošní EBITDA byl upřesněn z 57 – 59 mld. Kč na 58 mld. Kč, což je víceméně potvrzení již dříve uváděné střední hodnoty. My jsme naopak očekávali zpřesnění spíše na spodní hranu rozpětí, když náš celoroční odhad byl posazen na 56,8 mld. Kč. Výhled hospodaření nás tedy nezklamal.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.