Zaostřeno na Kofola ČeskoSlovensko - shrnutí roku 2018 a výhled na rok 2019

4.2.2019 11:47, BABKOFOL

Akciím výrobce nealkoholických nápojů Kofola ČeskoSlovensko se v uplynulém roce nedařilo, oslabily o 32,5 % na 283 Kč a výrazněji zaostaly za celou pražskou burzou, která poklesla o 8,5 %.

Akcie Kofoly byly v loňském roce sráženy dolů ani ne tak fundamentem, jako spíše proběhlou korporátní akcí v podobě úplného exitu polského investora CED Group z akcionářské struktury společnosti. CED Group prodal ve dvou fázích celý svůj 20,9% podíl v Kofole. Konkrétně, k prodeji prvního 8,5% balíku akcií v ceně 270 Kč za akcii došlo v červnu, prodej zbylého 12,4% podílu v hodnotě 255 Kč za akcii byl pak uskutečněn v září. Zejména červnová transakce byla realizována až s překvapivě výrazným 25% diskontem vůči předchozí zavírací ceně na burze a byla tak hlavní příčinou loňské korekce na tomto titulu. Diskont u zářijového prodeje již nebyl zdaleka tak výrazný, činil 5 % vůči zavírací tržní ceně.

Z krátkodobého pohledu tak odchod CED Group vytvářel v průběhu loňského roku silně negativní tlak na akcie Kofoly, z delší perspektivy však vnímáme tento exit příznivě. Zmizela totiž hrozba prodeje většího balíku akcií, došlo k „vyčištění“ akcionářské struktury a do budoucího vývoje ceny akcie by tak již měl výhradně promlouvat fundament, tedy výkonnost hospodaření společnosti. Navíc se zvýšil free float z cca 6 % na 27 %, což zvyšuje likviditu titulu, vytváří potenciál pro větší objemy obchodů a vzniká tím prostor přitáhnout, za předpokladu příznivého vývoje hospodaření, zájem dalších (i větších) investorů o akcie Kofoly s pozitivním dopadem do jejich ceny.

Fundament u tohoto titulu vnímáme pozitivně, jak za loňský, tak letošní rok totiž očekáváme rostoucí hospodaření. Tržby za rok 2018 predikujeme poblíž hladiny 7033 mil. Kč (+1 % y/y), na úrovni provozního zisku EBITDA pak očekáváme meziroční nárůst o cca 11 % na 1050 mil. Kč a očištěný čistý zisk predikujeme o zhruba 30 % y/y výše na úroveň kolem 300 mil. Kč...

...více v níže uvedené příloze.

Jan Raška, analytik
Fio banka, a.s.
Prohlášení